2010年不好不坏

……陈宏杰博客  blog.sina.com.cn/timesbaby……

股票当前价格历来反映未来基本数据，通常有6个月时差，由于这个时差，令毋少投资人对基本分析有极大误解。正因如此，股市预测机制是正反馈，09年3月股市触底，09年经济也没有变得更糟。09年1月老陈写过一篇年初展望《感谢悲惨的2008，迎接全新的2009》，09年确是好年景。就投资而言，2010年比09年将大大逊色，因没有如08年般的大熊，亦没有相应的大利润，大体预计：不好不坏。中国数据不全，暂时以西方的说明一下：美国1月失业数为74.1万，到11月下降至1.1万，有相当的好转。GDP由第一季度的-6.43%上升到第三季度的2.24%。现在就差利率回升，来确定经济着陆的可持续性，一旦利率也开始上升，说明实体经济恢复正常的回报率，真正的牛市才会到来，加息导致股市回软的腔调是短视且不科学的观点。虽然轰轰烈烈的牛市未必在眼前，但未来经济一定不差。圣诞香港几乎所有的奢侈品店门口都大排长龙，没有15—40分钟进不了门，且往年的大折扣，今年鲜见，中国消费者的能量超过想象。 陈宏杰博客   blog.sina.com.cn/TimesBaby

对于追市人士则深信的资金决定一切，这一观点老陈通常锁定货币供应量（M2）。M2短期大升一般就暗示股市进入或即将进入推动上升，比如03年初和09年初。一旦M2增速回落，股市即进入牛皮振荡，比如04—05年和09下半年。09年第三季度后期银行系统已经散发出货币收缩的信号，继续适度宽松其实可以理解为适当收缩，只是文字看上去避免触目惊心。银行系统1～2月份贷款释放可能还是比较大的，一旦第一季度结束，央行可能立刻改变政策（其实政策已经转向，但国人一般喜欢看到红头文件再执行，往往搞得‘硬度’太大），商业银行将跟进收缩贷款指标，收贷的情况将马上表面化，企业界人士应抓紧时跑银行。资本市场若能一直保持现在的牛皮整理，到2～3月份或将表现出来“熊味”。老陈对A股越来越疏离，在同等评估体系下，海外市场或离岸市场更具投资价值，准备2月中旬再次出击海外品种。 陈宏杰博客   blog.sina.com.cn/TimesBaby