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借刀杀人和以逸待劳
(2007-12-19 13:02:44)借刀杀人和以逸待劳
……陈宏杰博客 blog.sina.com.cn/timesbaby……
现在怀疑中国牛市进入调整期是市场主流（事实上也已调整，但是幅度是否会如想象中那么可怕呢），至少是国内投资大众的主流意识，有不少技术派认为上证指数跌到3500～4000点，这和两个月前提出奥运会前到8000点正好是两个完全相反，却有如出一辙的谬误。间歇性癫狂，中国上市公司收益增长，经过统计（统计非常重要，不是经过想象），07年前6个月增长近80%，前三个季度增长63%，我相信到12月31日以后，统计07年全年的增长，不会低于50%。那么PE=50倍，就是合理的，6000点时是55倍，5000点时只有46倍了，价值就出来了。5000点就算破了，马上就可以回上来的内部动因就在这里。3500点是多少倍？32倍，相对的PEG是0.64。现在美国市场的PEG是多少？2.13！什么含义？上证指数达到11600点才会和美国股市的泡沫相当，而且是现在，马上到。说外国市场PE低，有价值的，全是近视眼，拿去年的EPS比现在的价格得出的结论。投资不是看倒车镜，要看前方500米处。工行比花旗市值高，收益却不如花旗，于是不合理。有泡沫成分，但也有合理性。工行今年预期增长67%，花旗因为次按今年是倒退的，一个开120码飚车，一个在倒车，怎么可能却认为倒车那位开的快？！今天，工行，也是中国的问题是持续五档还是退到四档的速度前进；而花旗，或者说美国的问题是怎么停车，然后挂上一档。根本不是同个数量级问题。工行、中石化、中移动、中人寿是进全球前十市值的公司，今年成长性都超过50%，中人寿是100%以上，这个是个什么概念？一群大象跑得比猎豹还快。可怕的成长，超越绝大部分人的想象，当一些事情超越即定思维，我们会停滞，而一停滞就会被抛下。 （陈宏杰博客
blog.sina.com.cn/TimesBaby）
第一大市值是中石油，有趣的是，这次打击A股的正是领头的这只大象。为什么用中石油？这是个政治问题。我们遇到是外部资金压迫性通货膨胀，前几年政府在经济上有大成就，但也有些失误，造成现在这个局面。老百姓最无辜，要埋单。用个不恰当的比方，去饭店吃饭，如果吃一次付一次钱，大家都会有节制，但若吃十年再付钱，等付的时候就会出问题。我们为了出口，把生产要素价格压制的太低太久，现在要付钱了，觉得贵了，已经有点晚了。所以什么都涨价，那是没办法的，经济规律如此，没有免费的午餐。前几年中国商品一路冲杀，销售价比别人成本还低，自以为赚了大钱，现在要结算成本了，必须把前几年的利润回吐出一部分。但利润流失的太快，使得企业失血，实业投资环境转坏，于是加息期就被无限延长，同时国内外的生产要素价差仍保持，最明显的就是柴油，国内比国际低很多，炼油厂全线亏损，都不愿意生产，大家都加不到油。生产要素价差存在一天，国际套利就不会停止，大量外资进入中国，资本市场虚火就旺，出政策打压是下策，聪明的领导用中石油，挂高IPO价，回笼资金，套牢套利资金，可惜老百姓被误杀不少。中石油一掌定乾坤，是个减速机，如果没效果，再上中移动，再上中电信。所以，如今大盘下跌不是因为大环境，是技术手段，对付国际游资的。大人打架，小孩子参与，不明智；被吓傻了，撒丫子落荒逃跑，没必要。只要别站在中间，让出战场，躲到一边，蒙头研究好企业，买入，即可。 （陈宏杰博客
blog.sina.com.cn/TimesBaby）
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