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盯紧眼前套利机会——油价半年内或见70美金/桶
(2007-12-03 12:18:29)| 分类： 发石油论 |
盯紧眼前套利机会——油价半年内或见70美金/桶
陈宏杰博客
blog.sina.com.cn/timesbaby
由CFTC（期货交易委员会）每周公布的数据看，短线盘（交割时间在一年内）占总交易量的65%～70%（见图一，资料来源bloomberg），大约有将近5500家大中型对冲基金参与其中，涉及天文数字的资金。一般交割定五年期的大都为实际用户，反映大油商和各地炼油厂家的合约价（见图二，资料来源bloomberg），现在长短期合约落差在20%左右，有时甚至达30%，可见短期套利分子利用基本面的一些有利条件（如哈伯特顶峰、地缘危机等）不理会实物贸易，恶意操纵市价。跨期贴水率颇高，短期资金甘愿冒这个险，只是用金钱换一个观察时间，一旦有突发事件，可短期获利平仓，推高期油价20%，以20倍杠竿系数计，即得4倍隐含利润，预备保证金则可以套取汇差，或转至拆借市场，激进分子甚至再搞衍生。一般短期套利分子在3月以后会阶段性退出，因3月后冬季结束，燃料油需求放缓，而刺激油价上升的夏季飓风又尚早，机会成本过高，所以3～6月短期套利盘选择撤退。观长期合约走势却升势未减，这提供给投资人一次逆向套利的机会：当大量短期盘平仓时，油价或会冲击70美金/桶，时间可能在08年3～6月间，在该价格区间伏击应有斩获。不能操作外盘的投资人可以狙击国内燃油期货，不熟悉期货市场的人士则可针对中石化、中石油操作，若能参与港股，届时不妨紧盯两油的看涨涡轮。自中石油IPO后一直如预期下跌，个人观点：破35元即进入关注区，30元以下已有一定操作价值。随着未来油价回落，市场人士极可能由石油多头转为石油空头。就像当日我们投资中石化时，有投资人大力看多黄金股一样，投资的间歇性不理性随处可见。一旦市场上大量财经演员大谈高油价多么不可理喻，我想狙击石油或油股的机会就会来临，等待吧。独立思考和耐心是超额利润的孪生兄弟。（陈宏杰博客
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短 期 合 约（陈宏杰博客
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长 期 合 约（陈宏杰博客
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布 仑 特 原 油（陈宏杰博客
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若能参与北美市场，首推因次按冲击波受市场抛售的花旗银行，该行有强大的商誉，建立完备的全球服务网络，有规模效应，性价比远远优于国内银行，巴菲特又逮到好机会了，或成为拯救所罗门第二。当年所罗门被巴爷抄了底裤后，转手卖给旅行者集团，不久旅行者即被花旗收购，今次巴爷二进宫，建立人脉的成本都省了。（陈宏杰博客
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花 旗 银 行 股 价（陈宏杰博客
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（陈宏杰博客
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