……陈宏杰博客   blog.sina.com.cn/TimesBaby……

第六、认真分析公司状况。先看“务虚”：管理层的经营理念。再看“务实”：配套策略。古人有“与君一席谈，胜读十年书”之称，找机会(比如股东大会)与管理层核心人物面对面交流，提出一些深思熟虑的问题，当然自己得有相关专业知识，试试您的经理人是实至名归，还是名不符实，甚或闻名不如见面。与核心人物聊天是最有效的方式，但无法作为常态手段，一般可以分析财务报表，就像巴爷那样，坐办公室里放眼世界。主营增长水平高于行业平均值——赚钱能力强，资本结构里短期负债低——安全边际高，非经常性损益项目占总金额少，每股现金流多……这些都是很容易读懂的，几个财务指标相互应证，马上可以了解数据的真实程度。比如收益大增，而主营未增，说明公司东搞西搞，核心竞争力其实是回落，若是因为非经常性损益引起的，就更应该注意是否是会计小弑身手还是特殊个案，这些都没有持续性，不构成增长性亮点。若是每股现金流是负数，说明企业现金短缺，加之短期负债集中，一有风吹草动可能不支倒下，这时若还有大比例分红，当留心大股东是否抽资跑路。林奇重视增长率，把增长率和市盈率对比，只有前者值高于后者时，他才落单。比如某股市盈率是20倍，增长率是30%，林奇会喜欢；他不会去买市盈率20倍，增长率10%的公司股票。这可以解释为什么高科技股票市盈率通常高于市场平均水平，因人们看好科技转化为生产力后产生的效益，即预期增长率甚高，拉动股价上行，市盈率随之抬高。科技转化成功，就是微软、戴尔、谷歌的神话，若失败，即为可怕的大泡沫。请遵守彼得"林奇的训导：永不在不了解公司财务时就投资于它。（陈宏杰博客   blog.sina.com.cn/TimesBaby）

第七、不要感情用事。当价格与心理预期背道而驰时，因警觉，并反复论证自己的立论根据是否有新的负面变化，应否调整头寸。不能因已拥有股票，而偏重公司利好因素，亦不能因空仓，而放大利空因素。客观是正直的表象，只有走正路，胜利才分外甜美。如果成功必然伴随有失败，我希望失败先来，失败越迟来，损失越惨重。曾经非常看好南方汇通的微硬盘项目，投入重金，在苹果停止发售MINI改用闪存时，终于停损出局，因为立论根基动摇，当时股价已飞流直下三千尺，其后更成银河落九天。没有陷入“情网”，尊崇一致性原则，让损失减少不少。（陈宏杰博客   blog.sina.com.cn/TimesBaby）

第八、多元投资，谨慎对冲。对冲套利是衍生交易，需良好的数学功底，LTCM清盘危机是山姆大叔给全球投资人实况直播的一堂风险教育课。对多元化组合有两位前辈给出不同的答案。巴菲特认为：只有不了解公司，才需要多元组合，他说“有很多公司是查理和我不了解的，但那不会让我俩失眠。我们只会继续找下一家，而这也是每个投资者应该做的。”邓普顿观点相左，他以实际行动证明——各买1手，几乎买了所有的上市品种。两位都获得大成功，同样一招马步冲拳，用得好与用得糟情况大不一样，有时可以正用，有时可以反用，有时一招不当一招用。（陈宏杰博客   blog.sina.com.cn/TimesBaby）

第九、观察周围环境。市场先生是个疯子，他每天来您耳边报价，有时价格高至九霄云外，有时近乎白送。一个比较好的投资者，必是一个好商人，学会与市场先生讨价还价吧。周遍环境瞬息万变，以变应变还是以不变应万变，视各人修为而定。Roy引用马克"吐温的著名“周期学说”：10月是股票投机最可怕的月份，接下去是7月、1月、9月、4月、11月、5月、3月、6月、12月、8月和2月。这段话经常被一些技术狂热爱好者引用，意为月周期的重要程度，但老陈我翻看吐温著作，找到另一个版本：对投机者而言，1月、2月、3月、4月、6月、7月、8月、9月、10月、12月很关键，当然5月、11月也很关键。以吐温辣味幽默的特性，两段都有可能出自其口，惟其意绝非告之大众所谓周期，而是说“无周期”可言。或曰：周期的确存在，只因太密集，有效性聊胜于无。请问有哪一天不特殊呢？要证据，历史上可以找出无数个与之对应的特征点。（陈宏杰博客   blog.sina.com.cn/TimesBaby）

第十、不要墨守成规。查先生写张三丰教无忌太极，张三丰愈教，无忌忘的愈快，最后无忌忘了大半。三丰颇欣慰。Roy在写了九条原则后，也来一句：“你忘记了吗？”（陈宏杰博客   blog.sina.com.cn/TimesBaby）

《股市动态分析》周刊专栏稿，写于06年7月14日