可转债也有固定利率，但低于同期国债利率，甚至低于一年期存款利率，因为到期时投资人有选择权——转成股票，或叫企业支付本利。定活两便，风险下降，收益亦下降。可转债转成股票后将摊薄原股东的权益，但企业融资成本较低。一般大股东权益高的企业首选可转债。（陈宏杰博客   blog.sina.com.cn/TimesBaby）

分离债是个衍生品种，将普通债+可转债的特性组合在一起。本月14日中信国安将发行一个分离债：1手正股含2.17股普通债，1股普通债含5.63股认购权证。（陈宏杰博客   blog.sina.com.cn/TimesBaby）

以昨天的收盘价来计算一下该品种的收益水平（实际操作时需四舍五入）。（陈宏杰博客   blog.sina.com.cn/TimesBaby）

100×37元=3700元（陈宏杰博客   blog.sina.com.cn/TimesBaby）

2.17×100元=217元（陈宏杰博客   blog.sina.com.cn/TimesBaby）

2.17×5.63=12.22股权证（陈宏杰博客   blog.sina.com.cn/TimesBaby）

一般普通债部分上市时即打折卖出，分别计算折扣率65%、70%、75%、80%、85%时的情况。（陈宏杰博客   blog.sina.com.cn/TimesBaby）

65%——损失75.95元，总成本3992.95元；（陈宏杰博客   blog.sina.com.cn/TimesBaby）

70%——损失65.10元，总成本3982.10元；（陈宏杰博客   blog.sina.com.cn/TimesBaby）

75%——损失54.28元，总成本3971.28元；（陈宏杰博客   blog.sina.com.cn/TimesBaby）

80%——损失43.40元，总成本3960.40元；（陈宏杰博客   blog.sina.com.cn/TimesBaby）

85%——损失32.55元，总成本3949.55元。（陈宏杰博客   blog.sina.com.cn/TimesBaby）

也就是说每股权证成本增加4～3元。（陈宏杰博客   blog.sina.com.cn/TimesBaby）

再计算认购权证的单价，用以计算收益率。（陈宏杰博客   blog.sina.com.cn/TimesBaby）

权证值5元——收入61.10元；（陈宏杰博客   blog.sina.com.cn/TimesBaby）

权证值7元——收入85.54元；（陈宏杰博客   blog.sina.com.cn/TimesBaby）

权证值9元——收入109.98元；（陈宏杰博客   blog.sina.com.cn/TimesBaby）

权证值10元——收入122.20元；（陈宏杰博客   blog.sina.com.cn/TimesBaby）

权证值12元——收入146.64元；（陈宏杰博客   blog.sina.com.cn/TimesBaby）

权证值15元——收入183.30元；（陈宏杰博客   blog.sina.com.cn/TimesBaby）

权证值18元——收入219.96元。（陈宏杰博客   blog.sina.com.cn/TimesBaby）

收益率在1.53%～5.57%之间。14日发行后需等15个交易日左右才上市，收益水平非常低。正因如此，分离债承销商在发行之前大幅拉高正股价格，以提高自身收益率成为必然之选。（陈宏杰博客   blog.sina.com.cn/TimesBaby）