亲爱的朋友，

 

   股市量能正在恢复当中。昨天看电视新闻里说，放量大涨。心灵小狗想的是：这哪能算放量？1千多亿的两市成交量，只靠近高峰时期的1/3成交量。今天两市小涨作收，成交量微微放大到1300亿，为未来的真正起稳放量，立下很好的基础。

 

   这两天，在未来的格局里，仍可看作是中缩量的打底日。

 

   目前悲观主义，充斥市场，量显然很难一下放大。股民在场边观望，或是套牢不愿卖出的，不在少数。然而，你要与市场相反的心态来操作，才会有机会创富。

 

   有博友不断质疑，认为心灵小狗，已经改变对未来的预测。这是没有读懂心灵小狗的文章。心灵小狗对中国股市未来３年，仍然是积极看好。所有的风霜雨雪，只要挺得过，政府没有过度的或错误的引导经济方向，向阳晚春，繁花依然欣欣向荣。

 

   中国人不该妄自菲薄，弱势美元造成美国国力大损，美国发动伊拉克战争，杀敌一千，自损一万。次贷造成的4000多亿美金坏账，让美国5大投资银行的金融老妖精（资深高管）们，也元气大伤。

 

  但美国1980年代开始的企业全球化攻略，已经让他们穿上了金融防弹衣，企业会休养生息，寻求再起。

 

  在美国是弱的时候，就是中国振作的时候，真正振衰起弊，谁说中国工商银行不能几年后，趁势打败花旗?

 

  投资是一辈子的事，如果一次的打击，就让我们满嘴怨言，而毫无反省，毫无作为。我们应该当下立即远离金融股票市场，积累实力，做做创业，或是买买房地产，不是更好。

 

　两周前，心灵小狗为《投资有道》写的专栏里，也明确指出未来的选股方向：

 

  华尔街正在进行一场价值重建的革命。美国第五大投资银行贝尔斯登被迫以2亿3千万美金卖给摩根大通（JP Morgan），一股贝尔斯登的股票只换得，不到0.055股的摩根大通股票。根据市场预估，光是贝尔斯登在纽约麦迪逊广场的办公楼，就价值12亿美金，这次的“贱卖”，贝尔斯登等于是净损失10亿美金。

 

  业绩与成长性决定企业价值。如果一家企业，已经沉疴难解，就算是赔上老本，也可能乏人问津。贝尔斯登贱价出脱持股，只换得不裁撤员工的微薄条件。

 

  3月18日，美国股市反弹400多点。两大投资银行高盛（Goldman Sachs）及雷曼兄弟（Lehman Brothers）因为业绩未如市场预估的那样坏，第一季分别有14.7亿及4.89亿美金的净利，股价反而逆势大涨，分别涨了16%及46%，其中雷曼兄弟也创下7年来单日最大涨幅。

 

  股市的敏感神经，总是在悲观的时候，过度消沉，在乐观的时候，又太过欢欣。机会与风险，就在其中产生。

 

  投资企业时，投资人就要特别关注经营的基本面。雷曼兄弟持有的现金、货币市场工具、公司债及股票，价值高达980亿美金，是华尔街5大券商之冠。当遭受次债风暴的攻击时，雷曼与高盛被分析师同列为高危族群，但是，雷曼兄弟虽然在第一季次贷损失达15亿美金，仍未造成大家所预估的“破产”危机。

 

  雷曼兄弟还对员工发出一份备忘录，指出手中仍持有340亿美金的现金，其余630亿美金的有价证券，亦可作为借贷的担保品。

 

  当恐慌侵袭股市时，投资人可尽职关注过基本面的状态？中国证监会副主席史美伦在股市跌破3900点的时候，发表说中国股市未来还是光明的，有很多的好企业可投资。这不是空话。

 

  我们看到许多蓝筹企业，在股价被腰斩后，仍推出亮眼的业绩。成长性是世界少有。《投资有道》3月份的“给您10倍股”封面故事，引起很大回响，用3年净利润成长性的指标，来评价个股，使我们对中国上市企业，有了新的估值面貌。

 

  投资人要避开成长性停滞的企业，要积极投入成长惊人的企业，继续保持信心。

中国股市回到23以下的动态市盈率，是极佳的投资时机。

 

  我们看到地产股龙头很容易有超越50%的净利年成长（但要评估调控风险），证券股则有3倍以上的净利成长，受益于人民币升值的人寿股份，也是长线的好标的。还可配搭一部分的创业投资类股、消费概念股，可以直接得到中国成长的分红获利。

 

  至于一些周期性涨跌或是估值太高的个股，要谨慎投入，如航空、船舶制造、军工类股，只能波段操作。成长力道有限或是受到研发门槛限制的医药、科技股，也要谨慎减仓。

 

  企业的价值，来自企业经营团队的目标精准度及风险的掌控力度，一方面要抓住经济的最大成长区块，一方面要保守留置防御的现金。所以，关注企业现金流的比例、去向，一直是投资大师巴菲特、罗杰斯等人，最在意的指标之一。