亲爱的朋友，

 

    大盘继续中量下跌，还在等待回转信号。但创投类股还在继续上扬，例如力合股份涨停板，龙头股份涨了8%。

 

    这应验到心灵小狗昨日的成长股测算指数，力合目前市盈率142，净利润年成长126%，PE/G=1.126，好几个涨停板后，居然指数还低于2，在合理价位中。

 

    中小型股的上涨与回跌力道都强，要小心参与！但是许多中型股也有这样的成长实力，值得关注。一家公司如果缺乏合理的商业模式更新，就会走入历史。我们要密切关注企业的创新，对股价的影响。我在《投资有道》写了一篇专栏，专门谈上市企业创新的转折点。

 

    春节前一个微雨上午，坐在台北星巴克咖啡厅（STARBUCKS），写投资的文章。这家全球都负盛名的咖啡店，1月底在美国，关掉经营不善的100家连锁店，因为去年美国业绩只成长了1%，2007年一年间，股价跌掉一半。

 

    曾经以“体验经济”、满溢时尚的咖啡香，称霸全球的咖啡店品牌，竟然败于一句投资名言，也败在疏于更新商业模式。

 

    定价过高，一直是星巴克为人诟病的一点。于是产生一句名言，“每天少喝一杯星巴克，投资的复利，20年可省下百万美元”。

 

    商业模式疏于更新，也是致命伤。麦当劳的平价咖啡屋，也很新潮有趣。当个性化咖啡店在全世界兴起的时候，星巴克已经不再那么“时尚”。又遇到咖啡、糖原料的普涨，过去的巨人、全球有1.5万家连锁店的星巴克，现在面临生死抉择。

 

     太早成功的企业，常面临快速老化、骄傲而不自知的境况。微软在春节前，提出以6成多的股票溢价价格，收购雅虎，试图以消灭网络搜寻第2名公司的举动，挑战第1名的Google。

 

     然而，微软加雅虎的市场份额，也只有31%，比占有6成的Google，仍有一段距离。微软为此用掉手中1百多亿美元现金，而Google还手握120多亿美元现金，等待冲刺。因此，当天雅虎股价上涨48%，微软反跌6.6%。

 

     多位华尔街科技业分析师，用“愚蠢”形容这次收购，并表示合并的整合，颇为不妙。雅虎穿牛仔裤的员工，很难一夕间，变身穿套装的微软员工；品牌的整合，也有冲突。

 

     但微软在业界，一直是运用“猛虎”的经营哲学，只要商业项目莅临一个行业，就要把行业中的中猫、小猫，全都赶尽杀绝。从去年5月，他们就对外放话，要把搜索业的“中猫”雅虎，收入囊中。

 

     当微软知道华硕（ASUS）的平价笔记本EeePC，采用linux系统，马上把Windows XP降价，给华硕放到新一代的EeePC中。

 

     这就是英特尔前董事长安迪·格罗夫（A. Grove）“偏执狂才得生存”的理论实践。来不及更新商业模式，就买入别人的商业模式。

 

     你投资的上市公司，是否具有这样“偏执狂”的经商精神？还是任由对手，圈地乱跑，而不做因应。

 

     中信证券不断购并小证券商，还快速进军新的期货业务，参与专户理财、融资融券的推动；蒙牛推出袋装、长保值期的牛乳，打败光明等以新鲜奶为主产品的乳品企业；万科用系统化的造镇，变相对边僻的生地为熟地，规避了精华区高成本的地产支出。星巴克因为不具备“偏执狂”的企业思考，忽略了外部环境的挑战，面临生死抉择；微软却是进一步挖掘竞争点，用优势（资本），试图把对手逼上绝路。

 

      在星巴克的咖啡香和寥落人语中，大家都要深思：

 

      你投资的企业，是否具备积极的经商精神，不更新，毋宁死。你可在主板及创业板搜寻买入这样的龙头企业或中小创新企业，奠立获利的投资基石。