亲爱的朋友，

 

    今明两天，上演变脸剧：微幅放量上涨，又重新放量回跌。

 

    市场的多空交战，基金已然开始入场，多空的争夺，还有一小段时日。很难走入熊市，但是新牛要降临、恢复信心，则要在震荡中产生。

 

    不要一味追逐热门股，很多绩优正常的好股票，也都跌破合理价位。根据PE/G的算法，就是用市盈率除以成长率，只要在2以下，就会有投资价值，1以下可说被低估，例如，目前中信证券市盈率18，除以净利润年成长26%,PE/G就是18/26=0.69,可说被低估。我们在《投资有道》就用此公式，列出了未来可5年翻10倍的十大潜力股。

 

    上海汽车市盈率23，除以净利润年成长339，PE/G等于0.06，也被低估。

 

    根据这种公式，招商银行会比英国渣打银行更具备投资价值。

 

    我们还可来看，上海机场市盈率35，除以前年净利润年成长10，PE/G等于3.5，就是属于还在合理价位之上。但分析师对于每股获利，有更积极的看法：

 

   在08年第2航站楼投入使用后预计商业租赁收入也将大幅增加，综合考虑航空业务的增长已经商业租赁收入的增加，预计07年之09年公司的EPS分别为0.87元、0.95元、1.14元，在不考虑资产整合的情况下，上海机场内在价值32.16元至33.25元之间，上海机场目前股价在32元附近，考虑到资产整合的确定性和上海机场集团资产盈利质量的分析，我们认为资产整合的EPS增厚至少在20%以上，目标价格41.50元。

 

   如果每股能获利成长20%，那么PE/G就会降到1.75，再加上有垄断的优势。可以期待。

 

   很多股票都可由此来看。我还会参考毛利率，就是这产品的获利能力有多少？例如，汽车销售毛利有18%，机场的毛利高达59%，表示开机场比卖汽车好赚很多。当然未来的上升潜力，就会更大。

 

   台湾很多高科技公司做全球的笔电，毛利率只有6%，纵使是世界第一，也只能赚得很辛苦的蝇头小利。甚至，新台币对美元一升值，就赚得更少。因为工资成本还要用新台币付出！

 

   我们看到万科、金地集团的毛利率也不错，可到45%，一些房产公司还可到70%以上。可见房产还是长期值得投入。

 

   中青旅也是厉害角色，市盈率33，净利润增长达到80%，PE/G只有0.4。毛利率也厉害，集团中酒店业毛利可达75%，景区收入可达86%，可惜业务最大块的旅行社业务（占66%），毛利率只有9%。

 

   巴菲特一开始只买入低市盈率的股票，后来他也把公司的成长性，列入投资的参数，还有公司的体质。他喜欢买体质好、找傻子来，也能经营的消费类股。如吉列、可口可乐。

 

   甚至他买入可口可乐时，市盈率也高达20。

  

   我们在调整市中，才要抓住上升的机遇，找到被低估的股票，持续分仓买进。没人气、低迷时节才要选股，股市高涨时，则要保持清醒，不要躁动。