底部和顶部向来都是一个区间，而不是一个具体的点位，特别在有了衍生品这个大杀器，极端值必然会被人为扭曲。投资买个股的话，不要说2132了，2300进场到现在都应该是盈利，甚至可以说2500以下都属于建仓区间，1949仅仅是空头陷阱。当然你要是做期指，猜错30个点就是大输赢。
我一直说自己的彻彻底底的大空头，可是很多人就是看不明白。![[嘻嘻]](//simg.sinajs.cn/blog7style/images/common/sg_trans.gif "[嘻嘻]")
，其实认真思考一下，我为什么不建议银行股超过30%仓位，为什么不建议参与明显波动率更高的小银行，为什么宁愿放大量仓位在衰股大秦上，为什么坚持在净资产附近选股，为什么喜欢可转债。好在，已经开始有人看懂了。
未来两年的经济不支持牛市，市场的上涨，完全是蓝筹被动上涨而带动的；而所谓被动上涨是以估值不大幅提升为前提的，股价的上升大部分来自企业内在价值的提高。而市场最大的风险依然存在于中小市值股票，不仅仅是估值，也包括减持压力，甚至业绩真实性等等。此外部分机构重仓股还债也是一个重要因素。
尽管如此，对于指数我并不悲观，上证2500点以下都属于建仓区间，但买什么可是大有不同呀。两年时间，市场回升到3000点以上，属于一个非常保守的预期。然后再纠结一段时间，等政治，经济环境都平稳下来，等小股票以及机构重仓股回到一个相对低位，然后各个不同板块形成共振，那个时候才是大牛市的开始。
大蓝筹，算上红利再投，保守估计一年15%到20%，这还是在市净率不变的情况下。满与空是相对，过去半年已经充分说明了这个问题，未来一段时间也是一样。300的权重经历过一次大调整，现在这种分级靠档，跟踪的是流通市值的比重，就是说如果有一天四大行被减持，他们的权重反而要提高，并导致指数基金不断被动增持。这一点很可能是很多年以后，最终推动市场形成又一个6124级别泡沫的动力。当时候，想起我这条，别忘了清光股票呀。
站在2014年的某一天，我们或许可以总结，这一轮的上涨，主线依然是银行地产，无非是地产开始于2011年4季度，银行开始于2012年4季度而已。虽然其中还穿插了一些其他机会，但本质上这一轮仅仅是超跌的银行股地产股的估值修复而已。当然，银行上涨之后，估值相近的一大批大蓝筹的估值也自然被推高。在我的模型里，2013年已经走完了大半，我已经开始思考2014的问题了。
当然大部分机构投资者，都误判了这一趋势，在行情初期抱团于泛消费之中取暖；在2012年8月库存去化进入尾声后，部分人幡然醒悟，大举杀入周期性行业，试图以提高边际仓位波动率的方式去追赶基准，超越同业。当然这个过程中，泛消费的俱乐部必然会解体，而且会随着行情的演进，持续不断的崩塌。
判断A股市场会如何演化，其实并不复杂，看看港股就可以了。模式上完全类似，地产股的启动相对较早，龙头688已经被推到天上，本地地产自不必多说，这些多少都有一些泡沫化的迹象；因而现在的主战场在以往一直被边缘化的小地产公司，当然也顺便带动了B股的地产股。银行股则启动于3季度，明显早于A股。
行情走到今天（12月31日），大蓝筹的估值水平，无非是从2012年底的净资产提高到2013年底的净资产，仅此而已。当然我期望的走法是，一年以后估值仅仅是2014年底的净资产，遗憾的是，我深知这只能是幻想，不要小瞧趋势投资者的力量；但一旦这个转变开始，崩塌的应该不仅仅是小盘股，不仅仅是泛消费，不仅仅是汽车股。
一个明显的上涨趋势中，继续做空（包括所谓套保）的大致有那么几种人，第一种是疯子，涨你个头呀，明天强国就要崩溃了，GDP再次被日本超越；第二种是傻子，为什么涨，不是大熊市吗？我还在等1800呢，你们翻多了怎么也不通知我呀。还有一种是神，神的交易策略，凡夫俗子是看不懂的。
如果自认为是神，不管是相信自己有强大的获取阿尔法的能力，还是对于每个月1%的收益已经心满意足，套就套呗，那是神的自由。否则，不要在一个明显的趋势中，和趋势做斗争。特别是不要利用衍生品，逆市场而动。不用杠杆的情况下交易个股，无非就是买早了，然后又卖早了，少赚点钱而已，至少不会死人。
一轮持续的下跌之后，很多人都在期现套利之类的玩法上尝到了甜头。但前期收益来自期指的高溢价，后期则多少有不完全对冲的因素。本质上在一个低波动的市场，这种套利方式的盈利是非常稳定的，问题就在于如果波动率突然加大，组合不可能实现实时的完全对冲，结果就变成了赌方向，当然这次市场是向上。
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，其实认真思考一下，我为什么不建议银行股超过30%仓位，为什么不建议参与明显波动率更高的小银行，为什么宁愿放大量仓位在衰股大秦上，为什么坚持在净资产附近选股，为什么喜欢可转债。好在，已经开始有人看懂了。