很久没有自己写投资博客了，是时候为苏宁写一篇，因为这是我今年第三次出现投资的个股浮亏30%以上，而且是比较重仓的一个，接近总资金的20%。

    应该承认苏宁的买入价格是没有严格遵循安全边际准则的，股权激励和增发价格，以及苏宁的优秀企业基因给了我心理暗示，让我更担心错过好企业的合理价格。对于具有技能风险承受力和企业研究能力的投资者来说，更高的安全边际和更好的机会把握总是需要取舍的，至少目前对我来说，这一笔投资算不算失败还无法定论。

    真正应该认识到错误的，依然是过分关注短期波动，没有严格执行补仓原则，已经不止是第一次的教训。

    谈谈基本面，几个讨论的比较多的问题：

    1、家电行业空间的问题，同样的问题再2010年4月后已经有很多讨论，我并不认为房地产行业的拐点意味着家电业的拐点，很简单，房价调控是为了让更多人住上新房子，而非反之，虽然新房没了成交量，可君不见更多的保障房已经开工了么？长期来看，房价合理回归对于消费行业都是利好。当然不可否认家电业短期业绩已经透支了，张总说影响不超过一年，别的我就不猜了。

    2、店面扩张与单点效益问题，三四线城市扩张问题，周转率问题，归根结底是一个问题：扩张的无效性。这对任何一个优秀企业来说，都是必然出现的问题，也就是所谓的成长天花板，当企业增长的边际效率递减时，是维持现状还是寻求突破？可能对苏宁来说，并无第二种选择，也有分析据此认为，这个行业没戏了，甚至说是庞氏骗局了，有一定道理，可以肯定，这个行业不像白酒那么容易赚钱。

    3、电子商务的问题，实事求是的说，一种业态的变革，对于传统优势企业肯定不是好消息。有当大哥的，就有要叫板的，更低的价格，更低的返点，那当然是上下游都爱的，不赚钱不怕，能圈钱就行，这就是电商竞争的可怕之处，苏宁无论未来能否胜出，这几年要放血是必然的，借机进入新的领域也是对企业能力的进一步考验。

    对于苏宁的未来，不确定性是存在的，不能否则这种不确定性，但是从风险与机会匹配的角度来说，我肯定不会再8元选择卖出，当然也无法买进，因为我没有办法预料苏宁跌到8元，也无法预料未来跌到多少，如果近两年的市场已经低迷，且苏宁的业绩低于预期，5元也并非不可能，我也许会在适当的时候再次补仓。

    投资的重点是看准大方向，目前这个时候，还是应该多看到一些积极的方面。