本周市场走出先扬后抑的波动节奏，总体与分析预期一致。市场经过周初两日弱反后，从周三开始按照周二收盘博文《周三开始堤防市场短期回落整固》分析以三连阴一路调整到周五，收出冲高回落周阴线。

    周五收盘后，迎来央行自7月20日起放开金融机构贷款利率管制，取消金融机构贷款利率7折的下限，保留个人房贷利率为基准利率7折的下限政策。该政策对于盘活存量与刺激市场经济转型有一定作用，因此，利好小微企业的发展。同时我们注意到，该政策对银行属实质性利好，银行流动性盘活了，贷款利率浮动在一定杠杆内的话语权不在企业而在银行是新政关键。前段时间闹钱荒企业想贷贷不到款，现在放宽管制后，你说是银行看企业还是企业看银行脸色？反过来讲，假如新政利空银行，逻辑不对头，现在管理层真正担忧的就是银行出问题，你说新策能利空银行吗？

    现在是一个经济产业链：银行—地产—钢铁、水泥、基建—其他基础行产业—中小型企业——银行。地产现在是不能倒下，地产倒下将带动钢铁、水泥、基建一起倒下，然后，逐步影响其他基础性产业，再逐步影响中小型企业，再然后将面临社会动荡的巨大危险，因为大家都倒下了，失业率大幅增加，失业率大幅增加的结果是，大量的作为房奴的企业员工无法还按揭贷款，进而造成银行金融体系的瘫痪。现在放开银行利率下限，其目的是带动经济的转型，扶助中小企业的发展转型，进而达到影子银行问题的逐步整治与呆账的梳理。

    问题是，新政思路是好的但还有漏洞，监管体系的完善细则尚未出台，如果一家千万资金规模的中小型企业与一家数十亿甚至百亿级别的大型企业同时贷款，那么，如果你是银行主管，在资金配比总额背景下这钱你更希望贷给谁？这是新政的漏洞所在，假如该问题成立，势必会造成中小型企业贷款的难度，反而无形间造成银行与大型企业间形成默契的权力寻租，因此，新政利好效果不大，尤其是对中小型企业的象征性意义大于实际利好，除非后面进一步完善新政细则。因此，该政策对银行是实质利好，进可攻退可守，进退自如，银行权力无形之间被放大了，新政实质上最大的利好是银行。全球金融大鳄最近拼命在香港加仓相关中资银行股，国内资本大鳄史玉柱近期反复加仓民生银行，这些资本圈的运作高手，他们前瞻性的资本运作是强与国内基金水平的，这也许是一个信号。

    综上分析，经过预期内的起始与本周三的连续调整后，在股指周五跌穿两千整数大关后，技术上面临短线反弹的内在要求。加之利率下浮新政出台提振，下周市场有望在金融板块带领下再度走出震荡上扬行情。但同时，因上叙新政对市场象征性意义大于绝对利好提振的效果，下周消化新政红利的绝对上扬空间应有限（应难突破本周高点，具体我们后面再分析）。