徐小明：信用交易的问题还是很大

       几乎所有券商的中期报表都显示了传统交易佣金的下滑和信用交易佣金的大幅增长，成倍的增长哦。

       信用交易就是贷款买股票，也就是我们所说的融资融券，其实本来也没有什么问题，这在国际上也不是什么新生事物，但前两年因为行情低迷，融资买股的人也少，今年实际上是融资融券的大发展的元年。因为考虑到风险，所以像股指期货、未来的期权，都有投资者的风险能力认证（比方说开户资金），但这一年券商大力发展融资融券所带来的结果还没有显现出来。

       可以预见的是，这部分资金，其实并没有很好的风险控制能力，行情涨则没有问题，一旦行情出现下跌，这个问题将会被显现，有的券商甚至1比2甚至1:2.5这种比例给客户融资。通过系统的风控，券商的风险其实很小（不是没有，昌九生化例子不会是第一只），但绝大多数的风险在客户方面。

       而客户一旦进入到赔了不甘心卖出的阶段，大比例融资的客户就会出现券商系统性强平，强平导致下跌又带来新的融资平仓的风险，这种情况虽然我不知道什么时候到来，但胆子够大敢融资就能赚钱的逻辑，其实是一场旁氏骗局，会出问题的。