这两天不断的有股指期货的“正面报道”陆续袭来，广大投资者估计迷糊了，到底谁说的是对的，呵呵。内容如下期货日报刊登《股指期货不能承受之重》，上海证券报刊登《做空套保并非大盘下跌主因》，具体内容大家可以百度一下。

   我要说几点：

   1、我在微博上广泛征集相反意见，特别强调了，请反对我的人来交流交流，因为我也想知道大家尤其是市场专业人士到底对这个事是怎么看的，他们的论据在哪里，我是不是有考虑不周的地方。到目前位置，还没有发现能直接驳倒我的观点和依据。其实我们本应该保持宽容开放的态度，我也不是说我一定是正确的，一起交流交流也欢迎辩论辩论，真理越辩越清。同样也欢迎媒体、专家、中金所有这样的态度，不倾向于任何一方的言论，双方是在一个公开公平的环境里共同讨论，这样才更客观哦。

   2、关于期货日报刊登的《股指期货不能承受之重》，这篇文章漏洞百出，陈文强先生已经对此文作出了回应，大家可以去看一下陈文强的长微博，我微博里也有转载。

   3、关于上海证券报刊登的《做空套保并非大盘下跌主因》一文，我觉得很有意思，我来说两句。

　　首先，上海证券报的报道内容，基本属实的，明显比期货日报的那篇报道强太多了。“有人说机构套保在做空，导致了大盘下跌，这个说法值得商榷。”国泰君安资产管理公司总经理章飚表示，从表象上看，机构在股指期货上的套保盘确实多数在做空。用值得商榷，我觉得是比较准确的。之前我也说过，各大机构包括中金所是承认套套保盘确实多在做空的，但他们不承认导致行情下跌。
　　
　　我的逻辑也很简单，股市下跌的原因有很多种，但经济、大小非、IPO怎么影响的股市我都只是有概念，别人总在说，可是我看不到，也感触不到。作为股票和股指期货一线的交易者，我能看到的是，盘口上股指期货对股票明显的带领作用，我多次强调大家一定要同时看看两个盘口，事实胜于雄辩。而且陈文强写的国泰君安研究报告里也指出了，欧美亚洲关于股指期货的文献，都证明了股指期货要领先与股票现货的。所以理论和事实都证明了，期指在带领股市，所以我才质疑股指期货的，而我根本不在乎期货引领现货，我在乎的是，为什么总向下带领？
　　
　　但是很多人就是不看盘中的事实，不研究国外文献的理论，就单方面的认为或一口咬定股指期货不带领现货，所以就推不出股指期货带领大盘下跌的结论。所以我们应该把这件事分成两个部分来说明，一是股指期货有没有带领股市，二是股指期货机构大量做空有没有导致股指期货的下跌。然后才能是股指期货是否导致股市下跌的结论。这逻辑还对吧。
　　
　　其次,深国投证券投资部总经理刘辉则称，套保流程运作一切正常，从来就没有方向性的限制。这句话也是真实的，打个比方，就是说中金所要求券商自营盘，交易股指期货必须遵循套保原则，并没有说必须做空头套保还是做多头套保。这点我6个月前就做过说明了，但是中金所和各位专家、领导，我们去弄明白为什么在允许的情况下，券商自营盘却清一色的都做空，不就明白了问题所在么。所以我才直指制度有问题啊。
　　
　　我不是体制内的，我没有详细数据，那么我为什么说自营盘清一色都做空？第一是因为报道，2012年，各大媒体都报道了，2011年每个券商做股指期货赚了多少，其中中信证券盈利20多个亿，是2010年的近10倍，海通盈利2011年是2010年的近40倍。各大券商全部都是套保盈利的，而2011年行情是明显下跌的，所以我推出这些券商，无一例外的都在做空，即清一色做空。
　　
　　但我觉得还是不踏实，不能只是纸上谈兵，我当天下午就致电在券商自营盘做衍生品交易的朋友，来证明我我的推断是否是真实的，得到结论跟我推断的完全一致，而且我陆续的打了好几个券商自营盘，他们都在做空。这个时候，我也没有只问事实，我详细就询问了券商为什么不去做多套保呢？他们的回答是：1、原来就持有股票，所以做空套保很容易。2、没有做多的必要，因为做多套保要有三个步骤，开多期指、买入股票、平多期指。以期指的先期买入，为股票买入赢得时间，可市场的流动性已经足够强大，直接买股票就好了，干嘛做多套保那么麻烦，所以他们不想做多。3、做空可以做股票市值的部分，做多是对应现金部分，市值当时基本上都在80%左右，也就是说按套保制度，理论上做空的量远超过做多的量，敌众我寡他们不敢做多。基于这三点，才导致了，在套保制度允许开多头套保的前提下，却形成了券商自营盘清一色都做空的现状，我将问题核心直指套保制度，逻辑有问题么？
　　
　　当我知道了这个事情之后，并没有在网上进行公布，而是直接整理材料，把不合理的制度问题所在写成报告，中金所、中国证监会、国务院我都努力过了，我深知行动比呼吁更重要。相关部门对我和股指期货的事，是有回应的，这点我现在不方便说太多，但有一天将来我老了，写自传的时候，我一定会把这件事完完整整的写进去。
　　
　　第三，深国投证券投资部总经理刘辉后面表示，套保多空平衡有赖机构更多入市。追求相对收益、持有多头进行“期货替代”的资产管理机构大量入市，将促进多空套保持仓的均衡。我之前多次提到让领导们具有大智慧，其实刘辉总经理就是有大智慧的人，他是这么长时间以来，我所见到的，首次谈到“平衡多空”这种大智慧的概念的专家，我再次对您表示十分的敬佩。
　　
　　而我的诉求，其实跟刘辉先生的意见总体是一直的，机构套保做空的太多了，他的意思是引进做多的机构。而我的意思是消除导致机构做空的制度。两者最终都是为了“多空平衡”做出努力。我认为我的方法，更迅速更主动，等做多机构进场平衡，太被动了。
　　
　　中金所，可以仔细想想这里面的深层次的含义。
　　
　　媒体朋友们，希望能够给一个公平、公开，正反双方的意见公平表达的权利，就期指套保制度引发广泛探讨与交流。
　　
　　谢谢。
　　
　　我的信箱： sinaxuxiaoming@163.com