徐小明：股指期货世纪之战 一

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近期我在博客里写了多次市场下跌的真正原因，因为股指现在很明显的跟随期指在运行，因为期指更快，解决了期指的问题，就解决了股指的问题。股指期货的问题最最不合理的，就是机构交易股指期货，被严格的限制为套期保值。我们不能抛开A股现行的运行状态，而全盘西化。再次希望中金所能够公布机构交易股指期货的仓位里，多少是做多的、多少是做空的。只要这个数据一公布，这个问题将一目了然。

写到这之后，也不断的收到了部分投资者的反馈，很多投资者问了同一个问题，为什么我说机构交易股指期货也不赚钱？因为套期保值的交易制度，仓位不能超于股票仓位的比例，所以即便股指期货做空是赚了的，但由于这个比例有限，不会超过股票做多的仓位，所以就整体而言，机构期指赚了，但少。股票陪了，但多。总的来讲是不赚的。

而且，如果没有这个非常不合理的股指期货的交易制度，机构也不会集中做空股指期货，不集中做空股指期货，A股也不会只知道下跌不知道上涨了。我们需要一个均衡的市场，做多和做空是对等的，所以不应该限制交易方向，可以限制交易数量。

所以我为什么说，某基金公司经理的话是谎话，他说做空股指期货的套期保值，才让他所在的基金躲避了熊市。这完全是拍股指期货的马屁，因为没有他们做空股指期货，期指不一定会下跌。期指不跌，指数会跌么？而期指的50万交易门槛，更是生生的把绝大多数投资者隔在了期指交易门外，当着绝大多数做不了期指，无法在下跌中收益的人当中说自己在下跌中收益了，这有什么好炫耀的？

而且各位基金经理们，你们也不用高兴地太早，机构交易股指期货的套期保值制度，是一把双刃剑。现在的某一天更正了，做空的会很受伤，将来的某一天出了，做空的会更受伤。

因为：

1、之前做空期指的机构毕竟是少数，随着下跌时间的持续，和做空期指进行对冲成功的案例的普遍增加，基金公司冲进股指期货做空的将达到一个峰值。这个峰值之后，不会有新增的做空的股指期货的力量，我之前在写股指期货多空大决战的时候说到了这一点，超级主力必须等空方的这个峰值到来之后才会出手，我当时给的是成交量和持仓量都会大幅增长的，那时候持仓为5万手，成交为20万手。目前持仓和成交的手数均大幅增加，所以这个股指期货的第一次世纪之战马上将要到来。

2、每当众多机构方向形成一致时候的博傻行为的时候，市场总是出人意料。越跌越增加的持仓手数已经说明了这个问题，即市场在持续下跌之后，机构套保的人越来越多。上一次是各大航空公司套保原油期权，几十块美元的时候不买，都是在120多的时候开的多单。结果直接从147美元每桶跌到了37美元每桶，超级主力，几乎洗劫了当时的所有做套保的航空公司。这波期指做空的基金公司，你若想不到这一层，历史将在未来重演。

3、机构交易股指期货的这制度不改，有行情最多是平仓，而底部增加的持仓量已经表明，多数机构都是在底部加的空仓，也就是说目前的这个位置，只要一起行情，多数机构因为开空仓的位置太低，将被套牢。而交易方向的单一使得这制度成为损失的最大原因，而一旦底部纠正这个错误的期指机构套保制度，指数将会上涨50%甚至更高。这还算是幸运的，因为早点反应的机构，或能在反手做多的过程中，形成一定的扭亏。若再在大涨之后，再高位进行纠正这个错误的套保制度，你想扭亏也做多无门，这个制度限制了你。那对于空头将是致命的，因为我所说的50%的上涨，并不单指低位，高位也一样，不管涨了多少，只要机构只能套期保值的这个制度进行纠正，还会继续大涨。因为那将把多空双方的均衡彻底改变。会涨到做空的人，崩溃。

而现在，跟本就不排除超级主力先做空杀多头，然后在低位反多，杀空头。两头杀，我们面对了这个市场最为凶悍的头脑的较量，你怎么办？如果你之前没思考过这个问题，现在想想吧。

先思考吧，下一篇文章里，我再写我的想法。