徐小明：周二操作策略

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今天大阴线，两市又出现了每逢星期一习惯性下跌，大家特失望是吧，好像反弹夭折也跟黑色星期一一样快成为习惯了。副总理在近期表态，要把保护投资者利益放在股市改革突出位置。里面有句话是这样写的：令人遗憾的是，由于多重复杂的原因，今年5月以来沪深股市接连下跌，大家对市场现状并不满意。为此，及时查找原因，采取必要政策措施，保护投资者利益，维护市场改革信心，显得尤为重要。

我认为六个字最为关键：“及时查找原因”，首先要查找股市下跌的真正原因，第二要及时。别等跌的体无完肤了再想怎么救，要及时采取必要措施，及时两次被提到。

现在很清晰的一个客观事实，就是股指期货在带领股票下跌，自推出股指期货以来，股票就几乎不知道怎么涨了，前期我已经大篇幅的论述过了，股指期货推出来的这段时间是失败的，别信基金公司说的那句股指期货的推出才使得他们在熊市里有了避险的工具，这句话是最大的谎话，没有期指的做空，也许就没有如此长时间且惨烈的大盘的下跌? 大家可以在自己的电脑上各下载一个股指期货的软件，同时看股指期货的1分钟图和指数的1分钟图，希望中金所的管理层也同时下载一个，那么你就会清晰的发现，股指期货要比指数现货快很多，即股指期货带领股指涨跌。

那么股市下跌的原因就变得很简单而直接：“就是股指期货带的”，解决了股指期货的现存的弊端，就解决了股市，就知道为什么市场不知道怎么涨了。而股指期货的总体设计是非常好的，他能修正过渡上涨和下跌，问题的核心因素就是出现在一个环节：“机构交易股指期货被严苛的规定为套期保值。”

什么是套期保值呢？就是你有股票的多头，你能对应的开股指期货的空头。你有股票的空头，才能对应的开股指期货的多头。前期有位期货公司经理已经非常明显的指出来，这个制度有明显的缺陷，因为在股票做空非常不成熟的情况和前提下，机构客户几乎是清一色的做空股指。

中金所为什么不能公布现在交易股指期货的机构客户，到底有多少是做多股指期货的，多少是做空股指期货的具体数据呢？这个数据只要一公布，问题在哪就会一目了然了。

千万别寄希望于股票可以做空了，股指期货市场就趋于平衡了。即便是将来股票做空成熟了的情况下，大家可以像想一下，你可以股票做多，期指做空进行对冲；也可以股票做空，期指做多对冲。再同样的情况下，你会选择哪一个？你不还是会选择你曾经熟悉的方式么？即股票做多，期指放空。所以，仍然不能达到一种理论意义上的多空平衡，而是向空方倾斜。

机构客户交易股指期货的套期保值制度，太太太不合理。因此，股市连跌问题的最佳解决之道是修证指数期货的交易制度，我们可以通过限制占主导力量的机构客户的交易数量来控制风险，而不能制度上限制了机构客户的交易方向。

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