徐小明：周三操作策略

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前面我做过一个投票调查，股市出现了这样惨烈的下跌，主要原因是什么。绝大部分的人选了第一条，种发行、轻回报，融资猛于虎。其实我认为的是中间的那条，股指期货做多无门。这一条也许是市场下跌的真正原因。

目前的指数，由于没有市场的热点，导致现货指数过分的去看期货指数的脸色。如果你同时看指数现货和期货，你会发现期指要比现指快多了。时间一长，就变成了期指绑架现指。下跌的实质是在于股指期货做多无门，大机构只能做空，这政策很多人都没有重视，而实际上对于市场的影响力，远大于融资。如果在牛市，融资对市场的影响并不大。是熊市凸显了融资的速度问题，应该得以适当的调控，行情不好要考虑市场的承受能力。应适当的减慢或暂停新股发行，等行情好了再恢复。但如果说它是导致下跌的主因我并不认同。

主因还是在于股指期货的制度。无论是基金公司、证券公司还是阳光私募，监管层将它们参与股指期货的目的严格界定为套期保值。所谓套期保值，就必须进行多品种的双向交易。在空头市场环境中，以期指空单对冲股票风险。在多头环境中，机构被允许的操作是以期指多单对冲转融通沽空个股的风险。但实际运行中，目前国内可供融资融券操作的品种非常有限，转融通也没有完全成熟，以期指多单对冲融券风险的操作是无法运行的。

那就意味着，机构投资者只能做空，不能做多。这很严重，而且目前没有太好的转换措施。如果把这一条限制给取消了，机构投资者可以做多，那么期指必然会出现比井喷还猛烈的爆发性连续上涨，形成前所未有的逼空，届时行情将更不可控。而之前，就一直用下跌来压抑市场，逼相关部门出政策。但很显然这个问题的深度是短时间内没有办法解决的。而主力就用更猛烈的做空，来压低股指。股票陪，但期指赚。而大多数投资者，因门槛过高是无法做股指期货的，没别的办法，只能眼睁睁的看着自己的市值缩水。

当事物到达一定的程度的时候，就会发生变化。博弈的本质在于时间，看谁先受不了。管理层受不了了，就出政策救市。市场受不了了，就用脚投票。主力趁机捞取廉价筹码。

这招太狠，下跌诛心。

但千万别忘了，做空再牛，也是有极限的，而做多没有极限。这是一个巨大的心理漏洞，将来这个漏洞必然会被应用，反过来逼空，再杀一波看跌的。