网上最近有关恢复T+0交易的呼声很高，今日网上看到一则消息：“市场普遍认为，恢复“T+0”将提高股市活跃程度、抑制机构隔夜操纵、规避散户投资风险的作用。股市现货如果能与股指期货、股票期权一样实行“T+0”交易，将有利于期现货对接，更好地发挥股指期货套期保值、规避风险的作用。”

    上面所说的T+0可以抑制机构隔夜操纵，那么实行T+0之后，在当天就可以直接操纵了。至于更好地发挥股指期货套期保值、规避风险的作用，这是针对散户的吗？显然T+0并非是散户的菜。近期看到很多散户也支持实行T+0交易。唉，不得不感叹国人的赌性太大了。笔者先前在博客中写了《T+0回转交易是杀戮散户的利器》，现在看来有点偏激，任何交易规则都有其利弊，还是说《T+0回转交易是把双刃剑》比较妥帖。

    先说说什么叫T+0回转交易：通俗说，就是当天买入的股票在当天就可以卖出。

    T+0交易特点：

    1、投机性增强，投机机会增多，非常适合短线投机客的操作方式。

    2、由于主力可以随意买卖进出，会造成对敲盛行，主力利用虚假成交量引诱散户改变操作方向。

    3、随着散户买卖次数的增多，交易费用会大幅度增加，对于券商来说，是一大利好。

    4、散户交易次数和交易费用的增加会导致交易成本的增加从而引起投机风险的增大。

    5、散户船小好掉头，容易及时跟进或出逃。

    6、在失去“T+1”助涨助跌作用后，无论股指或个股股价的振幅都会加剧。

    7、如果实行“T+0”交易方式，对于小盘股有直接的利好作用。

    为什么说T+0回转交易是双刃剑？很多散户只是看到好的一面，都以为这样可以和机构站在同一起跑线上，如果遇到利空，看到情况不妙，当天买入可以及时止损。如果遇到利好，也不至于股价封在涨停买不到。

    还是先追溯一下历史吧，为什么当初要关闭股票的T+0回转交易。以前的以前股票是实行T+0交易的，盘中追涨杀跌相当严重，最厉害的一天是1994年10月7日，当天上证指数振幅达到32.25%，大盘涨11.74%。著名的518井喷行情，当天大盘上涨30.99%，大盘振幅达到11.24%，但三天后立马暴跌，当时追涨被套者无数。

    当暴涨暴跌成为常态后，当市场疯狂炒作垃圾股的时候，管理层几次提示风险之后，1996年12月16日人民日报发了篇《正确认识当前股票市场》的社论，同时将T+0交易制度改为T+1交易制度，并实行股票涨跌停板限制。第二天所有沪深股票开盘就全部跌停，第二天大盘继续全部跌停，第三天只有少数股票打开了跌停，但还是有不少股票连续吃了5个跌停榜的盛宴。之后，T+1交易制度一直延续到现在。

    笔者经历过T+0交易的阶段，做过权证交易，也领教过大盘连续三个跌停的壮观。记得当初持有的中川国际停牌了几天公告却是利空，开盘股价就遭腰斩，只得斩仓出局，至今记忆犹新。本人并不怕T+0交易，如果恢复自有对付的办法。写这篇文章并非是反对T+0交易，只是觉得如果恢复T+0交易，对散户的杀伤力比较大。

    首先，中国股市熊长牛短。好像是1991年成立的股市，到如今经历了1993-1996年的大熊市。1997的小熊市。2001年—2005年的大熊市。2008年的大熊市。2009年至今的大熊市。T+0交易不是做空交易，也是需要上涨才能赚钱的，下跌只能及时出逃减少损失。所以T+0如果运用的好，在上涨趋势中一天可以赚好几笔。那么在下跌势中亦能割肉好几次。

    其次，T+0交易与无涨跌停限制是双胞胎。如果实行T+0不取消涨跌停那就没有了意义，涨停跌停中T+0一样不能成交。那么取消了涨跌停后股票遇到利好或者是利空会如何呢？

    出台利空，抛盘蜂拥而出，在众人都急于脱手筹码的情况下，如没有强劲的买盘，股价只能越打越低，T+0助跌，股价很可能就是一步到位了，在一天之内股价腰斩也不是不可能。

    出台利多，买盘蜂拥而入，也许开盘就会高高在上一步到位，如某只股票收盘价10元，遇到利多第二天大幅高开在15元，原先持股的乐开了怀，那想买入的人看到已经有50%的涨幅了，是买还是不买呢？敢买入吗？

    个人认为：实行T+0后对散户来说是弊大于利的。有人会说，散户在跑道上可以站在机构的同一起跑线上，殊不知现在有机构有量化策略交易系统，散户的跑道有他们的快吗？

    再次，也就是资金为王。股市原本就是资金为王的市场，目前这么多股票，这么大的体量，散户原本就是散沙，仅凭散户的力量能拉动股票吗？这概率很小。那么站在机构的角度上，T+0交易对他们来说就是如鱼得水了。股市原来就是尔虞我诈的市场，在如今的T+1交易环境里，骗线已经是没商量了。KDJ金叉后瞬间可以死叉，MACD金叉后也会变脸死叉，见利好出货，利空出尽的把戏层出不穷，如果到了T+0时代，这种戏法会演的更加惟妙惟肖。

    打个比方。某只股票股价10元，隔夜出利好，第二天11元高开，价升量增的情况下散户追涨，但股价涨到11.30元便掉头往下，可以称之为盘中震荡，可以称之为洗盘，可以称之为利好已消化，这时你抛出只能打个平手。随后股价快速下跌，你割肉还是不割？不割，它就继续跌。割掉它就涨。如果持股不动，即便尾盘拉回到开盘价附近，那你是持股过夜还是抛出过夜呢？看来很纠结。如果抛出，担心第二天继续高开上涨，如果持股过夜，害怕第二天低开下跌。貌似晚上要睡不着觉了。实行T+0之后，每天股票会震荡的很刺激，散户的心脏跳动的也会很刺激。

    笔者觉得，无论实行什么交易制度，股市的嗜血性质一点都不会改变。目前连T+1都做不好的人，要是到T+0状态下就能做好股票了？你信吗？叫嚷着要实行T+0，无疑就是拉不出屎说马桶没吸力。个人认为：一旦T+0交易恢复后，心态差的、技术不好的、赌性强的散户要么为券商打工，要么死得更快。因为他们不知道自己所面对的对手有多么的强大。做过权证的人应该都知道，权证是实行T+0的，当初里死了多少人。

    结论：不管是实行T+0交易制度也好，还是继续保持T+1交易制度也罢。这些都不是我们散户所考虑的，也不是我们散户说恢复就恢复的。我们说要做的是把握好现在吧，即便是恢复了T+0交易制度，那也不用怕。只要按着自己的思路，利用自己的经验、遵守自己的纪律，无论什么交易制度都能够适应的。

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