上市公司购并重组是股市永恒的题材，尤其是亏损股，经常会演绎乌鸡变凤凰的神话故事，当然也有很多股票并不会出现神话，退市后进入三板市场的股票也有很多。蓝猫今天分析一只亏损股：*ST秦岭

    秦岭水泥自1999年12月16日上市，发行价5.90元，上市价9.00元，股价最高达到28.94元，最低达到1.33元。经过10年的时间，秦岭从秦岭水泥－G秦岭－秦岭水泥－*ST秦岭－ST秦岭－*ST秦岭，走过了艰难的一段路程，从2009年9月23日起，*ST秦岭开始停牌进行重整，也许这次的停牌后，秦岭水泥可能要走完全程了。

    *ST秦岭在今年6月17日公告，债权人铜川市耀州区照金矿业有限公司以公司不能清偿到期债务、且有明显丧失清偿能力的可能为由，向铜川中院提交要求公司重整的申请。8月23日，秦岭收到了铜川中院的受理通知，开始了清算重整之路。

    秦岭股票于2009年8月25日停牌一天，2009年8月26日起复牌，公司股票实行退市风险警示。8月31日公司收到陕西省铜川市中级人民法院《民事裁定书》，裁定：陕西秦岭水泥（集团）股份有限公司重整。请各债权人按照法院公告进行债权申报工作。准许债务人陕西秦岭水泥（集团）股份有限公司在管理人的监督下自行管理财产和营业事务。

    随后秦岭公告2009年9月23日公司股票实施停牌，待公司重整计划批准后向上海证券交易所申请复牌。公司第一次债权人会议定于2009年10月9日上午9时30分在铜川市咸丰路中段12号银河大酒店会议中心召开。股票停牌期间，存在因《上海证券交易所股票上市规则（2008年修订）》规定的原因被暂停上市或终止上市的风险。

    秦岭水泥的前途将会如何？秦岭水泥将会何去何从？这是秦岭水泥股份公司的所有股东和秦岭职工最为关心的事情。蓝猫以自己的角度来分析一下：

    秦岭股票于2009年8月25日停牌一天，公司公告股票实行退市风险警示。这个公告非常正常，无可非议。让人感到奇怪的是，冀东水泥在8 月24 日公告称与陕西省耀县水泥厂签订了股份转让协议，以5.33 元/股价格收购耀县水泥厂持有的ST 秦岭6266 万股，占总股本9.48%，交易总价款为3.34 亿元。在退市风险警示的前一天往秦岭里扔进了3亿多现金，不能不让人感到诧异。随后，冀东水泥在9月18日公告，董事会讨论通过了公司与河北省冀东水泥集团共同投资组建陕西冀东水泥混凝土有限公司的议案。

    由此看来，冀东水泥对在西北区域举足轻重的陕西省可谓用心良苦。想吞并秦岭？想借壳秦岭？如果想吞并秦岭水泥，冀东似乎还没这个能力，从冀东的财务报表上看，今年一季度亏损，二季度盈利。如果要吞并秦岭，那么秦岭的那些沉重的债务将难以承受。如果想借壳秦岭，似乎也不是合理的解释。因为冀东自己有壳，何必要借秦岭这个壳。

    冀东为什么选择在这个时候受让秦岭的股票呢？明知道秦岭资不抵债，为何还要往里面扔钱呢？既不想吞并，又不想借壳，那是为了什么呢？蓝猫觉得，冀东也许提前知道内情，提前知道秦岭要开始清算，乘机进来有所企图，可能是图谋秦岭的设备或者是流水线，或者是觊觎秦岭的品牌。当然这些东西是我们散户所不知晓的机密。

    秦岭重整，除了冀东水泥，是否存在着第三方要借秦岭这个壳呢？秦岭这个壳之争已经不是一天二天了，记得自2005年ST秦岭希望通过重组改变自身的命运以来，海螺水泥、冀东水泥、中材集团都表示过意向。华伦集团甚至携6亿巨资获得了第一大股东的地位，也曾想分得一杯羹，可是事与愿违，结果以失败告终。这次法院判定重整后，是否会有第三方介入呢？或许有这个可能。最近风传的是西部证券要借壳。是否是西部证券目前还不得知，本人认为似乎比较渺茫。还有一种传说是某煤炭企业入主，是债主照金矿业？本人认为照金矿业的规模似乎不是很大，要入主秦岭难度很大。那么除了这些以外谁来借这个壳呢？蓝猫不得而知。

    秦岭水泥最近有什么动向呢？9月19日秦岭公告称，截至2009 年9 月17 日第二大股东祥烨建材通过上海证券交易所集合竞价系统及大宗交易系统出售本公司无限售流通股3494万股，占本公司总股本的5.29%。本次股权变动后，祥烨建材持有本公司股份59015 股，全部为无限售流通股，占本公司总股本的8.93%，仍为本公司的第二大股东。

    第二大股东祥烨建材抛出的都是职工股，上市以来，600217的总股本扩张了近4倍，在破产前抛出，规避一定的风险，减持理所应当。截至9月17日已经抛出的占总数不到50％，假如要全部抛出，到23日这几天的时间估计比较困难。既然17日出了公告，可能职工股的抛售已经告一段落。

    职工股减持一定是有计划的，既然是职工股，秦岭的工会一定会让职工做选择，讲清情况，如今企业要破产了，重整可能成功，也有可能失败导致破产，要抛要留可以自己做选择。假如职工们现在就得知秦岭必定破产，那么所有职工将会抛光股票。但是现在仅减持了不到50％，由此看来，秦岭内部比较稳定，对于重整抱有很大的期望。当然，秦岭的管理层肯定不会传出重整是否会成功的消息。

    再仔细看一下法院的决定书：根据铜川市中级人民法院2009年8月23日作出（（2009）铜中法技指字第01号）《指定管理人决定书》，指定公司清算组担任公司重整的管理人。清算组的组成人员为：组长：杨忠武（铜川市常务副市长）。副组长：尚洪泽（铜川市副市长），郭宝仓（铜川市国资委主任），杨光华（北京中和应泰财务顾问有限公司）。成员：路一民（铜川市委组织部副部长）、王建中（铜川市监察局局长）、党志刚（铜川市国资委副主任）、赵官龙（铜川市发改委副主任）、付护省（铜川市重工办副主任）、穆新安（铜川市经委副主任）、王彦奎（铜川市劳动和社会保障局副局长）、宋小平（铜川市规划局副局长）、陈长远（铜川市环保局副局长）、任顺顶（铜川市信访局副局长）、张鹏祥（铜川市工商局副局长）、陈少尉（铜川市房产局副局长）、赵战民（铜川市公安局副局长）、吴西瑞（铜川市国土资源局调研员）、杜国庆（铜川市审计局审计处副处长）、刘金坪（人民银行铜川市中心支行行长）、叶允斌（铜川市银监分局副局长）、高金福（铜川市总工会副主席）陈军焕（铜川市总工会副主席）和尹正友（炜衡律师事务所）。

    秦岭清算组又是重整的管理人，副市长挂帅担任清算组组长，副市长、国资委主任、组织部、发改委、劳动局等等面面俱到。从这个强悍的阵容来看，大有开弓没有回头箭的气势。也许铜川就这么一个上市公司，因此铜川市把重整秦岭当作头等大事来抓。从副市长亲自挂帅来看，决心之大可想而知，或许对秦岭的重整有了一定的方向。以蓝猫角度来看，政府做事一般都是未雨绸缪的，我们的党一般都不打无准备之战，应该是有的放矢。历来有政府背景进行重组的上市公司大多都能够成功，从国庆长假后第一天就召开债权人会议上来看，就足以体现了政府的办事效率。

    从最近秦岭股票在市场上的表现来看，在众多利空消息下，股价倒是没有下跌，一直维持在冀东转让价的上方。从7月份开始，除了8月14日随着大盘跳水以外，股价并没有大幅度下跌，一直保持在6元左右这个平台。这就说明机构控盘水平高超，接盘也非常踊跃。祥烨建材抛出的职工股就像泥牛入海一样，被承接盘接得无影无踪。蓝猫认为已经有机构占得了先机。蓝猫在前几天和朋友说，最后一天交易日会很有意思，该出来的都要出来，该进的也都进了，坚定信心的自然不会动，机构并不是省油的灯，不会拉升给别人抬轿子，最后一天估计要跌停。今天是最后交易日，600217一改常态，果然放出了巨量，尾盘开始杀跌，最终以跌停报收。

    秦岭水泥重整会不会成功，是剥离债务？是被吞并？是被借壳？还是破产？这是一个谜，只有最后谜底揭晓了才会知道。从上面众多因素的分析中来看，重整成功似乎要略大于破产。秦岭水泥将会停牌多长时间呢？谁也不知道，也许几个月，也许半年，也许一年，还有可能要好几年。

    对于介入秦岭水泥股票的投资者来说，23日将停止交易，等待重整结果，这将是一个漫长的路程。现在用一句话来形容目前持有秦岭股票的散户毫不为过：“要么住别墅，要么睡马路”！

注：蓝猫最近一直在关注这个股票，为什么直到今天最后交易日才发表这篇博文呢，这是因为此股风险很大，蓝猫写出来，难免会有人跟风。如果没有很好的承受能力，做这个股票输多赢少。再说停牌后未知因素很多，万一秦岭这个上市公司退市的话，投入的资金也就打了水漂。蓝猫仅以此文供大家参考，以提高朋友们的分析能力。