【更新提示】：股市点评

央行定向降准，不是全部是定向。这已没什么新奇，之前已经定向降过准了。目标很明确，支持“三农”和小微企业。关于降准设置的门槛，我们可以看看新闻原文：对符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行(不含2014年4月25日已下调过准备金率的机构)下调人民币存款准备金率0.5个百分点。“三农”和小微企业贷款达到一定比例是指：上年新增涉农贷款占全部新增贷款比例超过50%，且上年末涉农贷款余额占全部贷款余额比例超过30%；或者，上年新增小微贷款占全部新增贷款比例超过50%，且上年末小微贷款余额占全部贷款余额比例超过30%。按此标准，此次定向降准覆盖大约2/3的城商行、80%的非县域农商行和90%的非县域农合行。

原文告诉我们，这次降准不是针对大型商业银行，而是针对城商行、非县域的农商行和农合行。根据机构预估，这能释放600亿到1000亿的资金。对于定向降准，我们之前分析过，在宏观经济目标是维持7.5%的情况下，在地方债压力有所增加的背景下，在国际局势博弈激烈的大环境下，中国不可能展开对宏观经济的强刺激。但是，又要保证宏观经济稳定在7.5%左右，所以就是在经济下行压力的情况下稍微踩油门，美其名曰“微刺激”。对于这种预期，我们之前分析过，个人也持肯定态度。笔者之所以反对强烈刺激，原因是现在中国宏观经济需要转型，这个增速可以让投资理性下来，同时还要等待美联储未来的政策大变数，要等待这种大政策落地前后才可以看情况采取更强烈的措施。现在，根本不需要去耗费那么多政策资源，微刺激足够了。

至于那些所谓把这种稳7.5%经济增长的措施当成重磅利好，那说明对政策缺乏最基本的把握。这种利好对股市来说只能说有积极影响，莫说重磅利好，连中等利好都算不上，这种利好是否能让股市收一根阳线都是未知数。所以，这种利好对大势基本可以忽略不计。所谓重大利好云云，还是歇歇为好。

另一则消息也是靴子落地，IPO重启确认了，证监会正式核准10家企业首发申请。IPO靴子落地，现在反倒需要看看市场的反应，看看到底是显示为利空出尽还是不作反应，这个对后市参考意义反倒比定向降准更有意义。

其实，现在看中国股市真像一个睡着了的股市。为什么这么说呢？因为美国股市又新高了，欧洲股市也涨了不少，印度股市都讨论是不是会来一个超级大牛市了，而中国股市却依然徘徊在14年前的位置，真是奇葩中的奇葩。

对于现在的中国股市，短、中、长线都处于一个阶段性平衡状态，这种平衡不可能长期持续下去，因为已经持续了半年了，那么何时会打破这种平衡，以什么方式打破是个悬念。最新的政策面对股市刺激有限，现在要进一步看有没有新的政策变化，特别是针对股市的变化。

如果没有，一方面弱势可能会持续一段时间，另一方面行情还可能诱空。基于此，策略上只能尽量保守，同时关注政策面。还要时刻小心高估值股票的现实风险，这既是股市当前的状态。周二，整体策略不变，以观察市场动向为主。

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