笔者之前提出三个方面研判行情：一、政策面；二、国际形势面；三、技术面。政策面护盘的意图是明显的，政策一个接一个。导致当前股指大跌的原因是国际面给予的市场压力。技术面在节前正好也遇到了压力，这个时候又恰遇长假期间的欧美股市暴跌，节后补跌就顺理成章了。但股指短期已经下调超过250点，幅度上已经达到了理想位置。后市，笔者以为三个方面决定行情：

    一、 无形之手的决心。只要有决心，汇金可大幅增持三大行，央企可加大回购力度，那么行情就有望回暖。

    二、 今天大盘收盘收复今天的向下跳空缺口，避免形成向下的岛型反转（一旦形成则明天必须长阳拉起封闭，否则就可能演变成向下岛型反转从而又一次雪崩），这今天下午收盘即可七七八八。

    三、 国际形势能否有所好转。道指一定跌破万点大关，这个时候美国政府一定不会坐视不管，所以看看他们怎么行动也极其重要。

    操作上，笔者以为只要下午显出放量盘升的势头即可稍微加仓做短线操作。而实际上今天早盘的暴跌是一个很好的T+0的机会。

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来信：

占豪先生：

    拜读大作“黄金游戏”，觉得此书质量很高，值得仔细研读。在此向先生请教几个问题：

1)书中对股市主力做了精辟分析，说明公募基金、社保基金等长线资金和私券基金、卷商资金等短线资金此消彼长的轮动构成了市场的周期性切换。而今后，产业资本将以减持和增持来参与搏奕，您估计市场运行将会形成怎样新格局？

2)书中80页上说“现在被市场误导为买绩优股就叫价值投资。错！大错特错！”。但我觉得对于我们这些涉市未深的资浅股民，选择仍应以绩优股为主，尽量回避绩差股。只是须在其处低价往时买入，不盲目追高，这样理解是否正确？

3)41页称“每股收益的增长一定要得益于销售的增长”，销售增长通常以什么指标來考量？

4)42页称“关注个股不要关注其市盈率，而要关注是否有业绩提升，…”。然而，动态市盈率正是反映分析师们对业绩提升的一种预期，先生的意思是否指选股时不要过于迷信和依赖市盈率？

 谢谢！

读者Z.YAO

交流：

    第一个问题是一个非常复杂的问题，因为这里博弈的主角很大程度的决定权在国家，因为央企或地方国资委控股的企业在沪深两市占绝大多数的市值。在我看来，国家不可能任其故事熊下去，在合适的机会还会让它牛起来这是一定的。因为如果用主力利益来考虑，国家就是最大的主力这毫无疑问。而国家在这个位置大规模减持那是不可能的，根据国资委主任以往的表态，低了就买一买，高了就卖一卖，当下正在执行买一买。以后的博弈，笔者以为待大小非被市场适应之后，也即市场底真正探明之后大盘将会攀升，博弈的格局仍是政策为主导，最大的主力说了算。到那时，所谓能够“扰乱”市场的小非将不再存在，故事又会一片欣欣向荣。这褪茿股市场的运行规律。

    报表上的绩优永远不是绩优，因为报表可以做出来。什么样才算绩优股？有发展前景的行业中的龙头股，经营管理层善于管理，市场前景广阔，具有较强的进入壁垒，这样的企业在低价进货持股才是真正的价值投资。可现实中，中国好的企业很多根本没有上市，而上市的经常是报表漂亮的空壳，拿到这种股的概率不会超过百分之一。而且，你可以看看所谓的优质蓝筹股是怎么跌下来的，跌幅高达七八成。关于A股的投资理念在《黄金游戏》中写得很清楚，个人认为那是当前最适合的。追高是在牛市中对突破的股票干的事，在熊市即使绩优股也不应该追高，因为没有人气再好的股票也涨不起来。

    第三个问题好理解，销售增长看销售额即可。

    第四个关于市盈率的问题笔者在《黄金游戏》中专门有章节论述，翻出来看看，很全面。市盈率不是决定股价的绝对因素，上市公司成长性以及概念预期才是影响股价的重要因素。

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