今天央行公布了存款准备金自12.25日上调一个百分点，达到14.5％，为二十多年来新高，并且自2004年以来首次加大了幅度。这可能会对投资者心理上产生一定影响，但笔者以为存款准备金率的提高不会影响股市的整体节奏。

    一、货币政策在当前中国资本市场不是影响行情的根本因素，这是由于当前现行的金融体制、当前世界和国内的整体金融环境决定的。在中国没有实现金融的完全开放和制度的根本变革之前，货币政策对股市的影响都是有限的。这从这么多年来货币政策与股市之间的关系可以看得出来，熊市没有因为货币政策的宽松而结束，牛市也没有因为货币政策的收紧而停止步伐。

    二、这是执行明年“从紧”的货币政策的第一步，也是应对一月份5000多亿央票到期未雨绸缪。这次大幅上调存款准备金率的时间是12月25日，这也基本宣布今年加息是不可能的了。这也意味着十二月货币政策的利空出尽，反而给了主力炒作空间和时间。因为当前证券市场并不缺钱（缺的只是信心），一级市场有三万多亿在等着呢。另外，笔者觉得当前形势与上一次加息反而成了行情启动的契机有些类似。

    三、存款准备金率上调主要是为了抑制商业银行的放贷能力，但再紧的货币政策能紧过年底前这两个月的每个月只能放贷400亿吗？明年放贷额度是在三万五千亿的基础上再增加百分之十三，也就是3.955万亿，平均到每月是接近3300亿，根据以往年份的情况应该会有适度的超额。考虑到这两个月突然超紧的银行窗口放贷政策，明年初必然商业银行放贷必然如洪水决堤般涌出。央行这次存款准备金率上调幅度加大恐怕也考虑了这方面因素。因此，“从紧”是相对的，绝对流动性的依然“宽松”是绝对的。

    四、股市有其自身的规律性，特别是A股市场。股市走势的向上还是向下主要是看主力资金的看多还是看空，宏观上主力会看国家政策的走向（特别是A股要看管理层的意思），微观上主力也正是利用普通投资者对股票市场的认识不足。实际上，每一次的政策主力都会利用其作文章。比如说这次的货币政策，假如多数主力当下货仍然吸的不足，为了摊低成本其可能会下砸指数，而其如果已经有了足够的货则是利空出尽变利好展开向上攻击了。但无论主力当前如何变化，其纲不会变，那就是管理层已经认为这是底了（否则也不会在接近4800的位置暖风频吹，笔者在很早之前就说过管理层的容忍限度在4600－4800的位置。），主力机构即使打压也是围绕这个位置来做。所以投资者根本没必要惊慌。

    综上所述，笔者以为存款准备金率的上调对股票市场影响有限。指数的上与下只与主流主力机构的仓位有关，与其他无关。但无论如何，行情底部已经基本确立。周一指数如果大幅低开并低走，则可在其出现止跌位置吃进。如果大盘指数没有理会这一消息，反而上涨也可以吃进作短差，那时大盘的真正压力位在5400点左右。