近日，中国香港股市中的大蓝筹中信泰富因为累计股票期权亏损超过了147亿港元。被戏称为“I kill you later”的累计股票期权（Accumulator），由于其高达100万美元的入场费，令其成为有钱人的游戏。不过，这类衍生工具可以与很多资产挂钩，包括外汇、期油等，但投资者需要留意到Accumulator一旦所挂钩的产品之价格跌穿入货价，就要以既定的入货价来“接货”，每日可能以双倍或甚至更高倍数来“接货”，这样亏损可能达无底深渊。

    对于中信泰富来说，其亏损直接来自由于澳元的走高。自今年7月份以来，澳元汇率波动加大。从7月中旬到8月短短一个月间，澳元开始出现持续贬值，澳元兑美元跌幅也高达10.8%，这几乎抹平了今年以来的涨幅。中信泰富与香港数家银行签订了金额巨大的澳元杠杆式远期合约，与欧元兑美元、澳元兑美元汇率挂钩，实际上是做空美元、做多澳元，这些累积外汇期权合约风险无限制，如果澳元汇率不能升到公司与银行事先约定的水平，中信泰富必须定期购入大笔澳元，直到澳元汇率上升到有关水平为止。

    之所以中信泰富会看好澳元，很大的一个原因是作为资源性货币的澳元，在年初国际油价、矿石价格飙升的影响下，兑美元大幅升值，即使在美国次贷危机发生之后，市场不少人也认为，美国可能会进一步贬值，这也使得许多人继续看好澳元，但事实正好相反，不仅国际油价大幅下跌，就连不可再生资源也出现了大跌，美元汇率反而出现的上扬，这无疑大大出乎了市场的预料，也使得包括中信泰富在内的众多看好澳元的投资者损失巨大。

    与中信泰富面临同样窘境的还有在深南电。根据深南电10月17日的公告内容显示，高盛杰润与深南电签订的期权合约确认书主要分为两个时间段。在有效期为2008年3月3日至12月31日的合约内容显示，深南电在此次对赌协议中的获利条件是浮动价高于62美元/桶，但当浮动价高于63.5美元/桶时，深南电每月最多获利额也恒定在30万美元。与深南电不同，高盛杰润赌的则是油价的下跌，若未来浮动价跌入62美元/桶下方时，每下跌1美元，高盛杰润则将多获利40万美元。但国际油价在今年创出每桶140多美元的时候，这个合约几乎是稳赚不赔的，但到了今天，这个合约却将给深南电带来巨大的投资风险。

    综观目前的资本市场，确实有许多让人看不懂的东西：全球金融危机从美国开始爆发，美国进行了近9000亿美元的救助，现在美元反而成为了最为坚挺的货币。由此让全球资本市场都怪相频出。在这些怪相的背后这是资本市场中的“大鳄”们的“阴谋”。从年初国际油价的暴涨中，我们就可以看到，持有看多大单的都是全球知名的投行和对冲基金。一旦市场风吹草动了，这些“大鳄”们又开始全力做空。由于一系列让人不可思议的事情都会发生。值得注意的是，目前一些公司往往会通过衍生品进行投资，像中信泰富、深南电等，他们的单子几乎都是通过投行，或者大型银行附属的投资部进行的，他们的头寸实际上已经掌握在别人的手中，在目前下出现巨亏也就不足为奇了。

    对于普通投资者来说，看到了这一点之后，就要对于自己的日常投资有所警惕，千万不要按常规“出牌”，多多“逆向思维”，这无疑是面对全球金融危机中最好的方法。