我国股市的最新政策形势

                                    董少鹏

    在市场制衡机制不是十分到位的情况下，宁肯市场走得慢一点。目前诸多机构所渲染的国内经济悲观论调，只是配合其左右行情的“佐料”而已，我们姑且听之，切不可真信。

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    我国股市暴涨暴跌，既有市场基础性制度原因，也有政策原因，有时候政策原因是更加重要的原因。如果去年上半年通过政策调控，使上证综指的涨势得到压制，则市场就可以相对稳定一些。

    往往是，投机者操纵市场越容易，它操纵的积极性也就越高。从这一轮暴涨暴跌走势来看，投机者很高兴他们的杰作。而政策的最大失误，就是没有在暴涨时加大供给，查处违法违规不力。当然，从最近公布的查处两家咨询公司以及抓捕黄光裕哥俩来看，监管并不缺位，只是没有在当时公布情况而已。我的看法是，应当在2007年上半年就向市场提示“有操纵力量在行动”，至于拿到司法证据，可以随之跟上。这样，就可以有所震慑。

    在9月18日上证综指跌破1800点时，政府果断出台了三大救市组合政策。此后，救市措施一直持续。其中尤为引人关注的是汇金公司、中投公司、社保基金三大国家机构入市。并且，平准基金也提到了议事日程。作为一支堪比国家机构的机构投资者，保险资金也加大了入市力度。

    而国资委已经明确表态，鼓励国有控股上市公司的大股东增持股票，鼓励国有上市公司回购股票。有的上市公司已经采取了行动。

    而上市公司作为资本市场的基石，其业绩稳定增长是对市场投资者最有说服力的支持。在国家确定的4万亿元扩大内需投资当中，上市公司能够分到多少，是个重要问题。我认为，由于上市公司特别是国有控股上市公司是国家稳定市场的重要抓手，所以，4万亿投资向上市公司及其大股东倾斜是必然的。尽管我们也希望借此刺激中小企业的发展，但中国的中小企业大多还是依附大型企业发展的，所以，“以大带小”将是必然模式。就是说，除去少数具有独立发展能力的中小企业，我们应当更多地选择“依附性”强的中小企业。

    从政策策略上看，管理层并不希望股市重回暴涨走势，而是希望其“慢热”——尽管市场已经“很冷”。理由是：经过股改以后的暴跌，人们更加意识到了行情泡沫的危害。我们的资本市场并无超高难度动作，经济基本面也比较稳健，却遭遇如此大的动荡，原因就在于监管力量不足、艺术不够。

    为了保持、促使中国资本市场的稳健发展态势，必须采取“两手”监管策略，既要促发展，也要严监管。为此，监管层必须随时预备压制过度投机的手段，同时增强市场自身的制衡机制。在制衡机制不是十分到位的情况下，宁肯市场走得慢一点。

    至于目前诸多机构所渲染的国内经济悲观论调，只是配合其左右行情的“佐料”而已，我们姑且听之，切不可真信。