此稿发表于2001年1月13日《新证券》，当时吴敬琏教授掀起的“赌场论”、“泡沫论”正盛，这些“论”的主要观点是：中国股市很不规范，小投资者受尽欺凌欺诈，而治理的唯一方法就是用重典。而对于培育市场，扶持机构投资者，是一概不讲。猪年春节前，泡沫论又来了。重新看到此文，感慨良多。
    股市中过去不会搞“均贫富”，今后也不会。

原文如下：
　　
   在我国１０年证券史上，出现过多次争论。但争论的热烈程度和持续时间，则基本上呈逐级递减趋势。这至少说明，既然要搞股市，就必然会有许多值得讨论的问题，但另一方面，过度的争论也是无益的。

　　机构投资者该怎样发展？中小投资者特别是普通个人投资者怎样才能与大机构“平起平坐”？这样的讨论也是需要的，但首先需要明确的是：证券市场是高风险的市场。如果每一个市场参与者都惧怕风险，就能够较好地约束自己，从而使风险得到自觉的控制。而监管者最重要的功能，也应当是提示各类风险。

　　目前的问题是，既有不怕风险的机构，更有不怕风险的个人；更进一步，有的投资者甚至意识不到风险的存在。当然，也有的机构明知有风险，但对自己估计过高，敢于火中取栗，甚至敢“放火”制造风险，趁火打劫。普通散户没有纵火打劫的条件，但尝试火中取栗的人并不少。

　　所以，在讨论如何设立更公平的规矩的同时，作为中小投资者，要充分估计类似风险，远离类似的“机会”。市场里不会搞“班小组生活会”，更不会搞“均贫富”运动，而更多的体现为商业机会、商业风险以及法律规范。

　　在股市由“不太规范—比较规范—规范—再规范”的发展过程中，中介机构、大中小投资者、监管和自律机构都要按市场的规矩办事。凡违反规矩的，一经发现并调查核实，要坚决依法处理，决不能手软。但如果指望监管能够帮助散户“分享机构的有利资源”，则就只有失望。

　　如果仅从理论上说，我国在１９８６年根本不具备搞股市的条件；１９９０年开设证券交易所也不具备条件。但是党中央、国务院高瞻远瞩，还是作出了历史性的决策。理论永远是灰色的，承认当前的不成熟和不规范并逐步地加以规范，才是比较务实的。