加载中…CreditMetrics模型的信贷资产风险值的计算实例（二）
(2010-12-20 10:50:32)
标签：
财经 |
分类： 金融词汇解释 |
表4 各信用级别的一年远期价值
|
年末评级 |
价值 |
|
AAA |
10935.29 |
|
AA |
10917.24 |
|
A |
10864.3 |
|
BBB |
10753.09 |
|
BB |
10200.64 |
|
B |
9808.59 |
|
CCC |
8362.34 |
|
违约 |
5113 |
第四步，得出将来组合价值变化的分布。如果发生违约，根据优先偿还程度，投资者可以得到部分清偿，本例题中，高级末担保贷款的清偿率约为51.13%，10000元的清偿额为5113美元。信贷资产质量变化产生的一年期的债券价值变化的分布（见表5）。
表5 一年后该笔贷款的价值及变化
|
年末评级 |
评级变化的概率p（%） |
贷款价值（元） |
价值变化ΔV |
|
AAA |
0.02 |
10935.29 |
182.2 |
|
AA |
0.33 |
10917.24 |
164.15 |
|
A |
5.95 |
10864.3 |
111.21 |
|
BBB |
86.93 |
10753.09 |
0 |
|
BB |
5.3 |
10200.64 |
-552.45 |
|
B |
1.17 |
9808.59 |
-944.5 |
|
CCC |
0.12 |
8362.34 |
-2390.75 |
|
违约 |
0.18 |
5113 |
-5640.09 |
假设该笔BBB级贷款价值V服从正态分布，设贷款价值的均值为\mu，标准差为σ,则:
file:///C:/DOCUME~1/ADMINI~1/LOCALS~1/Temp/msohtmlclip1/01/clip_image001.gif(元)。
file:///C:/DOCUME~1/ADMINI~1/LOCALS~1/Temp/msohtmlclip1/01/clip_image002.gif
file:///C:/DOCUME~1/ADMINI~1/LOCALS~1/Temp/msohtmlclip1/01/clip_image003.gif
μBBB
我们可得出888贷款的价值表，见表6。
表6
该笔贷款的信用风险估值计算表
|
第一年末信用评级 |
信用评级概率（%） |
贷款价值（元） |
概率、加权价值（元） |
价值与均值的偏离（元） |
概率加权的偏离的平方 |
|
AAA |
0.02 |
10935.29 |
2 |
228.36 |
10.43 |
|
AA |
0.33 |
10917.24 |
36 |
210.31 |
145.6 |
|
A |
5.95 |
10864.3 |
646 |
157.37 |
1473.54 |
|
BBB |
86.93 |
10753.09 |
9348 |
46.16 |
1852.26 |
|
BB |
5.3 |
10200.64 |
541 |
-506.29 |
13585.47 |
|
B |
1.17 |
9808.59 |
115 |
-898.34 |
9442.07 |
|
CCC |
0.12 |
8362.34 |
10 |
-2344.59 |
6596.52 |
|
违约 |
0.18 |
5113 |
9 |
-5593.93 |
56325.7 |
因此，在正态分布下，该笔BBB级贷款的信用风险估值如下：
99%置信度的VaR=2.33\times299=697(元)
95%置信度的VaR=1.65\times299=493(元)
计算结果表明，在贷款价值为正态分布的假设条件下，该笔贷款有1%的可能性在第二年的损失超过697元，有5%的可能性在第二年的损失超过493元。反过来说，该笔贷款在第二年的损失有99%的可能性保证不超过697元，有95%的可能性保证不超过493元。
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