周贵银  作者为上海智博方略资产管理有限公司董事总经理（www.zhibofanglue.com）

连续两天大跌之后的十字星意味着什么？有点难以捉摸。但是我们可以试着客观的分析一下，毕竟能告诉你答案的只有市场。笔者一直觉得，分析与预测股市就像警察破案，总是先有一番假设，然后根据假设制定一些策略，最后出现了什么结果就采取什么样的应对策略，有时候在没有充分依据的时候还要有点想象力和冒险精神。

我们先从技术上分析一下，技术分析虽然不能分析本质问题，但是作为趋势投机为特点的上涨行情，技术分析可以让我们了解市场预期。这次下跌已经破坏了原有的上升通道，原来的上升通道是沿着5日均线上行的。所以，原先的上升趋势已经结束已经没有什么争议。关键是要判断本次自1664点上涨以来的行情是否结束了。如果结束了，两阴加一十字星线就是一个下跌中继线，接下来还会接着跌。如果没结束，尤其是09年元旦以后的上涨行情还没结束的话，那么周四的星线就有可能是止跌信号，果真如此，那么指数很快就会创出新高。毕竟5日均线和10日均线还没有形成死叉，短期趋势依然没有遭到彻底破坏。也就是说，两天的大跌虽然打破了原有的上涨趋势，但是还没有彻底让所有的技术指标走坏。最起码我们还能从技术上找到可以继续上涨的理由和形态。可惜的是，技术分析只能给我们提供股价走势的可能性却不能告诉我们真实的走势是什么？如果要判断这个，还需要借助其他的分析手段，那就是市场面分析和基本面分析。

市场面分析，我们侧重分析市场行为。我们先看大众预期。两天大跌让很多人不敢在盲目做多，最起码会让很多人保持观望，甚至可以说大众预期整体中性偏悲观。但是，今天的市场表现似乎也给了我们一些启示。周三的尾盘，股指连抢反弹的都没有，而周四开盘却出现高开，尽管是有些消息面上的刺激（如电子信息产业振兴规划和钢铁行业的整合等），但是能在极度悲观的两天下跌后高开，也显示了多方的一些实力。而今天两市平均涨幅虽然只有1.2％，但是两市涨停的股票却有42只，涨幅在在5％以上的达到了160家，而跌幅在5％以上的却只有15家。这首先说明了市场炒做个股的人气仍在。那么对于能在两天大跌之后敢再次大胆做多的机构或者主力来说又意味着什么呢？我们可以这样分析一下。笔者前期分析过，本轮行情是机构自救行情，面对2008年的大额亏损，绝对不是目前的涨幅就能够解套的。况且，以基金为代表的机构投资者有的还刚刚介入，难道就这样甘心放弃了吗？所以，在这里绝对不是机构或者主力功成名就并急于撤退的时候，最起码他们还没有这个空间。另外，我们再分析一下我们的管理层。这波行情是从救市开始的。但是救市救到最后没有恢复融资功能，那么这样的救市不能算是成功的。如果行情就这样结束了，那么前段时间的救市行为就是给市场提供了一个投机土壤，投机完了就结束了。我想，这绝对不是管理层想看到的。所以，行情要结束或者管理层认同股市上涨行情结束应该是在恢复融资功能之后。因此，分析政府动机，我们可以得出行情不应该就这样结束了的结论。基本面分析，笔者认为没什么好分析的。如果基本面都已经明确的告诉我们股市应该涨或者应该跌的时候，趋势也基本上运行到末端了。

结合管理层的动机以及今天的市场表现，我们似乎看不出行情结束了，相反行情还有可能继续活跃下去。但是技术上我们的确找不到确切的证据能够证明指数可以立即回到上升通道里面。那么应该如何应对呢？其实，就像笔者前面提到的那样。我们可以做一些假设，然后根据假设去做，即可以避免套牢又可以避免踏空。首先控制仓位到你可以承受的风险范围内，然后精选个股抗击系统性风险。因为大盘技术上没有得到修复，不代表个股没有得到修复。这样做或许很累，但是想开了就能“痛并快乐着”了。