周贵银 作者是上海智博方略资产管理有限公司董事总经理（www.zhibofanglue.com）

自从1664点以来，悲观的经济预期不断。尽管近期有些数据环比在转好，但是大家都清楚，这不能代表经济走向已经反转。那为什么股市却能够表现的如此强劲呢？其实，现在的行情是为了信心而战。而炒作的噱头就是对未来成长性的预期，而纯粹的炒成长性预期是熊市中比较容易获得认同的，而从手法上似乎也回到了老庄股时代。

其实，股市充当经济晴雨表的作用是从2008年才得以体现的。尽管中国股市已经发展了18个年头，也尽管“股市是经济晴雨表”的说法不绝于耳，但在中国真正体现这个功能是从2008年才得以体现的，而这完全归功于股改后的全流通预期。在股改之前，大家似乎没有太多人去关注估值问题，也没有人太多去关注经济前景，市场需要的只是一种似是而非的概念。概念炒作有的是有实质性的，有的是虚无缥缈的，不管什么状况，概念炒作深入人心，也的确在中国的证券市场上写下了很多亮丽的“诗篇”。老股民都应该记得这么一个说法“股不在好，有庄则灵”。但是随着监管的加强，庄家炒作已经得到了遏制，股市进入了新庄家时代（市场上有人这么称呼）。所谓新庄家时代就是不完全由一个或者几个确定的机构联合起来，然后根据的一定的计划控制并拉抬股价，而是参与机构多样，大家根据市场的一致预期互相影响和渗透，最终达成一种相对控盘或者共同促进涨跌的现象。所以有人说现在是新庄家时代，但是无论是老庄家时代还是新庄家时代，“概念与成长预期”永远是他们赖以生存的载体。

大家都很清楚，这波行情的上涨其实与基本面转好推动没有太多关系，与估值推动更没有关系。之所以炒作的如火如荼就是因为国家的经济刺激计划激发了炒作热情，而目前的炒作在抗击经济危机的背景下是需要的，因此，监管层某种程度上的默认也给了一个适合炒作的环境。但是仔细观察一下目前的炒作特点，其实和老庄股时代有很多相似之处。比如，不管业绩只管概念，只炒成长不炒价值，只炒主题性机会不炒行业性机会。其实，这些特点也是没有办法的办法。如果这个时候大家都关注估值，都关注行业复苏，都关注企业价值低估，那大家根本就找不到买入的理由。但是，大家有没有想过，目前概念炒作之所以可以持续的深层次原因是什么？笔者认为是主力机构的自救行为导致的自救行情。2008年让很多散户投资者损失惨重，其实机构又何尝不是。既然2009年适合概念炒作，而目前基本面上又相对利多，机构自然就有动力和需求进行一次自救。这就是大家所看到的为什么在经济预期没有根本好转的情况下股市似乎很有信心。其实，股市的信心已经脱离了经济晴雨表的功能或者暂时脱离，而把行情寄托在一个游戏规则上，这个游戏规则就是类老庄股时代的炒作。大家都把精力放到了趋势上、技术上、概念上。股市上涨经过建仓、洗盘、拉升、震仓、再拉升，最后一步出货。看来惊喜的同时，我们要多一份担忧，因为这次还有机构自救，当再经过一个涨跌轮回后，是否再有解套的机会就只要靠经济完全走好了。

既然明白了这个道理，既然知道了这是类似老庄股时代的机构自救行情。那就应该转变观念，这时候技术分析和趋势分析将再次派上用场，说白了就是投机。但是，这里有必要提醒大家的是，投机也有理性和非理性之分。如果在投机的同时能够认真考虑一下未来几年、十几年或者几十年真正具有成长性的产业是什么并在其中寻找优秀的上市公司进行投机炒作，即使选错了股票将来依然有机会得到解放，否则就有可能真的变成永远的痛了。