2009年投资者资金曲线将拉长阳线

周贵银 上海智博方略资产管理有限公司董事总经理

2008年就这样过去了，似乎有些无奈。上证指数以5265.00点开盘，以1820.81点收盘，全年跌幅达到65%。一根长长的年阴线全部吞并了2007年的上涨阳线，也吞没了近60%的2006年上涨阳线。回顾今年的战绩，有的投资者甚至亏掉了上轮牛市的全部利润甚至还亏了本钱。从感情上讲，2008年对于投资人是最难以接受的一年。当然，2008年的中华民族也经历了很多磨难，除了举行了一次成功的奥运会之外，似乎没有什么事情可以让我们为之振奋的。回顾这样惨淡的一年，往事不堪回首，展望未来，投资者对于2009年自然就充满了很多期待。

2009年充满了很多不确定性。经济到底差到什么程度不够确定，我们的经济转型能否有起色不够确定，2009年到底是不是最差的一年也不够确定，2009年的大小非是否会继续给指数造成很大的压力也不够确定。但是在不确定之中又有很确定的东西，那就是2009年肯定会比2008年要好的多。或许在2009年我们没法从经济数据上看到太多惊喜，但是过于宽松的货币政策势必导致流动性宽裕。这些过于宽裕的流动性，如果没有走向实业那么就可能走向虚拟经济。流动性走向了实体经济，会帮助企业度过困难期，其业绩也会通过上市公司反映到股市上，如果流动性走向了虚拟经济那么股市会直接受益于资金的推动。不管怎么样，2009年将告别一个单边下跌的年份。至于2009年到底有多大的行情的确难以确定。有些研究机构以历史上的若干数据进行归纳总结得出的结论其实都是模棱两可，说到具体波动区间上的时候，基本上区间与那些数据也没有关系。因为资金冲动与经济数据之间没法以量化的东西进行衡量。因此，也就没法确定2009年的波动区间和波动轨迹。但这不影响我们操作。

做投资无外呼两种途径。一种是寻找买入点和卖出点，中间的任何波动不在研究范围之内，这种方法类似于我们常说的价值投资型；第二种就是跟随市场波动进进出出，甚至可以不用考虑上市公司基本面，只需要考虑短期的供求关系和市场行为，这种是我们国内投资者最常用的方法，我们可以给他叫做是价格投机型。其实两种方法各有千秋，没法判断哪个更科学。比如2008年用价格投机的方法去参与市场可以少亏钱。如果用价值投资去参与可能会输的很惨。因为价值投资方法最重要的是判断安全边际，但是安全边际是动态变化的，当然经济数据持续恶化的时候，安全边际会不断的走低。因此，价格投机更胜一筹。然而2009年如果再用价格投机，似乎会忙忙碌碌并劳而无获，因为2009年的局部机会多，行情短，变化快。如果从交易角度看，2009年整体比2008年强，但是更多的是交易性机会，做起来会很累。比较科学的方法是盯着固定的几个热点做，不要试图做到所有的热点，与此同时，每个热点都要耐心的等待回调后的买点出现。

对于2009年的整体走势，其实有两种可能性，一种是震荡走低，一种是震荡走高。震荡走低的动因是经济越来越差，但是总是能看到希望。震荡走高的动因是情况越来越好，1664点确定为最低点。但无论哪种走势，震荡的格局已经确定。我们需要做的只是确定要盯着具体的哪些热点去做。判断热点其实很简单，因为资金流向可以告诉我们答案，我们需要做的只是耐心的等待良好的切入时机。那么什么时候才是良好的切入时机呢？其实就是现在。每次震荡的低点都是买入时机。仔细分析2009年所有参与者的心态就可以得出2009年就是一个高抛低吸年，高抛在什么地方，低吸在什么地方，都需要到时候根据当时的状况做具体的判断。如果依然不知道如何判断，那就用一种最简单的方法，努力的去寻找的确值这个价钱的股票买进持有，直到出现你认可的盈利为止。总之，2009年投资者的资金曲线会拉出阳线，阳线大小完全取决于自己的交易策略。