08月29日周五 大雨

当前，中国股市的问题到底是经济问题还是制度问题。现在很多人都不太关心基本面了，因为关心这个没有用。基本面好的股票跌的反而多，反而风险大。因为在中国投资股票，很少有人去真正关心股价到底应该值多少钱的问题。如果按照市盈率去估值，每股收益高的股票估值就高，但是每股收益是一个很不稳定的指标。多数企业经常是今年高了，明年就低，所以市盈率估值只有在牛市的时候，大家都不考虑风险的时候才会发挥作用，现在用市盈率去估值似乎是很傻的一件事情。那么用市净率去估值吗？我们对市净率做个排名（慧眼决策家的A股公司大全里面，点击市净率可以排名），我们发现，市净率低的股票有很多，但是多数都是微利的公司，而且很多公司也不熟悉，主营的产品，一般人也不好理解。可见，容易理解的公司，好的公司，估值依然很高。当然，这没有什么不对，关键是，我们失去了判断标准。所以，在中国多数都是相对估值。

相对估值的逻辑是什么呢？其实，很简单。中国有大约5000万或者更多的股民要炒股，不管他们是职业股民还是非职业股民，他们总是要炒股，他们的钱总是要进入股市，那么股市中就这么多股票，总要选一些股票去买，所以，不知道哪个是物有所值的，就只能比较着选。所以，中国股市从来不是去冷静的思考哪个股票值多少钱，而是根据哪个股票被机构看好，因为，中国股民一向认为被机构看好的股票会涨。而且现在也是。就像卖赢富数据的，他们是怎么营销的呢？就是告诉用户，能够发现哪些股票机构在买，机构买的股票就会涨，结果投资者买了软件，跟着机构买，结果怎么样呢？跟着机构买股票的逻辑失败了，因为机构买的股票也会跌。为什么机构买的股票也会跌呢？因为机构都是被动做多的，没有谁会觉得股市涨，主动建仓，拉升，然后出货，所以，很多人开始怀念庄股时代。但是，怀念是没有用的，这个时代过去了，因为我们市场多了一个主力，就是产业资本，原来他们是不流通的，市场上只有机构和散户，所以机构可以为所欲为，想怎么做就怎么做，现在不行了。金融资本多了一个对手，那就是产业资本，而他们的成本很低。机构做庄靠什么，靠大量低价的股票，现在和产业资本对比，这个优势没了。所以，金融资本搞不过产业资本。

要怎样才可以让市场稳定下来呢？就是让想走的大小非都走掉或者换手。只有当市场上的成本没有绝对大的差距时才有的玩，否则，力量对比太明显就没法玩了。假如，所有的想走的大小非都在2300点进行了换手，市场上不想走的，也不走了。所有经常买卖的人手里持有的筹码都成本差不多，最低的也就在2300点左右，这样，如果股市再跌就没有多少动力了。因为再跌都亏，没有赚的。这样影响股市涨跌的才真正是基本面，大家才会去充分考虑公司基本面和宏观经济问题。

我们可以看到，管理层的态度，就是想让大小非换手，至于如何才能让他们完成换手，这是一个很难解决的问题。谁去接呢，谁有这个实力呢？所以，市场才开始想到让券商做中介，让二次发行。关键是，券商有没有能力或者有没有意愿在这样的价格上去买他们手中的股票，再以更高的价格卖出去呢？假如，想走的大小非以平均价格10元卖给券商，那么券商又以多少钱卖给大众呢？如果券商以10元价格买了大小非手里的筹码，那么大小非就兑现了自己多年的利润。市场上只有10元成本的二次大小非和市场大众持有的和市场价格非常接近的筹码，这样，所有的筹码成本相似了。就又回到了原来的模式，博弈的主要对象是对等的。是具有相同成本的人。关键是券商愿意以10元的价格去买吗？现在很多股价的平均市净率在3倍左右。也就是要以高出净资产3倍的价格买下来。我想，券商很难愿意去做。所以，引入券商二次发售，想法是好的，估计做起来很难。那么怎么解决呢？其实，这就是管理层一直不救市的原因，因为没有办法解决，救市了，股市涨了，大小非卖了个好价钱，结果最终谁买单呢，还不是大家吗？所以，唯一解决的办法就是由着股市跌，让股市自行解决，自行换手，觉得股市到底的，就买股票，觉得股市没到底的，就卖出或者不买，大小非也是，觉得卖出不划算了，就不卖，觉得卖出很划算，就卖。这样的结果是什么呢？那就是让市场各方处于相持阶段，类似于8年抗战，打持久战。所以，时间会很长。什么时候，股价长期不再创出新低，但是也没有大幅上涨，只是成交量非常低的震荡换手，那个时候或许才是真正的底部区域。目前，从交易所公布的数据看，每个月都有大小非减持。这就说明了，底部还没到。

目前，机构呈现连续增仓状态，按理说，这是底部成立的信号，但是，谁知道机构增仓的同时，大小非会不会减仓呢？话说白了，就是机构现在不一定能干不过大小非。如果想干过大小非，政府必须得拉偏架，关键是政府不拉偏架，而且有时候还老往大小非那里偏，那就更干不过了，只能趁不注意偷袭一下，搞个反弹。