尽管昨夜油价下跌，美股大涨2.5%，今天公布的重量级经济数据也基本符合市场预期，但沪深股市依旧按照自己的趋势运行，经历了早盘短暂的上冲之后，市场人气再度涣散，最终仍然以阴线报收。结合目前的基本面和技术面形势，市场短期走势已经难以乐观，2566点的前期低点面临考验。投资者应该谨慎操作，控制风险，超配弱周期性行业（如医药、食品饮料、零售等）。

行业板块来看，航天军工、医药、酿酒等表现较好，前期的热门板块农业、环保、奥运、旅游酒店等跌幅居前，有资金离场的现象。
国家统计局今日公布今年上半年国民经济数据，上半年CPI同比上涨了7.9%，其中，6月份居民消费价格上涨7.1%，较上月回落了0.6个百分点。GDP同比增长10.4%，比上年同期回落1.8个百分点。PPI同比涨7.6% ，比上年同期高4．8个百分点。从GDP数据看，经济大幅下滑的担忧可稍稍缓解，但PPI和CPI出现倒挂现象，由于PPI的滞后性，即便上半年CPI增速出现短期回落，未来的通胀压力不减，紧缩性政策仍然不会放松。CPI涨幅回落并没有掩饰滞胀的事实，经济面临下行危险，基于PPI上涨，下半年CPI反弹趋势非常大。
现有的宏观政策对经济的发展已经非常危险，物价上涨、经济下滑，股市危机四伏，很多公司融资渠道已经断裂，银行活水被切断，这十分严峻。笔者认为，应把从紧的货币政策改成稳健的货币政策，事实表明，从紧政策对治理通胀已经失效了：其次，改变汇率政策，人民币的持续升值改成平稳预期，改变人民币的单一预期。

外盘方面，昨日美股受英特尔与富国银行业绩好于预期以及油价继续下滑的推动，美股周三大幅走高，但六月份消费者价格指数涨幅创近3年来新高，我们的宏观分析师认为纵使经济疲软，近日发生在金融市场的动荡减少了美联储加息的空间，但因为通胀问题持续恶化和通胀预期有上升的趋势，不排除美联储在年底前升息的可能；欧元区的CPI数据也在昨日公布，欧元区CPI指数同比增长4.0%，再次创下16年新高，虽然面对经济放缓和金融动荡持续的风险，欧央行进一步加息的空间逐渐减小，然而抗通胀一向是欧央行的首要目标，宏观分析师不排除下半年加息的可能，但维持欧央行年内最多加息一次的判断。美联储及欧元区央行所采取的货币政策将影响我国宏观调控措施，他们的行为或将提前影响国内股市，值得关注。

美国加利福尼亚帕萨迪纳的IndyMac 银行由于受到信贷紧缩、抵押品赎回权丧失率上升等因素影响，11 日被美国联邦监管机构查封；作为美国最重要的房屋抵押贷款公司：房利美和房地美面临破产，由于两家公司拥有的贷款大部分是AAA 际级别，两“房”事件的爆发显示出美国“次贷”危机的风波正在逐渐演变成“正贷”危机。

由于房地美和房利美两家公司可能存在资不抵债的问题，除非美国政府实施重大救援计划，否则仅靠两“房”自救无法摆脱目前困境。而在解决这些问题之前，到底还有多少金融机构面临倒塌，这些是埋藏在投资者心中难解的疙瘩。

在本周下跌中，对于市场贡献度在正负1%之内的行业有16 家，显示本周下跌带有一定的整体性行为，预期市场还将有进一步下跌动力存在。

随着A 股重心不断回落，整体市场估值不断下降，笔者认为即使考虑到当前的各种不确定性，但是股价的回落已经在相当程度上弥补了各类不确定的风险。