今天沪深股市在昨夜美股下跌和联通复牌高台跳水的影响下呈现温和整理走势，上证指数收盘报3436点，下跌22点，跌幅0.65%。沪市成交702亿，比昨日略有放大。

我近期一直提醒大家关注的央企整合概念今天再次显示出良好的抗跌性，军工、煤炭、钢铁板块都以红盘报收。我认为这一概念可以值得中线关注，在今年的弱势行情中我们应该更加注重企业的外延式增长。

今天前期表现较好的电信、石油石化、股指期货和电力板块走势疲弱，这也表明目前资金还是非常谨慎，短线操作频繁，投资者要避免盲目追高，应以高抛低吸思路对待。

由于油价飙升与地震灾害的不确定性因素，目前对于宏观经济的悲观预期不断被强化，使得近期市场价值预期缺失与短线操作盛行并存。而与此同时，监管层日前表态称，基金公司在维护资本市场稳定方面要有大局意识，要坚持价值投资、长期投资和规范投资理念。管理层的呵护态度使得目前大盘处于非常微妙的阶段，上有市场的压力，下有政策的支撑，处于上下两难的阶段。

我认为，影响6月市场的要素如下：宏观经济面上，地震与高油价，虽然使得A股屋漏偏逢连夜雨，但由于副食品价格下调以及翘尾因素影响，5月CPI仍有可能大幅回调，不排除会低于8%；在中观政策上，近期行业层面的整合屡有动作，这为市场提供了不少结构性的投资机会，而事件投资正方兴未艾；而解禁股上，大小非解禁细则正在不断出台，未来违规减持行为将受到越来越大的约束，另外，未来6、7月的解禁市值大为降低，解禁压力有所缓解。

而对于6 月的走势，我认为，尽管目前这种博弈的状态在短期有可能继续延续，沪指不排除有继续回补前期缺口的可能，但是，由于政策面的继续护航以及以上分析的三大有利因素，都给了大盘以正面影响的期待，在继续抵抗探底过后，震荡反弹应该是6 月的主基调。而这个转变的契机一方面可能来自5 月CPI数据的公布显示压力有所缓解，另一方面可能来自政策面的进一步利好，如调整特别收益金起征点的行业政策兑现等。

操作策略上，我认为，在板块热点上，大盘能否企稳的关键仍在于“石化双雄”以及率先调整并调整已经较为充分的银行、地产等权重蓝筹股之上，但其持续性将比较有限，因此，市场的热点仍将在主题概念与蓝筹板块之中轮动。投资策略上一方面应关注调整较为充分，估值有优势的蓝筹板块，同时，事件性因素的刺激仍然是投资机遇。