文章导读:
1:重点关注两类中报预增股（冯月飞）
2:题材行情的结束，价值行情的开始（左伟伟）
3:中报，看谁在“开快车”（叶颖）

正文
1:重点关注两类中报预增股（冯月飞）

今天在中报业绩预告激增的刺激下，一批业绩预增明显的个股，尤其是银行类个股表现抢眼，以招行工行为代表的中报行情序幕正式拉开，招行盘中一度大涨8.5%。但就整体大势而言，个人依然支持估值过高价值回归的观点，A股市场整体估值截至6月底市盈率仍高达48.65倍(以2006年度业绩计算)，即使以07年业绩计算，市盈率也在30倍上方。可见A股市场估值吸引力已经不再，甚至略显偏高。在前期“击鼓传花”的赚钱效应断链之后，价值回归在所难免。

从盘面上看，近几个交易日，大盘在暴跌之后短暂反弹，但均呈现出明显缩量，反弹不带量，市场观望气氛异常浓厚，操作心理很谨慎。主要由于前期一大批绩差概念股被腰斩，让大多初入投资者心有余悸，再加上6月份经济数据即将公布，CPI指标或将超过4%，再攀新高。后期宏观政策措施必将更加重手，对股市的心理影响巨大。因此，就后市行情发展来看，主要有2种可能，一是边震荡边下跌，以“时间换空间”，渐行渐近前期3400点的低位，并延续更长时间的中期调整。而另一种更悲观的预计则是指数的快速探底，直至大多数个股，包括蓝筹股重新具备投资价值止。但不管是哪种行情，对于7月份来说，主基调将是以调整为主，此时投资者应降低仓位操作，以回避大盘调整的不确定性风险；同时调整好持股结构，即回避缺乏业绩支撑的垃圾股及概念股，在中报行情拉开之后，转持一些中报绩优及超预期高成长股。

具体如何在中报行情中找到具有暴发潜力的品种，建议投资者重点关注两类中报预增股：

1、成长可持续性的预增股。股谚云，涨时重势，跌时重质。对于一些因新增产能投产或行业景气持续提升等原因而预增的个股，其未来的成长更具有可持续性。此类个股可谓“进可攻，退可守”，尤其值得我们关注。

2、一些超跌严重的预增股有“错杀”的嫌疑。覆巢之下，安有完卵。确实近期随大盘大跌的个股多是一些前期爆炒的垃圾股，其未来仍有较大的价值回归空间。但一些同时随之暴跌的中报预增股有“矫枉过正”的嫌疑。我们相信随着市场对中报预期的增强，这些超跌严重的预增股股价有望得到一定程度上的“修复”，投资者可重点关注。

2:题材行情的结束，价值行情的开始（左伟伟）

最近的大跌给了价值投资者进场的好机会，很多质地很好的股票也出现了非理性的下跌，而这两天的反弹中一些题材股也在涨，有的涨幅还不小。作为价值投资者，我们不会被其中的涨涨跌跌所迷惑，其实从今天的行情我们就可以看出，除了金融股在涨以外，其他的股票几乎都有不同程度的下跌，这就告诉我们，题材股的行情已经接近尾声了，那些持有这些股票的投资者还是早点割肉吧。而金融股上涨的理由无疑来自于工行预增50%，招行预增100%，这个业绩是超出预期的。随着中报的发布，这种由业绩主导的价值行情将继而展开。

今天多空双方在60日线附近展开激战，几经反复，终因之前两天的反弹力度过大，而导致了多方继续上攻的失败，从形态上看，多方后市并非没有机会，前两天的反弹已经给了多方充分的信心。今天的调整或许有利于后市的进一步上攻，但问题在于后市个股的分化将非常严重，因为上半年的上涨大多属于非理性上涨，很多个股出现了对08、09年业绩的透支，前几天的非理性下跌使得很多股票的估值水平出现了回调，很多没有投资价值的股票仍然在漫漫的价值回归之路上。而业绩尤其是主营业务的增长将决定个股在目前点位是否具有投资价值。

今天的金融股预增带来的一波大的行情，挽救了大盘，对于钢铁、有色、煤炭等本来估值就处于洼地的行业和个股，如果其业绩超越预期的话将出现非常强烈的看多预期。这种风险小，收益大的股票是我们的首选。而对那些估值已经很高，而中报必须非常好才能满足估值要求的行业则需要格外小心，毕竟市场的涨跌是由实际业绩和预期业绩对比决定的。

3:中报，看谁在“开快车”（ 叶颖）

华天酒店净利增479.68%

继沪市首家半年报上周亮相后，深市半年报披露工作也于今日展开。“净利润11202.76 万元，”，“每股收益0.32元”，7日10日，华天酒店携着上半年净利润同比增长479.68%的好成绩，成为深市首家披露2007年半年度报告的上市公司。

报告期公司各项业务均取得了良好发展，上半年共实现营业收入27469.72 万元，营业利润3790.61 万元，分别与去年同期相比增长12.96%和11.54%，公司实现净利润11202.76 万元，同比增长479.68%。经营活动产生的现金流量净额为9921.55万元。

旗下控股子公司华天光电惯导技术有限公司生产技术提升，产品合格率提高，产品价格上升，光电子产品毛利率比上年同期上升29.72%，使得主营业务盈利能力（毛利率）与上年相比大幅增长。

值得注意的是，虽然华天酒店在上半年净利润达11202.76万元，但这主要体现在其非经常性损益上。半年报显示，公司完成对湖南国际金融大厦有限公司的股权及相关债权收购，产生企业合并收入9274 万元，计入本期营业外收入。该金额占到公司本期利润总额的70.56%。

根据交易所的有关规定，华天酒店在半年报中也披露了其交叉持股情况。根据半年报，公司于2005年参与长沙市商业银行增资扩股，并出资500万元认购其333.33万股股份。报告期，公司已将上述所持股份全部转让，获得股权转让收益131万元，占公司报告期内净利润的1.17%。

根据监管层定出的时间表，在东安动力和华天酒店后，北大荒、金晶科技和迪马股份也将在7月12日披露半年报，而上市公司半年报披露的高峰将在8月中下旬出现。从历史上看，首先披露半年报的大多是业绩较好的上市公司。

汽车行业：2007年中期业绩预告点评

　　截至2007年7月6日，在56家汽车行业上市公司中有21家发布2007年中期业绩预告，其中11家预增，4家预盈，1家预平，5家预亏。

　　业绩预告反映汽车类上市公司整体质量提升。在11家业绩预增公司中，海马股份（000572）净利润增长400-500%，迪马股份(600565）净利润增长500%以上，中国重汽(000951）净利润增长100%以上。5家预亏公司都是2006年亏损公司，没有新增亏损公司。

　　行业景气度提高支持企业业绩增长。根据中国汽车工业协会统计，2007年前5个月汽车销售量达到364.6万辆，同比增长22%。乘用车和商用车分别增长21%和24%，其中，重型货车增长最快，增速达到52%。在计重收费范围扩大和全国治理超限超载运输力度进一步加强等因素影响下，重型货车市场空前繁荣。中国重汽（000951）、潍柴动力和福田汽车(600166）是主要受益者。

资产注入是业绩快速增长的重要原因。在过去一年里，汽车行业上市公司资产注入好戏连台。前有海马汽车50%股权和中国重汽桥箱公司50%股权注入，后有上汽集团整体上市和潍柴动力并购湘火炬。优质资产的注入，提高了汽车类上市公司的行业代表性和整体质量。

　　海马股份（000572）和福田汽车（600166）进步最快。“注资+业务增长”成就海马股份业绩高增长。2007年前5个月，凭借福美来的旺销，海马汽车销量同比增长137%，和比亚迪、中华轿车被市场称为“土三样”，共同创造了自主品牌畅销奇迹。福田汽车除了轻卡业务继续保持龙头地位外，中型和重型卡车业务取得巨大进步，2007年3-5月连续三个月中重卡销量超过万辆。凭借重卡底盘和半挂牵引车旺销，福田汽车重卡市场占有率上升到第四位，一跃成为第二集团排头兵。

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