文章导读:
1:价值将决定股价波动（吴朝晖）
2:中报价值挖掘战拉开序幕（叶颖）
3:中报业绩带来市场上升原动力（左伟伟）
4:中报是调仓行情的序曲（冯月飞）
正文
1:价值将决定股价波动（吴朝晖）

    上周五市场的大幅反弹和今天的市场表现已经发生了较大的变化，都属于普涨，但起先的反弹是题材股超跌反弹为主，而今天的市场热点明显围绕“业绩增长”为中心。这种表现，很大程度上说明市场的投资心理发生了变化，在认识到投机的风险之后，投资者已经懂得规避那些超跌的概念股，而选择具有实实在在业绩支撑的股票。很显然，市场生态正向健康方向逐渐转变。

    上周六开始，沪深两市交易所就开始了上市公司中期业绩的公布，这件在过去值得关注的市场事件，因为连续几天的深幅调整已经被很多投资者忽视了，但我们却在密切关注中，因为这其中的确存在非常好的投资机会。对于现在市场已经普遍认为进入调整的中期趋势，我们并没有持什么反对意见，因为流动性的下降告诉我们，市场必然会在一段时间内出现相应的不足，而我们几乎是市场中最准确提出中期震荡整理的格局已经出现的投资机构之一。但中期流动性的减弱，并不会代表优秀的上市公司不具备投资价值，相反，在市场出现大幅度的调整之后，很多公司的内在价值已经凸现出来。市场存在这样的规律，在长期牛市的格局产生后，任何短期内出现套利的机会都会被资金的推动而削平，因此只要那些具有价值的公司价格跌到一定的位置，就会有大量的资金进场买入这些股票作为战略性的建仓，从而推动股价的上涨。这和熊市不同，在熊市期间，包括基金在内的投资机构总是希望以较低的价格卖出而以更低的价格买进。同样一家公司，市场的心理预期不同造成了不同的操作结果。另外，中报对股价的影响还表现在，场内机构调整持仓结构的改善，虽然机构对于上市公司的股价本身具有较强的预测能力，但上市公司业绩公布能反过来验证预测的准确性，从而调整持仓品种的结构。因此，中报的公布对投资的影响意义还不小，机会就在那些最终证明市盈率低于预期的公司中。

2:中报价值挖掘战拉开序幕（叶颖）

随着沪深两市上市公司中期报告披露时间表的确定，中期报告披露工作将逐渐展开。这对于上市公司的业绩增长状况的评估、上市公司投资价值的评估，将提供一个极好的参照和跟踪依据。在这个阶段，我们预计，整个股市将围绕着中报财务情况，对股价进行一次重新排列。

中期业绩披露的大幕于上周六正式拉开，东安动力拔得头筹，每股收益为0.21元，F10内资料显示，2007年一季度东安动力每股收益0.0542元，位列行业内第14名。值得注意的是，本次中报东安动力参股公司的投资收益为其贡献了1.04亿元的收益，占到了净利润比重的107.31%。

根据交易所对上市公司半年报披露的要求，上市公司必须披露公司持有其他上市公司发行的股票和证券投资的情况。东安动力半年报显示，其共持有昌河股份共342.72万股，初始投资成本600万元，以此计算，其每股投资成本为1.75元，而昌河股份目前股价已达到6.66元。

东安动力在披露半年报的同时还公告了再融资计划，拟按10：3比例向全体股东实施配股，共发行13862.4万股。配股价格以刊登发行公告前20个交易日公司A股均价为基数，采用市价折扣法确定配股价格。募集资金拟用于自主研发DA468QL1/471QL发动机平台升级及生产线技术改造项目（计划投资35668万元）和DA6发动机及生产线技术改造项目（总投资8亿元）。

价值点评：

披露对其他上市公司的投资情况，是今年值得特别关注的方面。2006年以来的大牛市，给股市投资者带来了丰厚的投资回报，而那些投资和拥有其他上市公司股份的上市公司，同样也因此获得了较大的投资收益。这种投资收益，往往是许多上市公司业绩大幅增长的一个重要来源。

因此，交易所对上市公司半年报披露的这方面要求，也是便于投资者了解上市公司中期收益的来源结构，从而能够充分评估上市公司收益增长的质量和持续性。而这对于价值投资来说，更是非常重要的参考依据，也为我们的价值发掘提供极好的投资思路和线索。

另外，根据半年报预约情况，在东安动力之后，7月12日也将有三家公司披露半年报，为北大荒、金晶科技和迪马股份，而与往年一样，上市公司半年报披露的高峰仍将集中在8月中下旬。

3:中报业绩带来市场上升原动力（左伟伟）

基于目前牛市的根基尚未发生根本改变，在大盘经过一段时间的充分调整后，中报业绩浪行情依然值得期待。近期宏观和行业紧缩政策不断出台，企业盈利增速将相应会有所回落。虽然上市公司业绩增长超预期，但当前市场不具备集体普涨的条件，板块轮动更可能成为中报期间易于出现的走势。

本次半年报要求上市公司披露持有其他上市公司发行的股票和证券投资的情况，以及参股非上市金融企业、拟上市公司的情况。上市公司中期业绩预增的原因主要有以下几种：一是行业景气度提升。如近期有色金属、制造、氨纶、水泥等；二是产能扩大推动业绩增长。三是资产注入提高公司业绩。四是新会计准则的实施。

虽然大规模扩容压力将抑制泡沫的发展与膨胀，但盈利超预期增长仍将持续推高市场，使2007年A股市场在理性繁荣阶段表现为强势上行格局。目前，企业盈利仍在高速增长趋势之中，金融、地产、钢铁、建材、煤炭、家电、机械等众多行业上市公司上半年盈利超预期增长的趋势正日益显现。很多证据表明，这种盈利高增长趋势即使在持续的宏观调控中仍将具有很强的持续性。

　　另外在半年报期间，部分有高比例分配潜力公司的股票依然值得关注。目前两市2007年一季度净利润同比增幅在50%以上的有463家，这些公司中每股收益大于或等于0.10元的公司有130家。从分配潜力看，这些公司半年报拟进行分配的可能性较大。

4:中报是调仓行情的序曲（冯月飞）

2007年半年报披露拉开序幕，沪深1470余家上市公司将于2007年7月份至8月份集中密集披露2007年半年报。2007年第一季度季报的加权平均每股收益0.088元，加权平均净资产收益率3.57％，同比增长幅度分别达到57.15％和74.15％，显示业绩增速出现大幅的提升，而2006年年报的同比增幅才仅为7％。2007年半年报的业绩能否会继续保持大幅增长颇受市场关注。

由于蓝筹股目前的高价以及上半年的涨幅急需持续增长的业绩作为支撑，中报业绩高低直接决定了市场的估值区间。因此，2007年上市公司中报业绩水平成为影响后市市场走势至关重要的一个因素。

笔者认为，所谓的中报行情早在上半年的投机中透支完毕,对大多数上市公司而言,现在公布的年报再好,也不足以弥补其虚高的股价。当然,对此后一些跌透了股票而言，或许会有一些短线的机会，投资者对此要具体问题具体对待，在熊来了的时候要利用市场反复震荡迷茫的时间深入研究自己所持有或关注的股票，抓住真正业绩预期较为明确的绩优品种。市场如今正值寻找方向的敏感区域，中报业绩展开后股指除了面临是继续调整，还是重新开始新一轮涨势的选择之外，另一方面更是一波调仓行情的序曲，它将再度对各类上市公司确立新的估值区间，因此，对于后市的操作，笔者认为，由于牛市心态的存在，以及市场观望气氛浓厚等矛盾心理影响下，后市市场将呈现超跌反弹，反弹无量再度下跌的震荡走势。投资者应关注股指在技术点位上的走势，以及成交量的配合，在股指反弹时，对绩差股、前期涨幅较大的题材股进行逢高减磅操作；在股指出现超跌的情况下，可介入市场的强势蓝筹股、超跌的成长性蓝筹股，进行仓位调整，待市场趋势基本确定以及中报业绩公布之后，获得更大的利润空间。