介入封基是在今年3月份。当时封基正处于一个被遗忘的角落，波动幅度小，交易清淡，相比火爆的股票交易而言，普通人都更愿意将资金投入股票当中。然而作为理性的价值投资者，我们却有与众不同的视角。
由于封闭式基金主要由保险机构把持，分红为主的定位让封基处于长期交易清淡的阶段，流动性较低的封闭式基金因此出现较高的折价率。但在我们眼中，折价越
多，安全边际也就越高。首先封基因为管理的资金不大，比较容易让基金经理发挥出他们的能力，市值的增长要快于指数的增长；其次，股指期货即将推出，中国股
市将产生做空的机制，作为与股指期货组合能产生无风险收益的最佳品种，理论上，持有封基可以成为对冲指数期货的工具；第三，在国外市场，封闭式基金折价率
虽然也存在，但一般都在10%以内，有些封基甚至出现溢价，因此在当时接近40%的折价率是不合理的。
基金通乾，是我们最后决定操作的品种。除了在大方向满足以上理由，基金通乾还有三个地方对我们具有比较高的吸引力。第一，基金经理具有较强的投资能力，如
果将封闭式基金当作一家上市公司看待，那么基金经理就相当于这家公司的管理层，良好的管理能让上市公司获取令人满意的收益，当然也能提高封闭式基金的净
值；第二，基金通乾具有较高的折价率，在介入时他的折价率达到37%，也就是说它的安全边际很高；第三，基金通乾历史上具有分红的习惯，今年三月份也有比
较客观的分红。
我们在1.3元附近，买入了相当部分的基金通乾。当时的想法很简单，持有一年时间，在单边上涨市场上至折价率低于10%放手，在弱势市场上折价率低于
16%卖出（出于安全边际的考虑）。令人欣慰的是，像是对我们正确的价值投资表示鼓励，买入之后通乾就沿着上升的通道稳健上涨。5月30日，政府调整印花
税，封闭式基金短线受到了一定的波及，不过在我们的眼中这其实是加仓买入的机会。印花税的上调并没有影响到封基的交易成本，这对目前仍然存在大量流动性的
市场来说，无疑是一个具有吸引力的大蛋糕，很多耐不住寂寞的短线资本容易以这个为题材，冲击封基的目前维持交投较为清淡的现状。另外，创新类封闭式基金即
将快速推出，至前迟迟未出的主要原因，就是封基存在大比例的折价，封基回归净值存在契机。
事实证明，我们的判断非常正确！封基在我们加仓后第三天就出现了集体快速的上涨，我们的基金通乾，周涨幅超过了22%，到目前为止，收益率已经超过了
95%。金子总是会闪光的，真正存在价值的投资标的，不会因为短期受到冷遇而失去价值，相反，随着时间的推移，他们的价值会逐渐凸现出来。我们在封基的投
资，就是这个道理。
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