虽然
我在上周二就已经向不少朋友提示过风险，但真正引以为意的人并不多，相反有些朋友甚至相当的乐观，利用反向的思维认为管理层上大盘股就不会让指数跌下去。
殊不知道，为了让红筹股回归，降低A股市场的流动性，管理层花了多少的精力。这几天和朋友们交流的时候，都对没有及时规避市场接连几天出现较大幅度调整所
带来的系统性风险表示出遗憾，单边上升的趋势已经改变，这在同行中已经达成了一定的共识。但大家都认为近期仍将出现一定的机会，声音最大的，是对券商类股
票的讨论。
对于券商类的公司是否具有机会，我们可以对这类公司的估值状况进行分析。在今年3月以后的上涨过程中，券商概念股一直充当着急先锋的角色，每天逼空的行情
以及每当板块不能维系指数进一步上涨之后，券商股都会发力向上。大家看好的，是今年以来火爆的市场，巨大的交易量和股民不断新开户所创造的赚钱效应。的
确，如果按照3、4月份证券市场的交易量分析，券商只要每天到公司数数钱就够了，快速增长的开户量和全民炒股得热情，一些股民去开户都要托关系，有的营业
部甚至出现卖号的情况。但这种情况注定不会长久，成交量的增长本身就有一定的限度，当一个月的成交量超过当月GDP的时候，这个市场已经显示出高烧的迹
象；开户数同样如此。事实上，这两个判断券商收益情况指标（开户数实际上显示的是成交量进一步放大的潜力）的变化总是随着市场心理的变化而变化。当投资者
发现赚钱开始变得困难甚至炒股票出现亏损时，成交量自然会下降，这里面包含持币者恐惧的心理以及持股者被套后抱有“长期投资”的幻想。另一方面，牛市中，
一些具有光辉前景的概念总是会被提前几年体现，在前两个月市场处于狂热的阶段时，券商类股票已经充分反映了正常增长情况下，以当时成交量为基础未来几年的
券商业绩。基于对下半年“盈利机会在于选股”的定性，个人主观认为今年三四月份的成交量将是本年度最高的一个交易量水平，在市场趋于理性之后，市场的交易
量会趋于清淡。因此，券商类的股价中期已经进入了整理阶段，只存在投机价值。
因此，对于券商类股票，我们应该打好参与投机的疫防珍，谨慎对待市场对他们乐观的评论。实在忍不住要参与投机炒作，包含业绩增长超出预期或资产注入概念的券商股可能会相对安全一些。
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