中信证券的经纪业务
2006年,中信证券及控股子公司股票基金代理交易额居全市场第一位,公司实现手续费收入27.97亿元,比手续费收入排名第二位的国泰君安高出33.9%,比排名第三的申银万国高出61.77%,国泰君安2006年的手续费收入为20.89亿元,与中信证券相比相差7.08亿元。
中信证券的证券承销业务
2006年,中信证券证券承销收入9.76亿元,其中公司的A股公开发行主承销项目募集资金总额占21%的市场份额,列第二位。公司的债券融资总额占27%的市场份额,继续保持全市场第一。虽然中信证券的证券承销业务收入低于中金公司,但比证券承销业务收入排名第三位的国泰君安高出98.8%,国泰君安2006年的证券承销业务收入为4.91亿元,二者相差4.85亿元。
中信证券的收入构成
中信证券的手续费收入占公司营业收入的约48%,证券承销收入占总收入的17%,而风险系数较大的自营证券差价收入占公司营业收入的约19%。而据统计,自营收入是绝大多数券商2006年收入及利润的最主要的来源,普遍占公司营业收入的30-50%,相对而言,中信证券收益的稳定性及抗风险能力较高。
中信证券的股价表现
截至2007年5月11日,中信证券的收盘价格为55.98元,按其2006年每股收益0.7953元计算,公司市盈率已高达70.39倍。按公司每股净资产4.1288元计算,公司市净率已高达13.56倍。由于无法对券商未来业绩作出准确预测,因此目前市场对券商股的估值分歧较大,但综合分析来看,当前阶段国内券商股的合理市盈率应在35-40倍之间,合理市净率估值应在在6-8倍之间,中信证券的市盈率及市净率已经明显超出了合理范围。
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