加载中…
个人资料
  • 博客等级:
  • 博客积分:
  • 博客访问:
  • 关注人气:
  • 获赠金笔:0支
  • 赠出金笔:0支
  • 荣誉徽章:
正文 字体大小:

[/超级成长股]中信证券报告续

(2007-05-18 10:12:52)
    中信证券是目前国内最大的证券控股集团,截至2006年年末,中信证券的净资产高达123.1亿元,比净资产排名第二位的国泰君安高出176.3%,比排名第三的招商证券高出213.6%;截至2006年年末,中信证券总资产高达636.3亿元,比总资产排名第二位的国泰君安高出69.8%,比排名第三的申银万国高出83.8%,国泰君安的总资产为374.8亿元,与中信证券相比相差261.5亿元。
    2006年中信证券实现营业收入58.32亿元,比营业收入排名第二位的国泰君安高出56.44%,比排名第三的中金公司高出77.97%,2006年国泰君安的营业收入为32.28亿元,与中信证券相比相差26.04亿元;2006年中信证券实现净利润23.71亿元,比净利润排名第二位的国泰君安高出57.03%,比排名第三的国信证券高出63.29%,2006年国泰君安实现净利润为15.07亿元,与中信证券相比相差8.64亿元。
中信证券的经纪业务
  2006年,中信证券及控股子公司股票基金代理交易额居全市场第一位,公司实现手续费收入27.97亿元,比手续费收入排名第二位的国泰君安高出33.9%,比排名第三的申银万国高出61.77%,国泰君安2006年的手续费收入为20.89亿元,与中信证券相比相差7.08亿元。
中信证券的证券承销业务
  2006年,中信证券证券承销收入9.76亿元,其中公司的A股公开发行主承销项目募集资金总额占21%的市场份额,列第二位。公司的债券融资总额占27%的市场份额,继续保持全市场第一。虽然中信证券的证券承销业务收入低于中金公司,但比证券承销业务收入排名第三位的国泰君安高出98.8%,国泰君安2006年的证券承销业务收入为4.91亿元,二者相差4.85亿元。
中信证券的收入构成
  中信证券的手续费收入占公司营业收入的约48%,证券承销收入占总收入的17%,而风险系数较大的自营证券差价收入占公司营业收入的约19%。而据统计,自营收入是绝大多数券商2006年收入及利润的最主要的来源,普遍占公司营业收入的30-50%,相对而言,中信证券收益的稳定性及抗风险能力较高。
    综上所述不难看出,中信证券的综合实力明显优于其他券商,其估值水平无疑应该是券商类上市公司中最高的。
中信证券的股价表现
  截至2007年5月11日,中信证券的收盘价格为55.98元,按其2006年每股收益0.7953元计算,公司市盈率已高达70.39倍。按公司每股净资产4.1288元计算,公司市净率已高达13.56倍。由于无法对券商未来业绩作出准确预测,因此目前市场对券商股的估值分歧较大,但综合分析来看,当前阶段国内券商股的合理市盈率应在35-40倍之间,合理市净率估值应在在6-8倍之间,中信证券的市盈率及市净率已经明显超出了合理范围。
    中信证券目前市盈率偏高的主要原因是公司2007年一季报业绩相当出色,2007年一季度中信证券的每股收益高达0.4207元,同比增长902.5%,假如简单的按乘四计算,公司2007年全年的每股收益将会高达1.6828元,若按此计算,公司目前的动态市盈率约为33.27倍,尚处于合理范围之内。

 

 

更多精彩内容可以登陆【价值投资网】:www.guiyin.com.cn

0

阅读 收藏 喜欢 打印举报/Report
  

新浪BLOG意见反馈留言板 欢迎批评指正

新浪简介 | About Sina | 广告服务 | 联系我们 | 招聘信息 | 网站律师 | SINA English | 产品答疑

新浪公司 版权所有