基金：土家阵再败洋基金，指数型领跑市场

四月的基金表现确实挺有看头的。

理柏近日发布了《2007年4月中国基金市场透视报告》。报告显示，QFII基金4月份以人民币计算的平均总回报17.44%，连续第三个月跑输国内股票型基金，显示出QFII基金在A股投资策略上的保守。4月份进入理柏统计的6家QFII基金中，恒生中国A股精选基金以18.71%的收益夺得冠军，怡富中国先锋A股基金以18.36%获得亚军。而国内股票型基金、进取混合型基金和灵活混合型基金的平均收益率分别达到21.4%、19.28%和19.8%，都超过了6家QFII基金的最高投资收益率。在这份报告中，理柏还专门研究了两只QFII基金折溢价率情况。交易型基金iShare新华富时A50中国基金和封闭式基金摩根斯坦利中国A股基金的市场交易价与其净值相比，出现了较大幅度的折价。这与年初的大幅溢价截然不同，反映了境外投资者对中国股市预期的变化。

Qfii的挫败表现出境内外不同的观点和声音，但在过去的文章中，我们就谈到2007年的市场决不可能重复去年的辉煌，依托股市的繁荣为背景的基金更加会暴露出许多问题，这些都基于我国基金业管理的缺位，法制的不健全，体制的缺陷等等原因造成。例如,四月初爆出的上头摩根“老鼠仓”的问题，大大挫败了投资者对于基金从业人员的道德信任度。在可以想见的逻辑里，当市场繁荣时，像类似的问题都会被覆盖掉，但一旦市场出现危机，这些问题又会如恶魔般出现加剧市场的风险。

为此，也许我有必要再一次向读者提起被动投资理论中的指数基金的投资渠道。

在良好业绩和盈利效应的刺激下，四月份A股市场继续呈现单边向上走势，两市股指双双创出历史新高，上证指数全月上涨20.64%。而股票方向开放式基金净值表现仍略逊大盘一筹，只有指数型基金以22.67%的月平均净值增长率领跑，股票型、偏股型、平衡型基金均跑输大盘。另外，一些去年底成立的新基金通过快速建仓迅速适应今年的市场热点，四月份净值表现抢眼。值得关注的是，一些06年底成立的新基金经过一季度的快速建仓迅速捕捉到市场热点，并在四月份取得了良好的回报。这些去年底成立的新基金普遍规模较小，在今年个股机会大于行业机会的新格局下可以充分发挥"船小好掉头"的优势捕捉市场热点，挖掘具有外生增长的上市公司获取超额收益。同时，这些基金大多采用快速建仓的策略，也为及时跟上市场的脚步提供了机会。

由此观之，选择指数型基金或者规模较小但信誉好且管理稳定的基金应是下一时段的投资上策。