去年上半年，看到晶科能源取得组件全球销售第一，老红写了《晶科拼的有点苦》，预感晶科这回不像前年，得了上半年第一却没得全年第一，2023年它会重回全球全年第一。也预感它会销售上去了，资产负债也上去了，利润却不一定上的去。

前两天，公开消息说晶科取得了组件全球全年销售第一，接着2023年的业绩报告又说：实现归属于母公司所有者的净利润为74.86亿元，同比增长154.97%。老红忍不住喊了声“晶科还真有两把刷子（北京胡同语，有本事的意思）！”只是资产负债虽然没上去，但也没下来。

2023年的光伏市场，产品产能供大于求100%，产品价格下跌60%，这一背景下的光伏企业盈利，不亏钱是成绩及格，增长幅度不变是成绩良好，增长幅度高于上年是成绩优秀，老红怎么也想不到晶科竟是155%的增长幅度。

老红去年的预感是长期旁观晶科的结果，代表着过去对晶科的感觉。这些感觉是：

知道晶科是光伏产业中久经风雨的企业，可就是觉得它太年轻。只要想到晶科，就会想到一个心心念念要争第一的小伙子，就会想到李仙寿说的“狠狠地生长”，就会为晶科有点小担心。因为在光伏产业，过去总在争第一的企业结果都不太好。

知道晶科是个聪明的企业，可总觉得它缺少点什么。在早期光伏产业，李家三兄弟是出了名的，李仙德是先进了大哥李仙寿一度辉煌的昱辉，再出来和二哥一起做了晶科。因为聪明，老红那时很喜欢读李仙寿的讲话，没想到李仙德更聪明，虽然不如大哥话多，但比大哥企业做得好。可这些年就是觉得晶科缺点什么，但缺的是什么老红总也没想明白。

知道晶科是一家挺透明的企业，可就是觉得看不准它。不像许多光伏企业，各级管理人员都可以对外宣讲一下对产业和企业的认知，可晶科不行，只允许副总裁钱晶一个人对外宣讲。如果再想更多了解晶科，只有等到年底李仙德深刻且稍显晦涩的“小作文”出来，猜猜他是怎么想的。就像老红想知道李仙德长得什么样，却只能看到他两手交叉在胸前那张标准照，直到去年中央电视台对光伏企业老板群访，老红首先要去看看他和标准照长的一样不一样。过去是对晶科有感觉，却从不敢确定这些感觉。

最近李仙德终于公开露面了，一次是晶科年会致辞、一次是接受媒体采访，依旧金句不少，老红也看到他和标准像长得差不多。最重要的是李仙德现场的发言和回答，让老红对晶科有了比过去确定的感觉。

选择并做大Topcon符合晶科的风格。进入N型技术时代，是选择Topcon，还是HJT还是BC，应该是光伏企业有史以来最艰苦的选择了，目前看Topcon暂时赢了，占据了将近60%的市场份额。晶科选择的是Topcon，并且是以比所有人都快的速度把它做大，老红觉得这很晶科——只要能得第一就行。毕竟Topcon可以从部分PERC设备改造升级而来，符合光伏产业产品“不求最好但求性价比最优”的阶段性标准。结果晶科重回第一，作为Topcon的代表企业占据了15%的市场份额。不像过去第一的隆基，虽然也认同“不求最好但求性价比最优”，但追求“做难的事儿”。李仙德说：“从两年前晶科开始做TOPCon，一直到今天，市场上都有质疑的声音。对此我们不需要辩解”。

是一个有自知之明的企业。聪明人容易过分自信，难免缺少自知之明。老红过去总觉得晶科有点“飘”，也许就是怕晶科太过聪明而缺少自知之明。听了李仙德说“我们这样的企业不会因为做对一件事情成就今天这样的行业地位”，老红觉得会慢慢地改变过去对晶科“飘”的看法。

是一个对产业、产品有着独到的认知的企业。媒体介绍成功企业家时常会用到“敢赌”一词，这个“敢赌”的背后是对经济、产业、企业的准确认知。老红过去知道晶科“敢赌”却无法知道晶科背后是如何认知的，难的这次李仙寿接受采访时说：“对客户来说，光伏组件不是消费品，而是投资品。高性价比（高效率、低成本）、高收益率的产品一直是客户追逐的方向。我认为这是光伏行业的逻辑”。记得去年，李振国、钟宝申也曾说过“投资品”的观点。

是一个眼光超前的企业。过去三年，老红一直呼吁“中国光伏产品要从全球贸易到全球加工”，现在就连人民日报都喊出了中国光伏产品要“全球造、全球卖”。对此，李仙德对记者问的回答是老红最爱听的“全球化，从全球贸易向全球制造！”同时老红也知道了，晶科既是最早到美国去投资建厂的企业，又是海外产能最大的光伏企业，就在曾经占据美国6%市场份额的隆基产品受阻、从美国市场撤回形成损失的时候，晶科却能做到“是唯一可以正常向美国供货的企业。2023年，晶科能源对美国的出货达4GW，预计2024年会有大幅度提高”。

对企业风险也有清醒的认知。光伏是类金融产业，金融产业“风险性”第一，“流动性”第二，“收益性”第三，光伏产业也必须金融思维。因为看到2019年到2022年，晶科能源的资产负债率是79.94%、75.24%、81.4%、74.73%，所以老红总是怕“晶科拼的有点苦”，特别是当前的产业整合从未有的残酷且时间较长。这次看到李仙德反复地讲：“负债率已经成为晶科能源财务最重要的一场仗……我们态度明确地、战略性地在降低资产负债率。2023年四季度负债已经下降了一些。我们会在盈利和扩产上找到平衡，来持续降低我们的负债率，以后每个季度负债率都下降”，“穿越周期，大家已经触碰到了它的难度，却迷茫于它的长度”。

在今年晶科的年会上，李仙德说：国内上市时我们就说要三年重回组件销售全球第一，结果不到两年就实现了。老红听到这话，过去会觉得这是晶科习惯性的“自负”。现在读了李仙德的答记者问，老红会想，所以自负是因为“有两把刷子”。

参考资料：

《光伏新龙头2024年的判断与行动！晶科能源李仙德专访》

《蛰伏、酣战、夺回：晶科干了这碗三年的酒》

《TOPCon的下一个技术主流是什么？专访晶科能源董事长李仙德》

《相信 晶科能源董事长李仙德2024年会致辞》

《晶科能源资产负债率》

《晶科能源李仙德：本轮光伏产能淘汰赛可能比想象的更快》

红炜

2024.2.6.