最近看到一篇文章（简称“文章”）说，“光伏产业的底层逻辑已经发生深刻变化”，“进入垂直一体化的2.0时代”，引起了老红的一连串思考。

什么是“底层逻辑”？百度百科的解释是：“指从事物的底层、本质出发，寻找解决问题路径的思维方法”。那么，光伏产业的本质、底层逻辑又是什么？是降低度电成本，是让光伏发电最快成为最有成本竞争力的电力，这一点在可见的未来是不变的。

如果仅从字面理解，“文章”会对老红产生误导：光伏产业的底层逻辑是可变的，当前正在变为2.0时代的“垂直一体化”。那么“1.0时代”又是什么？是与“垂直一体化”相提并论的“专业化”吗？显然逻辑也是不通的。

相信“文章”的本意也不是如此，“文章”只是想说明当前光伏企业的普遍商业模式发生了变化，从“垂直一体化”与“专业化”并存，到更加侧重“垂直一体化”。

当前，光伏产业的底层逻辑是加速降低光伏发电的度电成本，这是确定和不变的。老红每天大量地阅读光伏，看到所有光伏企业家、产业研究人说到光伏产业的本质、底层逻辑时，都是降低度电成本。“李振国洞察到了光伏行业竞争的底层逻辑：效率与成本”；天合“‘四高一低’并非口号，而是实际应用后的经验总结，它的底层逻辑是从度电成本出发，将落脚点归于度电成本”；有光伏行业投资人则说：“降低度电成本永远是光伏的第一性原理”。

当前，光伏企业更倾向于垂直一体化是事实，但是说现在进入2.0的垂直一体化时代则一定不是事实。这是因为像隆基、晶澳、晶科、天合、阿特斯这些最具代表意义的光伏企业，早在多年前就已经实现垂直一体化了。“垂直一体化”与“专业化”只是商业模式之分，没有先后之分，无论是产业界还是研究界也从未对二者的先后、优劣进行过排列。更普遍的看法是，最适合这个企业的商业模式就是最好的模式。不久前，老红在微信朋友圈里还看到这样一段很是认同的话：“目前光伏产业以垂直一体化的供应链竞争为主。当前竞争以资本导向为主，在资本的加持下，产业规模得以快速的扩张。而这种趋势在未来一定会随着专业化技术的发展而改变。”

当前在光伏产业，谈及“垂直一体化”趋势及优点的文章确实不少，《垂直一体化：中国光伏产业的必然趋势》、《光伏行业进入黄金时代 垂直一体化为王》等等，其实都是因为一件事情引起——光伏龙头企业的通威也从“专业化”商业模式转变为“垂直一体化”商业模式了。今年初，老红也曾发问：《通威 专业化发展战略还能坚持多久？》。

通威的“垂直一体化”现象值得研究，但不值得那么大惊小怪，因为在老红看来，通威不过就是很自然地把光伏加工链延长了一点点而已。

光伏加工链主要分为硅料、硅片、电池片、组件四大环节，过去通威以加工硅料、电池片见长，现在顺势进入组件环节，只是把加工链延长了一个环节。当前，除了通威延长加工链外，还有不少企业都在延长，既有组件企业将加工链上延至硅料的，也有光伏装备加工企业下延至硅片生产的。在光伏产业的大好背景下，在资本的推动下，这一轮“垂直一体化”趋势，只说明光伏产业已经来到产业成熟、竞争激烈的时代，并不说明“垂直一体化”一定优于“专业化”。首先从人类产业发展史看，一个新兴产业的早期，受市场不确定、资金规模影响，企业更多是“专业化”的，当这个产业成熟了、竞争激烈了，部分企业为了打击竞争对手、获取高额利润，更倾向于“垂直一体化”；其次从当前各类企业的盈利情况看，全球盈利最好、市值最高的企业之一是“苹果”，而“苹果”恰恰是“专业化”的典型代表。

当前大家如此热情地关注通威，不应当只关注它当前的“垂直一体化”，而应当更加关注它最优秀的“精细化管理”。“垂直一体化”有它好的一面，也有它不好的一面。好的一面是当市场好的时候，“垂直一体化”容易获得全加工链的高额利润，有利于与别人竞争，但是当市场不好的时候，“垂直一体化”由于加工链较长风险也倍增。典型的例子就是当年的赛维LDK、英利，为了获得全加工链的高额利润，巨资进入硅料加工环节，推行“垂直一体化”，结果当2011年市场变得不好的时候，也给企业带来毁灭性的结果。成也萧何败萧何。

所以，在当前光伏产业产能过剩趋势明显、企业毛利率趋低，一场产业整合即将到来的时候，当人们以赞赏的眼光看待当前光伏企业的“垂直一体化”时，不应当只是为“垂直一体化”唱赞歌，而应当是为企业如何在市场变得不好的时候，能够有效控制“垂直一体化”的风险而唱警示歌。做产业研究，不应是“事后诸葛亮”，而应是事前“吹哨人”。

通威是一个神奇的企业，是光伏产业的后来者，但它已经是最优秀的光伏企业，它为什么能做到水产饲料、硅料、电池片全球第一？为什么能生存40年而不倒？不简单是因为“垂直一体化”，更是因为“精细化管理”。是通威强大的“精细化管理”能力，使得它能在过去40年的风风雨雨中，始终能够控制风险，活了下来，才有了今天被人们关注的“垂直一体化”。

当前，一场残酷的产业整合即将到来，首先挑战的就是那些在产能和“垂直一体化”扩张过快的企业。

乱七八糟说了这么多，老红不是为了否定什么，更不是为了争论什么，只是为了自己理清思维。

参考资料：

《光伏产业的底层逻辑已发生深刻改变！》

《再度刷新全球纪录！隆基的光伏“技术战争”稳赢了吗？》

《连续4年蝉联陕西首富，他是怎么做到的？》

《光伏行业投资最重要的20条研判》

红炜

2022.10.16.