美国次级债危机已经演化成全世界范围内极为罕见的金融风暴。8月16日，道.琼斯工业股票指数盘中暴跌511点，引起整个世界金融市场的剧烈动荡。尽管在尾盘时美国股市出现大幅反弹并一度翻红，收盘时也仅仅微跌15.7点，但仍然没有能够阻止亚太股市的继续暴跌。17日，日经指数继续大跌874.81点，跌幅为5.42%；韩国股市大跌3.19%，周线创6年来最大跌幅；香港恒生指数跌  285.26点，跌幅为1.38%，盘中最大下跌1285.67点，跌幅达6.22%；香港国企指数跌359.12点，跌幅为3.16％，盘中最大下跌1108.35点，跌幅为9.76%。新加坡、泰国、菲律宾等国的股票市场也都出现了不同程度的下跌。

    美国的次级债风暴正席卷全球并有愈演愈烈的恶性发展趋势。美国最大的商业性抵押贷款公司全国金融公司可能面临破产的境地,给本来就极其脆弱的股市带来了雪上加霜的市场恐慌。美联储对金融市场的新一轮注资使得美国股市出现了反弹走势，但这种反弹走势能否持续还有待观察。尽管美国财政部长保尔森再次发表谈话，认为次级债危机不会动摇美国经济的基础，金融市场动荡也不会导致美国的经济衰退，但全球股市与商品市场的联袂暴跌表明市场对这种看法并不认同。也就是说，次级债危机能不能够得到有效控制，到目前为止还依然前景难测。

    从目前的情况来看，全球股市已经出现了双重推动的循环暴跌走势。第一重循环推动是股市与危机的恶性影响。由于美国次级债的贷款对象是房产购买者，而美国房产在过去长时期中处于景气状态，因而次级债的贷款对象虽然信用评级较低，但次级债本身的信用评级却普遍很高，因而全世界的很多金融机构都参与了次级债市场的交易过程。正因为次级债市场的很多交易主体在市场中都具有举足轻重的地位，因而次级债危机的每一次引爆都会在整个金融市场造成剧烈震荡并且会形成巨大的扩散效应与辐射效应，导致股市出现暴跌。次级债危机被引爆越多，股市的下跌就会越严重；股市的下跌越严重，就会有更多的次级债危机被引爆。如果不能在源头上解决次级债危机与股市的这种恶性循环，那么次级债危机对股市乃至全球经济的破坏作用就会被不断放大，并且会给全球金融市场造成深重影响。第二重循环推动是各国股市之间的恶性影响。美国股市暴跌所引致的欧洲股市与亚太股市的暴跌又会通过市场的复杂传导影响美国股市，导致美国股市的进一步下跌。这种恶性循环的负面作用正在被逐级放大，并有在全球范围内引发一定程度的股灾的危险。美国次级债危机会向什么方向演变，在很大程度上取决于这两个方面的循环推动能不能得到及时控制与有效控制。

    在这轮次级债危机中，中国股市表现得最为坚挺，这既与中国股市这一轮牛市的制度环境与制度基础密切相关，也与前一阶段中国股市已先行调整直接相连。在次级债危机还在持续恶化的情况下，国际股市的暴跌特别是香港股市出现的崩盘走势对A股市场形成的压力与冲击都前所未有，中国股市的牛市进程面临重大威胁与严重挑战。面对汹涌而来的国际压力与市场挑战，市场与管理层都要有清醒的认识，并且要尽快采取措施减少全球股市循环暴跌对中国股市的负面影响。在这方面，即不能有侥幸心理，也不能无所作为，否则就会给市场运行带来无法预测也难以弥补的重大伤害。