当前被动利空和主动利好往往是“此起彼伏”的性质，昨天被动利空占据主流，今天就是主动利好占据上风。如高层表示我们无论是货币还是财政，都还有充足的力量，即使财政近两个月有大幅的下降，增速有大幅的下降，但是到7月底收支相比还有一万亿的余额，历年结余的还有一千多亿的稳定调解资金，中国将适时地把它作为预调微调的措施以推动经济稳定增长。无疑给完成“保增长”添加了最大的一颗定心丸。外围方面同样对主动利好的预期“再次升温”，Banyan Partners公司首席市场策略师Robert Pavlik认为央行可能采取行动促进全球经济增长，他表示：“现在的希望稍微大一些了，不过也只是谨慎的乐观”。

    经济数据面，美国7月贸易赤字扩大0.2%，为420亿美元，低于市场预期的435亿美元，算小利好；全美独立企业联合会周二宣布，8月份的小型企业信心指数上涨1.7点，升至92.9点，为三个月以来首次攀升。据外媒报道，德国宪法法院11日宣布，该院关于欧元区永久性救助机制——欧洲稳定机制(ESM)合法性的裁决将于12日如期举行。尽管此前有德国议员对此进行抗议和申诉，分析人士普遍预计，德国宪法法院12日裁决ESM合法的可能性较大。在疲软的美国8月非农就业数据公布之后，市场对于周四美联储货币政策会议的预期升温。受此影响道指创2007年12月以来收盘新高，但纳指较为疲软基本平盘。欧洲方面，欧股周二小幅收高，虽然在奢侈品和矿业股的拖累下，主要股指开盘后一度走低，但尾盘在银行股带动下成功反弹。投资者仍在等待德国宪法法院就欧洲稳定机制(ESM)合法性的裁决，以及美联储政策会议的结果，对联储推出QE3的预期升温，帮助提振了风险偏好。泛欧斯托克600指数上涨0.3%，收报272.58点。

    除了保增长定心丸之外，国内有利消息还有8月份新增人民币贷款7039亿元，财政收入7863亿元超出预期；“十部委救市计划”的信息也是传得有模有样，不管是否为真，至少可以起到一个在当前位置增强信心的作用。传广州南沙新区规划获批；相关部委酝酿多项扶持政策救助光伏业；我国支持国际原子能机构在核安保领域发挥中心作用；我国手机网民达3.88亿元，将扩大公共区域无线局域网覆盖范围；国家旅游局大力推进邮轮旅游产业；下游轮胎开工率回升；新能源车有望免费上沪牌；上海迪士尼项目今年完成投资100亿元；武汉将设立小微企业贷款风险池；海参价格强劲反弹等行业消息对相关板块品种构成随机性的刺激。大盘的走势也并没有受到地缘或者局部区域事件的影响，我们可以注意到两个事实：一是昨天港股在14:30之后突然飙升反弹，最终止跌转涨，今天恒生指数再次跳空上行收复两万点大关；二是穆迪投资者服务表示，美国可能会在明年失去其AAA信用评级，受此影响美元汇率周二继续下跌，创自5月初以来新低。Forex.com研究部经理Kathleen Brooks表示，“财政悬崖以及信用评级下调对于美元来说可不是好消息。为缓解财政问题，美联储最早可能将在本周推出新的量化宽松措施”。

    两则消息对当前市场都可算是利好，第一则促使权重股继续反弹，第二则更是直接作用于资源股，使它们有再度上冲的动力。而实际走势方面可以说与消息面对应的很好，两市双双高开冲高，随后展开高位震荡，主板总体强于小板（尤其是创业板回落得很快）说明权重股的正面反应更热烈一些；深市又强于沪市则说明资源股为深成指贡献了重要力量。如中金岭南，中原特钢，山煤国际等资源细分小行业领头羊走势应该说都可圈可点，轮胎，染料等细分行业也出现普遍回升。由于深成指已经率先刺破“它的重要阻力”30日均线并且今天创出波段新高，因此我们可以说波段反弹在今天得到了延续，但是到了上半场尾盘情况却风云突变，市场没有能够维持冲高的局面而是迅速回落，验证了笔者昨天所说“调整仍要分步走”的判断。

    这种分步走可以从多个方面来进行解释：比如沪深再次出现了走势方面的分歧，深市没有什么超级大象股，30日均线说破就破，沪市的60日均线可就难了，今天也没能创出阶段新高；同时小盘股的压力似乎更为深重，早盘虽然我们数得出涨幅榜都是哪些集中的板块，但总体活跃度并不算很强。同时深市内部的成分股也有一定分歧，受“多地银行取消首套房贷利率8.5折优惠”消息的影响，地产股今日下跌趋势较为明显，万科的冲高回落折射出了市场实际走势。当然，笔者认为更重要的“一大制约”就是两个字：量能。早盘市场量能并没有再度出现明显的放大，全天单个市场也就是7,800亿左右，这样的水准就算去创新高也是背离性质。试想一下，假设量能维持在千亿以上，资源股今天会是一个怎样“红旗招展”的表现？尽管主动利好显现，为今天大盘创造出了很好的先行条件，但很现实也很残酷，“高开之后”指数怎么走，看的就是实实在在的力量，就是量能能否跟上实现有效的突破，结果在弹药不足的情况下市场只得选择再度回落，空头略强的局面得以维持，周中调整的形势已经彻底展现。之前笔者也反复强调过，在停止追高买入之后确定再度入场时，一定要看到能够让人放心信号的产生，要么强得一往无前，要么就充分的把弱势整理做完，仅靠早盘的一次高开冲高，是不能让我们过于兴奋冲动的；即使对于资源股而言，当前的再次走强面临着技术面的严重超买，对后续走势我们也要保有一份谨慎；仍需等待“热点轮动”这个多头重要特征的来临。

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