回购事件不仅对宝钢本身，对钢铁行业，对沪指的影响也是巨大的；另外一个影响可能会比较巨大的信号是中国石油不复权看即将创出新低，复权看仙现在低点离历史低点的距离也就只有两毛钱左右，倘若中石油这个超级大象风向标跌破1664时的低点（虽然中石化早就跌破了），那恐怕意味着多头的全面失败，会形成又一次重要的空头突破。不过既然二股今天摆明了要坚定护盘，以上的假设就暂时不会发生，午后金融大军震荡攀升加入钢铁的做多力量，而更为重要的则是两桶油的暴起，它们的启动直接带领沪指涨1%以上，大有吞噬昨天阴线的味道；如此走势已经超越了午评时所说的“窄幅震荡”范畴。

    那么，是午评时所说的“长阳长阴之后的标准走势”判断错了么？单从涨幅看，午后走势超出预期毋庸置疑，但午评时的观点不变——这不是确定的底部特征，不形成重要的抄底机会，此时策略定要莫冲动。道理相信不用笔者多作解释：对宝钢回购而言，确实在今年是为数不多的“蓝筹开始行动”，但这只是一个题材炒作而已，跟四年前的大股东增持等等类似，回购不超过50亿元，最终象征意义的回购1万股也符合条件，即便最终真回购了50亿元，也没有什么，钢铁行业的现状依然无法“乌鸦变凤凰”。手里没宝钢的做看客，手里有的，后面一旦不能涨停，明后天就是走人没商量，或者说到了回购目标价也可以选择卖出，毕竟今天进场的资金大部分也是抱着“套利”的心态参与的。再说的通俗一点，“回购”就是个噱头，在股市里，就是个题材、“故事”，不要太当真，接下来，我象可能还有别的个股如武钢、大唐发电、神华、鞍钢等所谓的低价蓝筹股来效仿，这其中很是随机，看公司高管思路，投资者不要指望在其中发掘多少机会。

    相应的盘中其他热点也具有较强随机性，如光伏股突然拔起，部分电子股受三星败诉影响也开始回头反攻，但比较杂乱，页岩气等概念则集体走低，环保股也陷入调整，相关板块恰好是昨日的领涨板块，热点根本没有持续性可言，而广发证券也是再度杀跌，挫伤市场人气，摘帽概念股出现严重分化，上天入地的都有，普通投资者难以把握。类似姚记扑克这样昨天大涨今天大跌的个股一旦碰到，很可能成为追涨杀跌的受害者。走强个股与消息面的关联度太强，难以做到提前潜伏，当前这种市场，如果跟着热点转来转去操作的话，很容易亏损最大化。就那午后走势来看，确实有二股向上拉抬指数的行为，但真正使得人气有所恢复的还是两大小板的翻红，那么接下来的热点到底是从“二”还是从“八”？仅有的为数不多的资金，能做到兼顾吗？还是只是说在杀跌之后的正常反抽？这在单日上涨中都没有办法给出答案，必须经历持续性的考验。

    更不用说“转融通”新业务对市场的考验，首先我们必须明白转融通公司并非是一种交易制度，而仅仅是融资融券交易制度的扩大，是一种中介，所以我们讨论转融通公司其实是不对的，应该讨论融资融券交易，这是一种信用交易或保证金交易，作为交易工具本身无所谓多空，而仅仅是一种中介工具。但是，我们必须认识到，信用交易是一种杠杆，等于扩大了多空的推动力量。因此一旦趋势确定了，沿着趋势的方向就会导致更大的推动力。目前的趋势是熊市，因此这个信用交易一定是加强了熊市的做空力量，所以是利空的因素。其次，应该明白在熊市里，融资仍然是对多头的一种杀伤。很多人认为增加1200亿就一定是多头的力量，这是大错特错了。决定股市趋势的并不是融资或融券的力量，而是市场本身的力量。举例而言，有1200亿资金的买盘，就一定有1200亿资金的卖盘，推动趋势的并不是1200亿的买盘，而是卖盘，因为趋势是下跌的。在熊市没有结束的时候，买盘可能在次日就转变成了卖盘。这1200亿资金有三分之一的资金变成了止损的卖方，必定会加速下跌的过程。

    更加要命的是，熊市里如果信用交易过度，会导致保证金的不足，那么持股者就必须接受证券商的平仓。而平仓盘是只顾资金的安全的，因此杀伤力度极大。还记得本轮熊市两次私募的清盘暴跌吗？按照私募合约，基金市值跌到百分之70就必须止损清盘，而很多私募在接近这个清盘线的时候必定本能的空仓躲避清盘，因此造成股市的暴跌。其实信用资金的融资也同样有这类结果。只有在多头市场里，融资的力量才是有利做多的因素。再次，理论上融资和融券的数额未必能在实际的操作中兑现。例如目前的熊市跌跌不休，尽管理论上说融资额可以是融券额的十倍，但实际上可能是，信用交易者仅仅顺势做融券卖空而不会做融资交易，因此，可能出现这样的结果，1200亿的融资资金没有客户使用，而120亿的融券额度却供不应求。所以理论上的分析和实际的情况是很不同的。当然，在股市暴跌之后，融券要十分谨慎。信用交易是杠杆交易，本身无所谓多空，之所以有利做空，仅仅因为目前是熊市而不是牛市。因此那种认为融资大于融券就一定是利多的看法是极端错误的。如果看沪指，今天的阳线算是根中阳，似乎多头反攻的力量很强，但深成指依然是一根窄幅震荡的阳星（其实尾盘已经“跌”回了原形），弱势局面尽显，笔者说过全面企稳才能铸就重要止跌信号，我们散户投资者要看的就是深成指何时不创新低，出现类似年初的反弹，但现在显然为时尚早。

    同时，“缩量”这个形容词套用在今天的交易中也依然不为过，虽然有所谓权重放量，但两市其实是再创8月21日以来的地量，如果没有宝钢和两桶油的努力恐怕沪市又是年内新地量了，这就证明当前的反弹依然是存量资金“搏差价”性质居多，即便是放量的“二八现象”我们都不是太接受和喜欢，更何况现在还是缩量状况？预计市场在短暂上涨之后，近期随时还将往下震荡运行，新低新地量的出现可以预期，想要证明现在的“单日上涨”能够成为底部的话也可以，先通过三重考验，第一是指数不创新低不连绵互相拖累的考验，第二是上面所说热点确定从二还是从八的考验，第三是量能持续放大，结束当前典型熊市“价跌量缩”趋势的考验。如果到明天一切又回归老样子，那今天的阳线依然就只是下跌趋势中的一朵小浪花而已，相信投资者也不会因为一日的涨跌而冲动，我们看的是一个持续变化的过程。

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