4月18日之前市场是什么样子？上证综指和深证成指双双在三千点和万三点整数关口处站稳脚跟，虽然小板个股走势不是太强，但至少能够紧紧的围绕在“大象”周围，而在二股的强势带领下，市场不惧调控利空和消息面的种种不确定性，屡屡低开却屡屡有走强的好戏（4月6日，4月13日，4月18日）。看起来春生行情正在如火如荼的进行中，随着气温的渐渐升高，市场的人气也是越来越旺，月线上穿破重要阻力后出现的中阳线似乎也在告诉我们，别以为春生行情就是最后的盛宴，资金怎么会放过好市道的机会？春生行情之后还有夏日的狂欢，而狂热的舆论更是把指数的目标定在了3478点之上，一副壮丽的画卷正在展开....

    4月18日之后市场又是什么样子？笔者昨天已经用“极熊（极弱）市道”中的方方面面来诠释市场的迷茫和恐慌，乃至惊惧之下的不知所措，只想尽快逃离这个类似“魔窟”的A股市场。本次下跌最让人感到意外的真的是跌幅么？仅仅五根阴线应该不太可能使打压人气到如此地步，真正造成人气凋零的杀手，在于下跌的“倔强性”，这种倔强来自两方面，一是完全忽略外围股指的强势甚至屡创新高，这种背离让人不寒而栗，二是视技术面上的严重超卖于不顾，使人想起了3478点或者3096点之后的不回头下跌行情。至此一跌，深成指的复杂右肩和箱体支撑几乎全部化为泡影，把K线图继续放大甚至隐隐又有超级顶部的迹象；沪指的春生行情也如同一刀切般的戛然而止，留下的是月阴线上的长上影线所传达出的无尽落寞——或许没有什么比努力过又失败更加遗憾了。

    先涨后跌，并且快速的跌势几乎完全抹杀了之前的努力，四月的行情走出了无奈的轮回，应该说并不令人满意。真要比跌幅的话，我们大家最常用的上证指数从4月18日的收盘点位开始算起，到今天也就5%，绝对算不上是什么暴跌或者崩盘来临，但为什么我们的感觉却是如此的难过？原因就在于个股的分化掩盖了真实的跌幅，以创业板指来看，5天下跌10%已经有点小股灾来临的迹象了（实际上目前的跌停数量和空方力度仍不及5.30时，甚至不及3478点之后的滑落，只不过我们已经娇生惯养看尽了强势市场的表现，对于阴线当然很不适应），再加上前面所说的“倔强”看不到反弹出现，这才使得我们无比失望。也许在4.19时刚刚开始跳空下跌时，我们会把理由怪罪到标准普尔，怪罪到双汇发展头上，可被标准普尔下调评级前景的美国股市最近精神焕发持续上涨，双汇发展在年线处也早已不再跌停，现在的下跌跟它们还会有关么？唯一不变的，可能只是“4.19”时间魔咒所露出的那一丝邪恶的笑容吧....

    魔咒归魔咒，静下心来我们还是要讨论，到底是什么原因造成了4.19之后的“跌不停，不停跌”？元凶笔者已经说过，最贴近市场的因素自然是做多信心的彻底溃败，甚至是美股和港股涨多少，我们就跌多少，并且放大一切利空。那么根源的“利空”又在哪里呢？笔者认为这样的利空显然不是单一性质的，而是综合性质的。正如蕙的风先生所说：“欧洲量化宽松政策如期退出，短期会抽离资金、3月通胀数据高企引发滞胀担忧、一季度毛利回升不及预期引发的2011年盈利预测下调，这三大风险共同引发了目前市场的短期调整”，而笔者再概括一下，不难看出空军正是利用了春生行情的三大“软肋”，第一是资金面的捉襟见肘，第二是通胀魔鬼一面引发的调控担忧再起，第三是最重要的，也是目前行情的“阿喀琉斯之踵”，那就是因为业绩浪所引发的“浓墨重彩”突破有一个重大的缺陷：大量的八股在季报处露出了环比滞涨的苗头（甚至是同比直接下滑），它们的成绩单不如预期，它们的估值需要重新修正！于是，在双汇悄然开启“跌停，这个可以有”的潘多拉魔盒（别忘了4月19日和双汇一起跌停的是谁？遭遇业绩地雷的海普瑞，而此股至今未真正见底）后，连环炮将指望春生行情的多方炸的连连退缩，更深层次的，我们似乎又看到了经济“原地踏步”的担忧，我们又看到了去年“4.19”后谁来引领“又好又快增长”的疑虑。

    以上还没有提到B股的同期大幅回落，兄弟股种齐齐大跌的时候，到底又是怎样的隐形获利者在背后暗自成快？目前依然是个谜。但从上面所述的种种迹象都不难看出，这次下跌绝非是因为简单的“突发事件”而引起的大变盘，而是有预谋的扼杀“春生行情”的，以空军阶段性胜利告终的“大战役”，以B股“涨多了就要跌，跌多了就要涨”来阐述其中的道理，显然是有些苍白的（4.19之后B股也同期大跌，那时也有可观的涨幅，为何没有如今的跌法？）。我们必须认识到，在目前市场费尽心思，不惜错杀打压八股的情况下，可能仍旧是为了完成某种隐含在背后的目的；什么目的？还记得笔者在二季度前瞻时谈到的“修正分歧”吗？当时就谈到了不必一下子把二股捧到天上去，也不必把八股全部打死，在存量资金引发行情为主导的情况下，二股的波段涨幅反而是极其有限的（必须采取蜿蜒上行的方式，所以笔者才屡次强调“盘升”），真正能够引领人气的应该还是聚集在广大小盘股中，聚集在经济转型所扶持的行业中，二股要做的是“修复估值”之后继续退居二线，以其稳健的走势给八股充分表演的舞台。可谁知道在通胀“魔鬼力”的作用下，业绩地雷开始频繁引爆，八股也只能在构筑平台后重新选择向下，但这种向下以杀跌的方式出现又说明什么呢？说明资金想把八股的风险一下子“杀”到最低，把二和八股的分歧一下子“杀”到最大。要知道，有时候大资金越想让通过表象让你接受的事实，就越“不是事实”，正如国庆攻势之前二股也是屡创新低，同时告诉我们银行业再融资危机不可小视一样（观察银行股在9月29日之前的走势，有好几只创出了4.19波段下跌后的新低，如深发展，民生银行，甚至在本次二股继续启动前，这两只仍然是先创了新低再向上攻击），目前对八股的疯狂“洗脑”，教育大家如同回避炸弹一样回避它们，难道不是为了未来的“修复”做准备么？当弹簧拉得越长或者压得越短，其反向抗力和蓄积的弹性势能也就越强，现在让它们蹲下，或许就是为了将来的跳起做准备，至少对于许多明显被错杀的八股来讲就是如此（昨天已经讲过了，一季度对许多公司来说是淡季，但市场却不分青红皂白向下狂攻不止）。不信？就且让我们拭目以待，继续看二八股的分歧在二季度会如何表现吧。

    除去修正分歧之外，延续两难也是笔者贯穿二季度的思维，这也就告诉我们，上涨斜率会非常的缓慢，因为目前的经济格局十分复杂，场内资金的“谨慎性”又愈来愈强（或者说越来越成熟了），这都决定了估值不可能再有大跨越式的增长。没错，现在的轮回已经让之前笔者的“力守三千”，“剑指新高”之类的话语短期内都成为泡影，但长期看目前的下跌并不会影响我们对远景的乐观思维，还记得3478点和3096点的“极熊”之后市场是如何走的么？还是那句话，只要我们不在起跌时因为还满仓而失去信心，那么待到真正跌透的时候，我们也不要错过市场的馈赠。所以既然明白了市场还处于空军预谋继续进行中的“大战役”，我们现在最应该把握的就是，市场何时能够真正止跌，在四月无奈的走了一圈回到原点之后，五月初还会有挑战三千点的动力么？的确是节奏最重要。

    虽然五一长假已经不再“长”，但一旦进入5月新的调控窗口即将打开，因此我们仍然要对通胀的走势和对市场的影响密切加以留意，只不过在政策面并未轻举妄动（流动性方面本周肯定是净投放了，至于彭博社宣扬的周中加息，过了一周也没出现，且看看5月2日的动向吧）的情况下讨论这个有些为时过早，我们放在假日快结束的那篇文章中再来详细解析。前面已经说过，目前的极熊走势下我们要明确两个心态，第一是知道短期内市场不会有翻身行情出现，寻底仍是最优先要务；第二是在市场频繁下跌的情况下不要盲目抄底，也不要对优质个股（尤其是抗跌甚至独立行情个股）的持有失去信心。那么，在今天市场已经出现近1%（深成指和中小板是1%多）反弹的情况下，昨天所说的这两个观点还成立么？笔者认为还成立。的确，午后在笔者所说的两大板块（B股，电力）持续发力的情况下，大盘的涨幅更大了，也算用“五根阴线，一根阳线”了结了“五一”前的走势（国庆节表示压力很大，中秋节节表示毫无压力）。但这绝不意味着短线就已经探底成功，是的，之前在上一周笔者曾经提到过寄希望短底马上出现的观点，但现在市场先生已经告诉我们“极熊”市道产生，因此必须要做一定的修正。这样的结论当然有基于目前反弹缩量明显（放量可以作假，缩量做不了假），资金入场仍然十分不积极的理由，当然有通胀带来的滞涨难题仍未完全解决，八股的弹簧还没有压到位的理由，也有技术面上的一些理由，但最重要的理由应该是——观察3478点和3096点以来的下滑，没有一次下滑是靠一根阳线就彻底到位的，这样的走势在中途会有阳线反扑，会不断的有诱使你笃定入场的“情景”（譬如3478点跌浪中的8月20日，3096点跌浪中的5月24日），但它们都不是跌势的完结。3478点过后，市场在九月初先大幅反弹后又重新回落，直到国庆节前的长下影线才算构筑双底完毕，3096点之后，市场在五月底看似企稳，其实仍旧重心缓慢下滑，最终在7月2日的长下影线处才算构筑双底完毕。以目前的短线形势来看，市场仍有进一步反弹的要求，但中线格局已经破坏的情况下，我们所追求的暂且已经不是“稳中带好”，而是“力图求稳”了，鉴于此我们认为五月初在反弹至原有支撑附近（譬如30日均线，甚至还不到）时，市场将重回调整之路测试下方支撑，同时小板个股或进入阴跌，分化的寻底状态，只有等到空方力量在反复折腾后彻底陷入无形，或者说之前的某种挖坑目的彻底“达到”，市场才可能重新回归大的盘升之势。既然我们的策略一直是短线谨慎，因此持股过节也就没有太多讨论的必要，但在节后我们要注意手中中线个股的量价配合情况，提防可能产生的补跌来临，同时也应该让短线的“猎杀之眼”多行动，乘机发现经过连绵调整之后已经估值处于低端，筹码惜售，蕴含介入机会的品种。
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