判断市场的短期涨跌，趋势自然非常重要；判断市场的中期涨跌，已经形成的“既定”趋势自然也很重要，但由于时间周期的拉长，因此宏观基本面，资金供求面起到的作用就会上升。笔者之前看好“烟花三月”（也即公历的四月），并不完全是因为市场本身已有略强之势，而是因为在业绩逐渐明朗（四月将披露一季报，而这也是难得的披露时间与标的时间最接近的机会），紧缩政策的担忧逐渐消化，金融创新政策逐渐落实的诸多利好因素下，大盘有理由为之前的“相对弱市”，尤其是相对世界周边股指的弱势进行弥补，有理由为平稳的复苏大环境进行“同步的反应”。清明暗含“清楚”，“明朗”之意，在霸王魂出现已经带领大盘强突之后，似乎目前的大方向就更为清晰了。

    实际上，单从目前个股的平均估值来看，发动一定幅度的行情是完全有资格的。周末有一位热心的股友与笔者交流时提到，深证成指的成份股平均市盈率已经达到了75倍以上，非成份股中中小板的高价股也是“股有多送转，人又多大胆”，这样的行情能够持续吗？笔者认为看这个问题不能简单的用“平均值”来衡量个股所处的水平线，如果这么判断恐怕又会偏离客观了。抛开“加权平均值”不谈（即大盘股的市盈率贡献应该比小盘股高的多，因为核心估值是属于大盘股的），就来看深成指成分股的市盈率，真的有这么高么？太钢，云铜和鞍钢三家资源股的动态PE分别达到1013，258和198，仅这三家个股就将40只成分股的平均水平拉高了30多个点，抛开这些“拖后腿”个股的话，其实这些股的平均PE也就是在40倍左右，而低于30倍的更是有15家，不说“低估”，至少是容许一定泡沫出现的。

    那么问题就来了，为什么这三家公司如此高的PE还能够呆在成份股中？原因只是因为金融海啸对资源股的影响（尤其对钢铁股）十分巨大，这三家个股直到去年半年报时还处于亏损状态，现在也仅仅是在微利的边缘徘徊。但是，一旦经济复苏回复正轨，这些企业的盈利是能够得到大幅提升的，如果你单看它们的“第三季度盈利”，会发现已经处于正常或者基本正常的水平了。那么在这种低谷期过后，2010年的业绩如果回复正常，哪怕不可能再重现2007年的辉煌，也足够让PE大幅下降了，这样一来，平均市盈率不就降下来了吗？市场本来就是反应预期的场所，关于周期性企业的“估值”问题，彼得林奇在他的著作中早有提到过（说的是道奇公司），正如同2008年上半年时钢铁的市盈率已经跌到个位数也没法上涨（因为08年它们就没有好日子了）一样，目前光说市盈率很高就失去上行动力也是不符合事实的。

    至于持续上行的中小盘个股，笔者认为科技股，尤其是高增长创业板个股的行情不能以简单的静态估值来看待，而应该以动态的（譬如2011年，甚至2012年的预计盈利）估值来进行预测，当然这样预测的结果肯定会带来风险，但风险和收益并存本来就是中小板的特征，这并不值得奇怪。按照板块轮动的规律，市场的热点应该从上涨过度的中小盘股转移到笔者前面所说的二线蓝筹个股（也就是深证成指所代表的板块）来，但小板个股短线“狂牛”到头并不意味着其后不会有阶段性上扬行情，二线蓝筹在周五的短暂发力也不意味着行情就会马上进行“交接班”，因为市场的资金是有“惯性”的，此时趋势仍然能够起到主导作用。更何况中小盘个股对人气的提升效应显然比二线蓝筹更加有效，本来今天冲高逐波回落已成定局，但下午尾盘又出现强劲反弹，正是多亏了“八股”们的努力。

    总结一下，对目前行情的方向的确可以“清”楚“明”朗了。在小盘个股涨势得以“默认”的情况下，多方仍然能够及时的采用板块轮动（相当于是又轮回来了）渡过难关，符合上周笔者说过的“盘中调整以消化获利筹码将会持续，盘中将会呈现带下影线的剧烈震荡”的说法。沪指成功的在五日均线得到支撑，上升趋势完全没有得到破坏，只是略微修正了一下过猛的斜率，那么未来曲折向上的前路并没有得到改变，只要坚守住已经收复的半年线或者调整不破BOLL中轨3065一带，行情的强势将会必然得到延续，可以以积极的“找寻机会”策略进行应对。对于行情的特征也应该“清”楚“明”朗：虽然目前最弱的深成指应该有一个在二线蓝筹带动下的补涨，突破120日线以确认全线突破的到来，但是在房地产业又受到舆论打压，市场总体进攻欲望还不强烈（因为再强烈就超买了）的情况下，这种格局的转换还是有点艰难的，尽管这已经是“二八”共同和谐的一个折中方案了。但我们还是有理由相信，在个股全线反弹的带动下，相对洼地的精彩是必将来到的。
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