本周沪深股市在上周探底后企稳反弹，沪指周涨幅3.12%，深成稍强，涨3.49%。单从全周五天的分日走势来看，似乎在周一普涨的“虎头”后并没能再接再厉，剩余四个交易日均处在震荡周期，有些“虎头蛇尾”的感觉。持这种观点的人会拿出这样的证据：“看，上证综指后四个交易日的总计涨幅只有0.13%，怎么能算是好的表现？”其实，严重失真的上证综指从来都是形式上的研判依据，且看沪深300指数后四天的表现：在周五跌幅超过1%的情况下，后四个交易日涨幅仍达到28.15点，接近涨1%，沪深300指数全周4.40%的最强涨幅也告诉我们，单看上证指数就得出“滞涨”的结论是轻率的，本周的反弹是由沪深300优质股为引领的反弹，其中重点又是沪深300的最重要权重——金融地产。

    之所以会产生上证指数“弱势”的困惑，主要源于“石化双雄”表现力度的一般，中石化在上周五力涨7.57%后陷入机构分歧的状态，本周虽保持上涨，但力度已经大不如前。中石油全周干脆只涨了5分钱，后四天已经基本吞没掉了周一的涨幅。究其原因，除了原油下跌对中石化利好大于中石油以外，还有中石油前6月利润大降39%，准备裁员8万人的消息。利润下滑+裁员，这对任何企业都是一种打击，于是在周四即有部分机构开始出逃，完全可以理解。油价的下跌对炼油企业的有利影响需要一段过程去慢慢体现，即使长期再继续上涨，在奥运后理顺油品价格也是可以期待的，因此对中石油利空的反应大可不必过于惊慌。

    看“长”论“短”，至少周五的油价还处于短期下跌趋势中，收盘时继续收出一根不小的中阴线，下跌2美元至123美元附近，受此影响，美股三大股指全线反弹，领涨的纳斯达克指数大涨1.33%，道指则受到房地美和美联银行下挫的拖累仅涨0.19%，但纽交所个股明显涨多跌少。本周美国股市在油价连绵下跌的情形下出现了分化，道指周跌1.09%，标普基本走平，周跌0.23%，纳指则周涨1.22%。在周四，为了继续稳定还在波动中的美股信心，美国证券交易委员会主席考克斯表示，其准备将目前针对一部分金融机构股票卖空行为的限制措施扩展至整个证券市场。看到这里，有些人又会嘲笑一向奉行市场化的美国政策部门也逃脱不了手动托市的厄运。其实，美证交会这种举措和巴基斯坦限制涨跌幅的行为有着显著的差别，它主要针对的是“买空卖空行为”中的一部分，即卖空行为。卖空并不是纯粹意义上的卖出（否则“两房”怎么会在上涨后又下跌？），而是指投资者没有借入股票而直接在市场上卖出根本不存在的股票，在股价进一步下跌时再买回股票“还回股权”获得利润的投资手法，这种市场行为在还未推出融资融券以及限制买空卖空行为的A股市场是没有的，然而它的确是一种打压操纵股价，利用恐慌获利（尤其是目前大局面不稳）的屡试不爽的方法，美证交会严厉打击这种行为，说白了是从制度上维护稳定，本质上和中国证监会的志向是一致的。（今后或会对此话题展开讨论，以纠正一些谬误，上上周的大小非文章虽然没有一些经济学人那般的影响力，但是至少让相关人士认识到了真实数据披露的必要性，幸甚）。

    相信周五美股的盘稳对A股的支持是非常明显的，当然了，要想上涨，还需要A股自身的努力，不过我们欣喜的看到，在外围股指的持久刺激下，迟钝的机构们终于在本周开始发力买入。根据TV数据统计，本周前四天（周五数据还无法得知）券基均处于净买入状态，尤自周三起净买入量开始显著上升，到了周四，机构资金1日净流入达到25亿元。同时大智慧提供的机构持仓线也表示，最近一周内机构持仓开始回升。机构攻击的重点又是什么呢？板块统计清楚的显示，正是金融地产。在周四时金融地产股便被机构大量增持，周五虽然无法看到大盘数据，但从个股数据也可以窥得一斑：除去限售上市的紫金矿业，机构在周五增持的前五名是中华企业（+1.6%），联华合纤（+1.1%），首开股份（+0.9%），工商银行（+0.8%），华发股份（+0.6%），三家地产一家金融，民生银行和浦发银行分别排名第9，10位。还记得周五盘末点评《突破悬念留待下周揭晓》中所点评的“放量个股”吗？在大盘整体缩量，恐慌气氛笼罩时，金融地产股大多出现略微放量，很好的稳定了局势（尤其是工商银行午后曾带领一波反弹），现在看来，这批隐藏着的做多资金正是机构所为，也否定了某股评人士所说“基金打了一枪就趴下不动”的观点。

    机构做多，油价继续下跌，周线图上底部特征愈发明朗，奥运即将展开，说这些条件虽然不免落入“俗套”，但这就是大盘目前所造就的一种局势。再来分析一下上周所说的“看多和看空的理由”（参见《先抑后扬 夯实是否有效？》），扪心自问一句，这些理由改变了吗？我认为是没有，不仅没有，看空的“或许”，“可能”还真的可能在慢慢减弱。有人会说“本周量能明显不足，谈趋势逆转还尚早”，我要回答的是，游资撤退机构跟进，量能几乎必然会萎缩的（因为机构至少不似游资那样疯狂的动用资金），不相信？打开K线图看看去年5.30以前上涨的成交金额以及5.30之后的成交金额就会明白。（按道理，维持6000点上方的高位所需要的承接“金额”应该是很大的，并且大盘股在5.30之后越来越多，但实际上，量能并没有同步放大）至于趋势，我从来不奢望大调整的趋势被朝夕扭转，我只希望看到超跌后的一个价值型的反弹而已（至少目前没有恶化）。还有人会说 “现在长线投资者能找到不少买入的理由，但短线风险依然不可小视。”恰恰相反，我认为目前长线的趋势还远未明朗（到那时，事实又会证明我们大多数人是错的），除去部分优质个股（那么前提是会选股，会了解企业）以外，大部分个股“可能”会走出长期的向低PB值回归的过程，但是就短线而言，超跌的大盘必然会有一波象样的行情，优质股的反弹自然有把握一些，但题材股也可能会在此期间频繁活跃，如果你认可这一点，又何必在乎主力是否将散户“引入彀中击杀之”以及那一两天的波动呢？也许在这种时候，把握大趋势的“傻子”比整天疑东疑西的“精明人”收获更多。

    权衡过最最基本的“机会”和“风险”，我们大致可以得出一个结论，那就是在美股周四大跌的考验下，A股依然呈现稳定的迹象，本身就存在内在的强势动力。下周在这种动力的延续下，大红的可能性小（因为上方的阻力非常明显），小红的可能性很大（稳步上扬也是各方所期待的结果），小黑的可能性不大（中报预期会越来越明朗），大黑的可能性基本等于零（谁能告诉我再下跌还有多少空间？）明白了这基本的“红与黑”，你就会对下周行情的基本框架有所了解，翻开A股唯一的百元股贵州茅台，你会赫然发现这只“内需第一股”已经自低点反弹了近30%，从这只股即可以看出部分价值趋向发生拐点资金的操作痕迹，对比一下自己手中的品种，相信你已经找到了合适的操作策略。