在一片掌声中，红五月带着期许开始了征程，而最终结束时却留下了300多点的中阴。也许仅仅是4月30日的收官太过乐观，也许是因为国难摧毁了散户们做多的意志，在五月，机构们一改前四月强力减仓的氛围，出现了月度净买入的现象，然而在量能持续萎靡的情况下，公募资金未能抵挡住汹涌的抛压洪潮，股指也接连退守几个重要的整数关口。

    眼望着深成指即将要完补4.24所留下的缺口，许多人心中必然会感到遗憾。其实这并没有什么可遗憾的，仔细观察4.24当天暴涨的资金进出情况，我们会发现实际上是一个机构大批量卖出，散户买入的过程，在23日的大幅上涨时，机构已经提前埋伏了大量的做多资金只等24日卖出，而24日的大缺口其实正是由于散户的疯狂所导致。也就是说，目前许多个股提前封闭了24日的缺口，实际上就是散户自己将自己买出的缺口封闭，这就是信心不足的直接体现，非常正常。而再观察许多机构在24日后依然做多的权重股，它们要不就如同银行保险股一般早早封闭缺口以免留下隐患，要不就如同石化神华一般至今不补，而并非如同大盘（也代表着许多“八”股的走势）慢慢滑落到缺口边沿。

    今年的宏观局势复杂的确非同一般，而这种复杂造就着资金的迷惘，不管是散户还是机构们。在美股与美元上周大幅探底后，本周出现了连续三周的上涨，而这其中的领头羊依然是笔者在《冷漠三千 PK 激情万三》中的谷歌。一方面，美国的股市本周利空消息较少，形成了难得的喘息，二方面，美商务部向上修正了其GDP增长值，使得美元大幅攀升，以前也说过，这对全球股市都不是坏事，昨天港股并未理会A股的跳水而出现了收盘竞价时的上翘就是证明。美国的情况对于其自身来讲无疑是幸福的，不过我们要看到，美国的GDP增长是第一季度0.9%（修正后），而中国又是多少？在这种情况下取美股与A股同样的估值真的非常合理吗？如果承认了目前美股PE的合理，那么笔者可以说，A股3500点绝对不是估值中枢所在，而理应更高，但是正是由于散户保资的疯狂卖出以及整体信心的缺失使得这个中枢向下无限地被修正了。

    其实缩量并不是坏事，纽交所在本周一休市后的成交量也继续低迷，但是其交投略显清淡也并不会失去太多的理智，相比之下，由于原油价格暴跌，期货市场就稍显不安定了，LME期锡创出了几年来的最大跌幅10.5%，锌铅也纷纷收至2000美元以下。伴随着大宗商品以及油价的下跌，今天A股市场虽然承接美港股的高开，将昨天尾盘抛盘资金架空，但其后在新能源，煤炭股以及中海油服的跳水下呈现出高开低走的形态，反观港股，在A股收盘后却强势上行。不须多言，强势美元对A股是有好处的，对防止输入型通胀是有效的，对于谈CPI色变的基金“经济学家”来说，完全有理由做多许多拖累于高油价高通胀的板块。

    然而基金们仍然在通过石化双雄来被动地确保盘面“稳定”，在保资T30002依然大幅做空石油股的情况下，下午石油股必须要以更大的量能来支撑，而许多基金更是通过卖掉部分原有重仓股来加仓中石油以维护市场的稳定。对保资的卖出，笔者倒不想苛求，因为也许赔现需要的资金确实很多，而证监会今天再次要求基金求稳定，在中石油本身的基本面就向好的前提下，“得中石油者得上证指数”也就成为其必然的选择了。如果后市，新入市的基金能够看到这个市场仍然有前景存在，变被动的，不情愿的“维护”成主动的“投资”，也许市场的信心才能被真正修复。