周四股指遭遇多种利空打击，一直顽强向上的A股终于低下了头，两地跌幅均超过3%，是911以来跌势较大的一天。其中有关允许A股和H股互换以缩减估值差距的消息成为下跌的导火索，这实际上将使两种不同类型的股票可以互相替代；根据香港股市以及在美国上市的存托凭证的表现，一旦这两种股票可以互换，价差将消失。此举将对H股有积极影响，同时利淡A股，尤其是A股流通盘较小的大盘股，受股份转换的影响更大。A股和H股也走出了反向之势，港股在A股的暴跌下最高摸上30000万点大关，两地的差价在一天之内缩小了不少。

近期为了对冲流动性过剩对于经济特别是对证券市场的冲击，高层动用了特别国债、加息、提高存款保证金、发行大盘蓝筹股、停发A股基金、QDII迅速出海等手段，在QDII以及港股直通车的刺激下，香港市场的H股迎来了艳阳天，不少公司股价迅速拔高。而这些个股重心的上移又大大刺激了相关A股股价的走强，港股欲分流部分A股资金反而造成了H股倒逼A股价格提升的怪圈。长期以来，由于资金还有一定的局限性A股相对H股出现一定的溢价成为一种合理的现象，但如果实施A股和H股互换将直接造成股价的对接，对于A股无疑是次硬着陆，属于重大利空。由于历史的原因，我们形成了A股、B股、H股等并存的原因，B股的问题这么多年一直悬而未决，价位根本就不统一。突然研究A股和H股的互换问题多少有些突然，接轨的事情可不是说干就能干的，含A股之H股的自由流通股市值达6200亿美元，外汇管理局在面对这一规模时也不容易作出决定。因此，我们认为A股和H股的互换问题还有一个漫长的过程，今日A股的下跌显然有过度的嫌疑。

技术上长阴杀下后必然有个探底修正的过程，但从跌停个股数量有限分析投资者并不特别恐慌，这有利于未来行情的健康发展，阶段性的缩量也表明惜售心里严重，消化利空冲击后整数关卡附近还会反复。