周四股指震荡上行大涨百点，在暴跌之后出现强劲二连阳的反弹行情，沪市已经站上10天均线收复一半失地，深市则完全从阴影中走出，但我们注意到两市的成交量出现一定的萎缩，如果结合前期5400点附近的放量震荡和周二的放量下跌，近期的量价关系显得有些不和谐，那股指为何能在缩量中收复失地呢？

   从两市成交冠军沪市的中信和深市的万科我们可以找到一些共同的特点，这两个股票分别是金融和地产的杰出代表，在以人民币为主线的大行情中出现了数倍的上涨后先于股指一周进入整理行情。这两个牛股近期都高价实施了公开增发，募集了巨量资金。在牛市中公开增发价短期可以看成市场的支撑价，出于对公司前景的看好投资者才会去参与增发。中信还算挺过来了，但是万科曾一度跌破了公开增发价。而今日这两个股票的重新崛起暂不能判断是行情的启动，但可以认为机构主力拉升行为暗示短期反弹行情还在进行之中。主力资金介入程度较深的煤炭、钢铁、有色、汽车、铁路等二线蓝筹全线开花，不少个股运行在拉升的主升段中。短期的下跌并没有改变这些个股的长期运行趋势，显然已经不能用估值的手法来判断行业内某些个股的定位，因为在资金相当充沛的情况下自然水涨船高。判断这些牛股阶段性修整的标志可以参考大牛股山东黄金的技术走势，在逼近200大关后出现获利筹码的震荡，但是趋势依然保持完好。因此不排除煤炭钢铁等龙头股继续高举高打，介入较深的主力还有继续用武之地。从前一阶段的金融加地产的主流模式过度到近期的钢铁加汽车，蓝筹行情在资金面推动下全面升华。既然部分品种的主升行情没有走完或正在进行中，那么市场自然惜售，股指也就在缩量中完成失地的收复。

    当然，缩量也证明多空方出现了谨慎观望的情节。央行昨天公布了8月份金融统计数据，数据显示，尽管广义货币供应量（M2）较7月份有小幅下降，但仍在高位运行，流动性过剩的压力仍未缓解。同时，1－8月份的新增贷款总额仅差1000亿元即逼近2006年全年新增额度。从北京银行和两个小板股票冻结资金超2万亿是流动性过剩在一级市场的重要体现，伴随着建行的回归，二级市场资金面自然还会出现部分紧张，同时建行的挤出效益也将陆续加速机构重仓股的部分结构调整。所以尽管多头旺盛，但还是要有所保留，在基金重仓股主打红色周四后，周五不妨换个角度关注没有启动的蓝筹股和一些题材股，活跃依然是市场的主基调。