轮回，历史总是相对巧合。2005年7月启动的汇改催生了最大的一波至今没有走完的大牛市。2006年7月股改暂时取得了重大成功，市场在1700点附近暂时失去方向，在工行中行以及业绩浪的推动下第二波行情一直延续到2800点。如今面对4000点宽幅震荡，时隔两年之后，重量机构会再次发动主升浪吗？

     周五的长阳让我们看到了希望，长阳摆脱了平台的盘局，站上了所有重要的均线，关键是4000点整数大关放量越过，短期继续向上攻击不存在任何障碍。但我们先要审视目前市场生态结构又在发生了什么变化呢？

    从3000点到43000点几乎没有任何调整的行情相当罕见，以赚钱效应为扩散的“利好”诞生了新一代投资者，大量的储蓄资金流入证券市场，而不少基民嫌金系下蛋太慢而自己操刀杀入股市。应该说投资热情的点燃迫使散户主导了行情，从当时每日新增开户数可见一斑。然而，经历了530调整以来，市场生态结构翻天覆地，以基金为代表的阳光资金在大调整中逆市增仓，表现出奇的稳定，而散户大军则在题材股上出现残酷的多杀多，腰斩的比比皆是，不少股民开始卖股从基，而日新增开户数也降到冰点。机构重夺话语权，特别是在4000点宽幅震荡行情中这种稳压器的效应相对显著，而在以往的行情中基金代表的机构以高换手常常扮演震源的角色，一场和散户的大博弈之后，这些机构难道都变成了好孩子？从基金二季度披露的投资组合明显看出基金还是延续了当年恶劣环境下的集中持股，抱团取暖的价值投资策略，当A股基金的持股市值突破1万亿后，一些金融、地产蓝筹股成为基金未来的“新宠”，这也是汇改受益重大的群体和板块，显然，作为基金重仓的金融地产依然是牛市行情的发动机，也是近期股指能重返4000点的生力军。短期来看这些个股在基金暴露底牌后都经历了疯狂拉伸，因此继续大幅度上行的可能不大，即使是螺旋式上涨中途也需要暂时的技术休整，而这个群体对于指数影响甚大，必须密切关注。

   当然，在目前股指走出盘局之际，形态上能否复制2006年8月后的主升行情必须回到当前基本面。第三次加息和调整利息税终于在高烧的经济数据后出台，尽管不是特别针对股市，但短期证券市场必须面临新一轮的紧缩政策，我们也知道加息会促使汇率升值压力更大，汇率升值会造成更大的牛市这个大方向，但罗马不是一天建成的，中间必须经历较大的曲折。短期除了面临紧缩政策以外，更大的扩容正在铺开，下周一直到月底将有10个新股集中申购，而上海证券交易所等米下锅，必然在短期内迎来重要级的蓝筹或者红筹回归。而考量一波大行情发动的契机，必须有领涨品种和能够引起共鸣的题材，如去年8月以后的两行和上市公司业绩的复苏。如今，在面临新的行情发动前，领涨品种和能够引起共鸣的题材都还没有出现，也就是主线还不清晰。有人会说是金融地产，但我们认为这是贯穿整个大牛市的题材，必然是上涨后进入充分整理再起风云。也许能够改变大时局的应是大级别的蓝筹或者红筹。

   短期看重量机构发动大行情的条件还在酝酿，股指虽然形态向好，大随着金融地产等指标股技术形态的休整，大幅度突破的可能性不大。而在4000点上方累计了近万亿筹码必须有充分的调整才能用时间换取足够的空间，股指在4000点一线的调整形态相对复杂，随着成交量的放大，市场会更活跃机会也自然增多，但周五1600亿的量能还不足于短线冲关，必须还要有放大的过程。 

    操作上，金融地产就不要去追高了，密切关注机构新增的股票品种。据统计二季度基金新增80只新面孔，涉及机械、钢铁、地产、有色金属、采掘业等，其中有不少二季度上市的新大盘股，如：潍柴动力、中国远洋等。轮回，我们期待一波新的主升行情，但也要认识到近期行情的曲折和反复，把握震荡市的潜在机会。