周四市场巨幅波动300多点，早盘在指标股和恐慌盘的打压下股指急速下探到3858点，不但击穿了4000点大关而且洞穿了30天均线，股指在3850点平台获得支撑，从最高4335点到今天3858点，短短两天时间近700点暴跌，无数投资者经历了一次残酷的风险教育。但是，由于目前牛市格局没有改变，在基金重仓股的发力带动下，股指节节走高收复失地，最后顽强收在20天均线上方，长长的下影显示3800点的短期支撑较为强劲，而300多点的震荡则说明多空分歧依然较大，尽管市场出现了暂时的起稳，但对于4000点的考验还将继续，也就是说以4000点为轴心的宽幅震荡行情没有改变。

盘中机构重仓股大放异彩，中石化浦发银行携巨量涨停，两行两保对指数贡献也不可以忽视，一批预热了两周的高价股逆市创出历史新高。但是，一批中低价和题材股包括ST股持续跌停，二八现象在风雨飘渺的市场中上演。为什么二八现象总是在苦涩中绽放呢？

其中市场结构的变化是二八现象形成的主要原因。在2006年四季度机构主导市场，机构重仓股掀起了蓝筹股革命的行情，随着指数的飞涨机构赚的盆满钵满。但这个显现仅仅维持了几个月，随着牛市行情的深入，无数的个人投资者开始冲进这个市场，群众运动一直把股指从2900点推高到4000点上方，机构占比下降，话语权严重缺失。很自然，个人投资者不会去给高企的机构重仓股抬轿，他们另外开辟了低价股题材股战场玩的不亦乐呼，而机构重仓股表现差强人意，一直处于调整的过程中。但是，当管理层开始进行风险教育时，机构的作用再次发挥出来，机构非常重要的一点就是持有筹码相对稳定且周期较长，而散户口里在说死了也不卖但是风向一转跑的都很快，筹码的分散是造成题材股低价股暴跌的主要原因。另外，在大跌中表现好的机构重仓股又会吸引一些新多资金加入，反而让机构重仓股绽放的更为灿烂。同时，管理层利用利空消息给市场降温，以基金为主力的机构担心市场一跌就出现赎回，但今日数据显示这两日是明显的净申购，看来投资热情不会被重大利空所吓到。在众多合力推升下机构重仓股终于全面开花。

但我们要说其苦涩，主要是机构和散户还没有出现真正的价值同盟，他们有时候就如翘翘板，一方面在行情高涨时不希望指标股大涨，会让管理层担忧引来利空，这也是前期两行盘中一加速就出现无数抛盘的原因，一方面在股指危险时又希望这些权重股不要砸盘，保持稳定为主。要想构建有序的市场生态结构除了制度建设、投资理念等方面要继续努力外，时间也是不可忽视的因素。

因此，我们认为接下来的行情依然是残酷的结构调整，股指以缩量和波幅逐步减少为主，这种趋势也是管理层降温最直接的体现。